Der Damm des Yen ist gebrochen, aber nicht gebrochen.
Zumindest noch nicht. Der kurzzeitige Rückgang der Währung am Mittwoch auf ein neues 34-Jahres-Tief bei 152 pro Dollar löste eine Dringlichkeitssitzung der drei wichtigsten japanischen Währungsbehörden aus, was darauf hindeutet, dass ein direktes Eingreifen in den Markt bevorsteht, um die ihrer Meinung nach ungeordneten und spekulativen Bewegungen zu stoppen.
Die asiatischen Märkte werden sich am Donnerstag darauf konzentrieren, ob Tokio seinen zunehmend lauten und häufigen Warnungen auch Taten folgen lässt. Finanzminister Shunichi Suzuki sagte, die Behörden könnten "entscheidende Schritte" unternehmen - eine Sprache, die er seit Japans letzter Intervention im Jahr 2022 nicht mehr verwendet hat.
Der Dollar hat sich aus eigenem Antrieb in Richtung 151,00 Yen zurückgezogen, eine Bewegung, die sich ausweiten wird, wenn Hedgefonds und Spekulanten damit beginnen, ihre umfangreichen Short-Positionen in Yen einzudecken. Die helfende Hand Tokios würde diese Entwicklung noch beschleunigen. Devisenhändler scheinen jedoch entspannt oder skeptisch gegenüber Interventionen zu sein. Die Volatilität zwischen Dollar und Yen ist am Mittwoch nur leicht angestiegen und befindet sich immer noch auf dem niedrigsten Stand seit zwei Jahren.
Die Analysten von HSBC stellen fest, dass sich der Dollar nicht in dem "blasenartigen Zustand" von Ende 2022 befindet, so dass das Risiko besteht, dass jede Maßnahme jetzt "nur sehr begrenzten Erfolg" hätte.
Die Analysten von Morgan Stanley sagen, dass es aus fundamentaler Sicht wenig Anreiz für eine Intervention gibt - Japans Terms of Trade haben sich verbessert, der schwache Wechselkurs hat die Einnahmen der Exporteure enorm gesteigert und die Kursdifferenzen sind immer noch stark gegenüber dem Yen.
Joseph Wang, ein ehemaliger Senior Trader bei der New Yorker Fed, äußerte sich noch unverblümter: "Es ist an der Zeit, dass die Behörden die Klappe halten oder aufgeben. Aber ehrlich gesagt, meine Vermutung ist, dass eine Intervention eine Verschwendung wäre und nur ein wenig Zeit gewinnen würde", twitterte er am Mittwoch.
Japans Behörden mögen die Schwäche des Yen nicht unbedingt begrüßen, die Aktienanleger hingegen schon. Der Nikkei steht kurz vor neuen Höchstständen, hat in diesem Jahr bisher fast 22% zugelegt und ist auf dem Weg zu seinem besten Quartal seit Q2 2009.
Ein weiteres Plus von 1,5% bis zum Ende der Woche würde die beste Quartalsperformance in der Geschichte des Index besiegeln.
Während die japanischen Aktien im Aufwind sind, drohen die chinesischen Aktien erneut zu kippen. Die beiden wichtigsten Indizes des Landes brachen am Mittwoch um mehr als 1% ein, was den stärksten Rückgang seit einem Monat bedeutete und sie im März ins Minus drückte. Die Behörden in Peking mögen es begrüßen, dass die Gewinne der chinesischen Industrie wieder in den positiven Bereich zurückkehren, aber sie werden nicht wollen, dass die Aktien auf ihre jüngsten Fünfjahrestiefs zurückfallen und die Investitionen aus dem Ausland versiegen.
In gewisser Hinsicht beobachtet man in Peking am genauesten, ob Japan auf dem Devisenmarkt interveniert. Der Yen ist gegenüber dem chinesischen Yuan auf dem schwächsten Stand seit mehr als 30 Jahren und verschafft Japan einen großen Wettbewerbsvorteil gegenüber seinem Rivalen.
Hier sind die wichtigsten Entwicklungen, die den Märkten am Donnerstag eine neue Richtung geben könnten:
- Australien Einzelhandelsumsätze (Februar)
- Thailand Industrieproduktion (Februar)
- Bank of Japan Zusammenfassung der Stellungnahmen von der Sitzung vom 18. bis 19. März
