Die britischen Märkte haben sich nach dem Gemetzel, das die Steuererklärung vom September ausgelöst hat, wieder etwas gefangen, aber da das Vereinigte Königreich in die Rezession abrutscht, sind die Aussichten alles andere als rosig.

Werfen wir einen Blick auf einige der wahrscheinlichen Gewinner und Verlierer des Haushalts am Donnerstag.

FÜR EINEN PENNY DABEI, FÜR EIN PFUND DABEI

Das Pfund Sterling war ein großes Opfer des Plans von Ex-Premierministerin Liz Truss, 45 Mrd. Pfund (52,76 Mrd. $) an Steuern einzusparen, indem sie die Verschuldung erhöht, was die britischen Märkte ins Trudeln brachte und Schwachstellen in der Rentenbranche aufdeckte.

Das Pfund Sterling hat sich seit dem Rekordtief von 1,033 Dollar Ende September um fast 15% erholt, wobei die Intervention der Bank of England und die rasche Ablösung von Truss durch Sunak zur Stabilisierung der Märkte beigetragen haben. Der neu ernannte Finanzminister Jeremy Hunt hat inzwischen einen Großteil ihres Steuerplans vom 23. September über Bord geworfen.

Dennoch hat das Pfund Sterling gegenüber dem Dollar im Jahr 2022 fast 14% an Wert verloren.

Der Haushaltsplan vom Donnerstag dürfte keine Überraschungen im Stile der Trussonomics enthalten, aber die erwarteten Steuererhöhungen und Ausgabenkürzungen - die darauf abzielen, ein 50-Milliarden-Pfund-Loch in Großbritanniens Finanzen zu schließen - könnten eine Erinnerung an die Zerbrechlichkeit des Pfunds sein.

"Wenn überhaupt, könnte das Pfund aufgrund der Befürchtung, dass der Schatzkanzler (Hunt) bei dem Versuch, das Loch (in den öffentlichen Finanzen) zu stopfen, zu weit geht, abwerten, was die Märkte verunsichern könnte", sagte StoneX-Marktanalystin Fiona Cincotta. Sie äußerte sich auch besorgt über die Erhöhung der Steuern auf Dividenden und Kapitalerträge, da ein Großteil der britischen Wirtschaft aus kleinen Unternehmen besteht.


GRAFIK: Willkommen bei Poundland

KEINE GOLDREISEN MEHR

Die Renditen für britische Staatsanleihen sind im Großen und Ganzen wieder dort, wo sie vor dem Einbruch im September waren, und Hunt und Sunak werden wohl kaum weitere Schwankungen riskieren.

Die Aussicht auf Steuererhöhungen und Ausgabenkürzungen ist in den Anleihen weitgehend eingepreist, sagte Iain Stealey, Chief Investment Officer für den Bereich Fixed Income bei JPMorgan Asset Management.

Die Benchmark-Rendite für 10-jährige Gilt-Anleihen, die sich umgekehrt zum Kurs entwickelt, liegt bei etwa 3,3% und damit deutlich unter dem 14-Jahres-Hoch von 4,6% im Oktober.

Stealey geht davon aus, dass die Rendite bis zum Jahresende auf etwa 3% fallen wird, wenn sich die Gilts weiter erholen, wobei die Geldpolitik und nicht die Steuerpolitik der Hauptfaktor sein dürfte.

GRAFIK: Die Renditen von Staatsanleihen stiegen im September stark an ()

MITTELGROSSE MIDCAPS

Der britische FTSE 100 hat sich in diesem Jahr besser entwickelt als die meisten anderen Märkte, was auf die hohe Gewichtung von Rohstoffen und den relativ großen Anteil der im Ausland erzielten Erträge zurückzuführen ist.

Der stärker auf das Inland ausgerichtete FTSE 250 blieb zurück, und Analysten gehen nicht davon aus, dass sich dies in absehbarer Zeit ändern wird, da kleinere Unternehmen von höheren Steuern betroffen sein dürften.

Edward Park, Chief Investment Officer bei Brooks Macdonald, sagte, die britische Wirtschaft reagiere empfindlich auf ein Hochzinsumfeld, und wies auf die Sorgen über den Immobilienmarkt und den Brexit hin.

"Inländische britische Aktien werden von den Anlegern sowohl im Inland als auch international mit Vorsicht behandelt", sagte er.

GRAFIK: FTSE 100 übertrifft die Performance ()

EIN CRUDE-ZIEL

Die Energieunternehmen haben in diesem Jahr dank steigender Rohöl- und Gaspreise Rekordergebnisse erzielt. Da jedoch die Rechnungen der privaten Haushalte immer höher werden, wächst der Druck auf eine Sondersteuer auf Unternehmensgewinne, um Maßnahmen zur Unterstützung von Unternehmen und Privatpersonen zu finanzieren.

Allein die an der Londoner Börse notierten Konkurrenten BP und Shell haben im dritten Quartal Gewinne von fast 20 Milliarden Dollar erzielt.

"Die Öl- und Gasproduzenten in der Nordsee haben bereits erhebliche Grenzsteuersätze, aber aus der Perspektive des Wahlgewinns ist eine Gewinnsteuer für den Sektor ein ziemlich weiches Ziel", sagte Scott McKenzie, Fondsmanager bei Amati Global Investors.


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AUFATMEN BEI HAUSBAUERN?

Steigende Zinsen und vorsichtige Verbraucher haben die britischen Hausbauer belastet. Der Subindex des FTSE 350 für Haushaltswaren und Hausbau ist im Jahr 2022 um mehr als 40% gesunken, während der FTSE 350 im Großen und Ganzen unverändert blieb.

Der sprunghafte Anstieg der Hypothekenzinsen und die höheren Rohstoffkosten haben dem Sektor bereits eine beträchtliche Delle zugefügt.

McKenzie von Amati ist der Ansicht, dass sich das schwierige Umfeld zu verbessern beginnt, selbst wenn die Hauspreise im nächsten Jahr sinken und das Volumen der Immobilientransaktionen zurückgeht.

"Der politische Hintergrund für Hausbauer war in diesem Jahr feindseliger als in der Vergangenheit", sagte McKenzie und verwies auf frühere Steuererhöhungen für Hausbauer und die Kosten für die Sanierung von Fassaden, die von Michael Gove, dem Minister für Wohnungsbau und Kommunen, eingeführt wurden.

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($1 = 0,8529 Pfund

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