Die August-Berichte des US-Landwirtschaftsministeriums, die vor allem auf Umfragen basierende Ertragsprognosen für Mais und Sojabohnen in den USA enthalten, haben den Futures-Markt in der Vergangenheit nicht gerade geschont.
In den letzten zehn Jahren haben sich die CBOT-Dezember-Futures für Mais an diesem Berichtstag um durchschnittlich 2,7% und für Sojabohnen im November um durchschnittlich 2,3% bewegt. Im August bewegten sich die Dezember-Maisfutures im Tagesdurchschnitt um 0,9% und wurden hauptsächlich im Bereich von $4,90 pro Scheffel gehandelt.
Die Debatten über das Ertragspotenzial von Mais und Sojabohnen in den USA hielten den ganzen Sommer über an, nachdem der Juni einer der trockensten in der Geschichte war. Anfang Juli wurde das Wetter günstiger, und obwohl die zweite Julihälfte etwas brenzliger war, hat sich das Wetter im August bisher weitgehend günstig entwickelt.
ERTRAGSSCHÄTZUNGEN
Im Durchschnitt schätzen die Analysten die Maiserträge in den USA auf 175,5 Scheffel pro Acre und die Sojabohnenerträge auf 51,3 Scheffel pro Acre. Damit liegen beide unter den USDA-Schätzungen für Juli von 177,5 bzw. 52,0 Scheffel, was neue Rekorde bedeuten würde.
Die 177,5 bpa des vergangenen Monats waren eine Verringerung des ursprünglichen USDA-Trendertrags für Mais von 181,5 aufgrund des trockenen Junis. Es war die erste Kürzung der Maiserträge von Juni bis Juli, seit die neue Methodik vor 10 Jahren eingeführt wurde.
Nur zwei der 20 von Reuters befragten Analysten sehen die Maiserträge bei oder über 177,5 bpa und zwei weitere prognostizieren unveränderte Sojabohnenerträge von 52 bpa, wobei keiner über 52 bpa lag.
Mit 5,6 bpa ist die Spanne der Maisertragsschätzungen ein Dreijahreshoch für diesen Bericht, liegt aber unter dem jüngsten Fünfjahresdurchschnitt von 6 bpa. Die Spanne der Sojaerträge von 1,5 bpa ist ein Sechsjahrestief und liegt deutlich unter dem Durchschnitt von 2,9 bpa, was das Risiko einer Überraschung erhöht.
Überraschungen sind nicht ungewöhnlich, da die Maiserträge im August in sechs der letzten neun Jahre außerhalb der vom Handel geschätzten Spanne lagen, und bei Sojabohnen war dies in fünf der letzten acht Jahre der Fall. In allen fünf Fällen überraschten die Sojabohnenerträge mit hohen Werten, während zwei der sechs Überraschungen bei Mais auf der Unterseite lagen.
Die Analysten blicken auf einen relativen Erfolg im Jahr 2022 zurück. Zum ersten Mal seit 2013 lagen die Mais- und Sojabohnenerträge im August im Bereich der Erwartungen. Der Handel hat die Maiserträge im letzten August mit einer Abweichung von 0,3% von den USDA-Zahlen richtig eingeschätzt, was die beste Leistung der Analysten seit 2001 war.
GEGENWIND FÜR DIE PREISE
Wenn es um die Preisentwicklung am Berichtstag geht, haben die Augusterträge oft mit dem US-Wetter zu kämpfen, das für die nächste Woche oder so günstig aussieht. Das könnte die potenziell positiven Renditezahlen am Freitag zunichte machen.
Um das aktuelle Preisniveau zu halten, haben die Maisfutures aufgrund der Angebotserwartungen mehr zu überwinden als die Sojabohnen. Fast alle Analysten sehen die US-Maisendbestände für 2023-24 bei oder über 2 Mrd. Scheffel, was einen jährlichen Anstieg der Bestände um 50% oder mehr bedeuten könnte.
Bei Sojabohnen sieht es anders aus, denn der Handel rechnet für 2023-24 mit einem Anstieg der Bestände um 6,4%, was eine starke Ertragsentwicklung voraussetzt, damit sich die Bestände bis ins nächste Jahr hinein ausweiten. Die Überprüfung der Anbauflächen im nächsten Monat könnte sich ebenfalls als entscheidend erweisen, da die jüngste Erhebung deutlich geringere Sojapflanzungen als erwartet ergab.
Ein weiterer Gegenwind für die Bullen am Freitag ist die Tendenz, dass die Augusterträge über der durchschnittlichen Handelsschätzung liegen. Dies war in sieben der letzten acht Jahre bei Sojabohnen und in sechs der letzten acht Jahre bei Mais der Fall, obwohl die Maiserträge seit zwei Jahren immer unter dem Handelsdurchschnitt liegen.
Es könnte wichtig sein, darauf hinzuweisen, dass die letzten acht Julis im gesamten Corn Belt trotz einiger regionaler Unterschiede nahezu oder überdurchschnittlich viel Niederschlag hatten, und 2023 sind es bereits neun. Die Juli 2012, 2013 und 2014 waren allerdings deutlich trockener.
Ich habe am Donnerstagmittag eine Twitter-Umfrage veröffentlicht, in der ich gefragt habe, welche Ertragsüberraschung am Freitag am wahrscheinlichsten ist: Mais hoch, Mais niedrig, Sojabohnen hoch oder Sojabohnen niedrig. Nach etwa zwei Stunden und 555 Stimmen lag Mais hoch mit 40% der Stimmen klar vorn. Mais niedrig war mit 28% der Stimmen der nächste, gefolgt von Sojabohnen hoch mit 22% und Sojabohnen niedrig mit 10%. Karen Braun ist Marktanalystin bei Reuters. Die oben geäußerten Ansichten sind ihre eigenen.
