Die Fed teilte mit, dass sie ab dem 1. Juni die Obergrenze für Staatsanleihen, die fällig werden und nicht ersetzt werden können, von der derzeitigen Obergrenze von bis zu 60 Milliarden Dollar pro Monat auf 25 Milliarden Dollar reduzieren wird. Die Fed belässt die Obergrenze für die Anzahl der hypothekarisch gesicherten Wertpapiere, die sie aus ihren Büchern auslagern darf, bei 35 Milliarden Dollar pro Monat und wird alle überschüssigen MBS-Kapitalzahlungen in Staatsanleihen reinvestieren.
Der Schritt wurde am Ende der zweitägigen Sitzung des Offenmarktausschusses angekündigt, auf der die US-Notenbank die Zinssätze unverändert ließ.
Die Verlangsamung des Auszahlungsrhythmus war allgemein erwartet worden, obwohl die Marktteilnehmer nicht sicher waren, ob die Verlangsamung des Auszahlungsprozesses auf der FOMC-Sitzung in dieser Woche oder auf der für Juni geplanten Sitzung erfolgen würde.
Die Fed-Vertreter haben argumentiert, dass sie durch die Verlangsamung des Abbaus das Risiko unerwünschter Marktstörungen verringern, wie sie bei der letzten Verkleinerung ihrer Bilanz aufgetreten sind. Sie haben auch darauf hingewiesen, dass eine Verlangsamung des Tempos der Bilanzverkürzung es ihnen ermöglichen könnte, den Gesamtumfang ihrer Bestände stärker zu reduzieren.
Nach der Verdoppelung der Bilanzsumme auf etwa 9 Billionen Dollar gegenüber der Zeit vor der Pandemie hat die Fed einen Teil ihrer Bestände an Staatsanleihen und hypothekarisch gesicherten Anleihen auslaufen lassen. Dieser Prozess, der in der zweiten Hälfte des Jahres 2022 begann, hat dazu geführt, dass die Fed-Bilanz auf 7,5 Billionen Dollar gesunken ist.
Der Bilanzabbau, der als quantitative Straffung (QT) bezeichnet wird, läuft unabhängig von den Änderungen der Zinspolitik der Zentralbank. Allerdings waren sowohl die Zinserhöhungen als auch die QT Teil des Prozesses der Rückführung der von der Fed aufgrund der wirtschaftlichen Auswirkungen der Koronavirus-Pandemie bereitgestellten Stimuli. Die QT zielt darauf ab, die übermäßige Liquidität im Finanzsystem auf ein Niveau zu reduzieren, das noch eine normale Volatilität des Geldmarktes zulässt und der Fed die Kontrolle über den Leitzins ermöglicht.
Die Fed hat noch keine Zielvorgabe für den Stand ihrer Bilanz gemacht, wenn sie mit QT fertig ist. In einem Bericht der New Yorker Fed vom letzten Monat hieß es, dass die Marktnachfrage nach Liquidität der wichtigste Treiber für das QT-Endspiel sein wird. Der Abfluss wird wahrscheinlich irgendwann im Jahr 2025 enden, wobei die Fed-Bestände möglicherweise irgendwo zwischen 6 Billionen und 6,5 Billionen Dollar liegen werden.
