In ihrer ersten Pressekonferenz erläuterte Hafize Gaye Erkan ihre Philosophie und versprach, dass ihr ganzheitlicher Ansatz - neben Zinserhöhungen - eine Reihe von Hebeln und makroprudenziellen Instrumenten einsetzen werde, darunter möglicherweise auch die Begrenzung des Kreditwachstums in Schlüsselsektoren oder der Ausgaben für Kreditkarten.
Erkan, die Anfang Juni ernannt wurde, nachdem sich Präsident Tayyip Erdogan eine weitere Amtszeit gesichert hatte, versprach am Donnerstag, die allmähliche Straffung der Geldpolitik fortzusetzen und die Inflationsprognose der Bank für Ende 2023 von 22,3% auf 58,0% mehr als zu verdoppeln.
Ihre Kommentare folgen auf zwei Zinserhöhungen unter ihrer Ägide im Juni und Juli, die geringer als erwartet ausfielen und den Leitzins auf 17,5% anhoben - weit hinter der Inflation, die im Mai knapp unter 40% lag.
Aber es war die wiederholte Verwendung des Wortes ganzheitlich - oder "bütüncül" - durch die ehemalige Goldman Sachs Bankerin und erste weibliche Zentralbankchefin der Türkei, die die meiste Aufmerksamkeit auf sich zog.
"Das ist das Schlagwort - ganzheitlich", sagte Kaan Nazli, Portfoliomanager beim Vermögensverwalter Neuberger Berman, der bemerkte, dass sie eine Verlangsamung des inländischen Kreditwachstums betonte - ein Hebel zur Straffung der Politik außerhalb der Anhebung der Kreditzinsen.
Unter Erkan hat die Zentralbank damit begonnen, die komplexen makroprudenziellen Maßnahmen, die unter dem früheren Gouverneur eingeführt wurden, um die Stabilität des Finanzsystems zu gewährleisten, zu vereinfachen und die Zinserhöhungen durch qualitative und selektive Kreditverknappung zu unterstützen.
"Wir machen die schrittweisen und stetigen Zinserhöhungen ganzheitlicher und stärker durch quantitative Straffung und selektive Kreditverknappung", sagte Erkan auf der Pressekonferenz.
Erkan bildet das oberste Wirtschaftsteam des Landes zusammen mit dem angesehenen und erfahrenen Politiker Mehmet Simsek, der nach der Wahl an die Spitze des türkischen Finanzministeriums zurückgekehrt ist. Von beiden wird erwartet, dass sie die wirtschaftlichen Spannungen angehen, die die Lira auf einen Rekordtiefstand gebracht, die Inflation zweistellig gemacht und Dutzende von Milliarden Dollar an Devisenreserven vernichtet haben.
Tim Ash, ein Stratege bei BlueBay Asset Management, sagte, er habe gezählt, dass die neue Gouverneurin das Wort achtmal verwendet habe, was ihr den Spitznamen "Holistic Hafize" eingebracht habe, während ihre Botschaft an die Märkte lautete, dass die politischen Entscheidungsträger bei ihrer Entscheidungsfindung eher auf Lernen und Kalibrieren setzen würden als auf schockierende Maßnahmen.
"Der Markt glaubt einfach nicht, dass Simsek und Erkan ein Mandat haben, alles zu tun, um die Inflation zu bekämpfen, zumindest nicht, wenn es um die Zinssätze geht, und dass Erdogan immer noch der Zinssetzer ist", sagte Ash.
Ein "ganzheitlicher" Ansatz höre sich zwar gut an, sagte Ash, sei aber "eigentlich nur ein geschöntes und alternatives Wort für "unorthodox".
REIBUNGSLOSE PERFORMANCE
Unter den Anlegern herrschte weitgehend Einigkeit darüber, dass Erkan einen schweren Stand hat. Es ist unwahrscheinlich, dass ihre Strategie eine rasche Wende hin zu einer orthodoxen Wirtschaftspolitik herbeiführen wird, nachdem Erdogan jahrelang auf niedrigere Zinssätze als Mittel gegen die hohe Inflation gedrängt hat.
Ihr Ansatz "wird schwer zu verkaufen sein", sagte Marek Drimal, Stratege bei Societe Generale. "Solange die Kredit- und Geldpolitik nicht wirklich greift, würden die Anleger erwarten, dass die Zentralbank die Zinsen aggressiver anhebt", sagte er.
Obwohl die Analysten skeptisch gegenüber ihrer Politik waren, lobten sie dennoch Erkans Leistung auf der mehr als einstündigen Pressekonferenz.
Im Gegensatz zu einigen ihrer Vorgänger beantwortete Erkan alle Fragen auf der Pressekonferenz selbst, anstatt sie an ihre Kollegen weiterzuleiten, und wechselte während der Live-Veranstaltung problemlos zwischen Türkisch und Englisch.
"Sie will eindeutig das Gesicht der türkischen Geldpolitik sein", sagte Nazli von Neuberger Berman.
Sie wich politisch brisanten Fragen über den Einfluss von Erdogans Regierung auf die Geldpolitik aus - ein heikles Thema für das 85-Millionen-Einwohner-Land, in dem viele unter einer Lebenshaltungskostenkrise zu leiden haben.
Emre Akcakmak von East Capital sagte, dass Erkans Antrittskonferenz den Eindruck eines kompetenten Politikers mit realistischen Erwartungen hinterließ.
"Sie hat sich nicht mit der Vergangenheit auseinandergesetzt. Sie hat nicht über das vorherige Management gesprochen. Sie hätte über das Chaos sprechen können, in dem sie steckt", sagte er.
"Wir haben eine Person gesehen, die im Vergleich zu früheren Gouverneuren in der Lage zu sein scheint, ein Zentralbankgouverneur zu sein, aber vorsichtig." (Berichte von Karin Strohecker, Jorgelina do Rosario und Libby George in London, Bearbeitung durch Tomasz Janowski)
