Währungen: Yuan, Yen und Co

Es ist wieder einmal Zeit, eine Verbindung zwischen Geldpolitik und Devisenmarkt herstellen: Aufgrund diametral entgegengesetzter Politiken war die Zinsdifferenz zwischen den USA und China seit 2007 nie so groß, was dazu führt, dass der Yuan - ebenso wie der japanische Yen aus denselben Gründen - weiter geschwächt wird. Zu glauben, dass sie ihre Währungen durch massive Interventionen stützen können, ist ebenso ineffektiv wie kostspielig.

Die Schwäche des chinesischen Wachstums hat vielfältige Auswirkungen, angefangen beim Devisenmarkt. Während der Yuan unter dem Zinsdifferenzial gegenüber dem Dollar und dem Euro leidet, betrifft dies tatsächlich die gesamte asiatische Region: den Yen, den Kiwi, den Aussie, aber auch den thailändischen Baht oder den koreanischen Won, um nur einige zu nennen. Diese Grafik zeigt die Performance von etwa zehn asiatischen Währungen gegenüber dem US-Dollar - es sieht nicht gerade rosig aus:

Quelle: Bloomberg

Man wird versuchen, sich damit zu trösten, dass der Dollar-Index derzeit seinen gleitenden 200-Tage-Durchschnitt um die 103,50 testet. Ein deutliches Überschreiten dieses Niveaus würde die bärische Sichtweise konterkarieren und ein Aufwärtspotenzial um die 107,10/15 eröffnen. Parallel dazu wird man die Unterstützungszone bei 1,0816/1,0760 beim Euro beobachten, deren Durchbrechen dann 1,0440/05 eröffnen würde.

Der USDCNY liegt nahe seinem Höchststand von Oktober 2022 bei 7,327, aber das Fehlen ausreichender negativer Signale spricht für eine Fortsetzung des Anstiegs auf +/- 7,40. Die Struktur des Anstiegs beim USDJPY ist sehr ähnlich und lässt 147,93/148,28 vor einem möglichen Rückgang auf die Höchststände von 2022 bei 151,95 erwarten.