Die Lohnerhöhungen der Europe Inc. alarmieren die Anleger, da die Sorge vor einer Rezession wächst

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Lohnerhöhungen erhöhen den Kostendruck auf Unternehmen

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Investoren halten Gewinnerwartungen für zu positiv

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Gewinne der STOXX 600-Unternehmen für Q3 um 32% gestiegen -Refinitiv I/B/E/S

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STOXX 600 vor dem schlechtesten Jahr seit 2008, minus 20% in diesem Jahr

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Europa Inc. fällt im 3. Quartal 2023 in die Rezession

LONDON, 10. Okt (Reuters) - Die Pläne europäischer Unternehmen, die Löhne zu erhöhen und einmalige Boni zu zahlen, um die Mitarbeiter bei der Bewältigung des strengen Winters zu unterstützen, alarmieren die Anleger, die befürchten, dass die zusätzlichen Kosten die Gewinne beeinträchtigen und die Wirtschaft der Region untergraben könnten.

Stellantis und LVMH gehören zu einer ganzen Reihe von Unternehmen, die den meisten Mitarbeitern einmalige Boni zahlen, um die steigenden Lebensmittel- und Energierechnungen über den Winter zu decken.

Während diese Ausschüttungen für große multinationale Unternehmen relativ leicht zu verdauen sind, besteht die größere Sorge darin, dass viele von ihnen auch die Verhandlungen über die jährlichen Lohnüberprüfungen vorziehen oder außerplanmäßige Lohnerhöhungen vereinbart haben.

Die meisten britischen Lebensmitteleinzelhändler haben die Stundensätze in diesem Jahr zweimal erhöht, Carrefour hat eine Lohnerhöhung und eine Einmalzahlung angeboten und Stellantis wird die Gehaltsverhandlungen in Frankreich erst im Dezember statt Anfang nächsten Jahres aufnehmen.

Auch die Gewerkschaften haben bessere Löhne gefordert, um der Inflation in der Eurozone Rechnung zu tragen, die im September einen Rekordwert von 10% erreicht hat. Die italienischen Gewerkschaften, die die Arbeitnehmer von Stellantis, Ferrari, Iveco und CNH Industrial vertreten, werden bei den in dieser Woche beginnenden Gesprächen eine Lohnerhöhung von über 8% im Jahr 2023 fordern.

Am Sonntag hat TotalEnergies

angeboten, die

Am Sonntag bot TotalEnergies als Reaktion auf die Forderungen der Gewerkschaften an, die Lohnverhandlungen vorzuziehen, um einen Streik zu beenden, der die Versorgung von fast einem Drittel der französischen Tankstellen unterbrochen und die Regierung veranlasst hat, strategische Reserven anzuzapfen.

Dies erhöht den Druck auf die Führungskräfte, die bereits mit steigenden Energie-, Lebensmittel-, Rohstoff- und Kreditkosten zu kämpfen haben, sowie mit gestörten Lieferketten, die die Transportkosten in die Höhe getrieben haben und die Erholung von der COVID-19-Pandemie verzögern.

Bisher haben viele Unternehmen, die von Autos über Tierfutter bis hin zu Eiscreme alles herstellen, die zusätzlichen Kosten durch Preiserhöhungen weitergegeben.

Eine Warnung des weltweit zweitgrößten Modehändlers H&M, dass die Nachfrage nachlässt, deutet darauf hin, dass die Käufer und Verbraucher zu zögern beginnen, was die Befürchtung aufkommen lässt, dass die Unternehmen Schwierigkeiten haben könnten, diese Strategie fortzusetzen.

In Interviews zeichneten Investoren, Analysten und Strategen ein düsteres Bild für den Rest des Jahres 2022 und deuten auf noch größere Herausforderungen im nächsten Jahr hin.

Hani Redha, globaler Multi-Asset-Portfoliomanager bei PineBridge Investments, erwartet, dass Europa im vierten Quartal in eine Rezession abrutschen wird.

"Das kann zu einem völligen Zusammenbruch der Margen führen, denn dann reden wir nicht nur über den steigenden Lohndruck, der die Margen ein wenig drückt."

Stephane Ekolo, globaler Aktienstratege bei Tradition in London, sagte, er erwarte, dass die anstehende Gewinnsaison für das dritte Quartal von Gewinnwarnungen oder schwächer als erwartet ausfallenden Gewinnen geprägt sein werde, was die Aktien unter Druck setzen werde.

"Lohnerhöhungen werden die Inflation weiter anheizen und dürften sich negativ auf die Margen der Unternehmen auswirken, da diese gleichzeitig mit steigenden Kosten konfrontiert sind", sagte er.

Der europäische Leitindex STOXX 600 ist in diesem Jahr um etwa 20% gefallen und damit auf dem Weg zu seiner schlechtesten Performance seit der globalen Finanzkrise 2008.

ZU OPTIMISTISCH

Die Kosten für Unternehmen in der Eurozone sind im Jahr bis August um 43,3% gestiegen, so Eurostat, und damit mehr als doppelt so stark wie in den USA. Laut Bernstein hat etwa die Hälfte der Branchen in der Region ihre Prognosen für die Gewinnmargen seit Anfang des Jahres gesenkt.

Dennoch wird erwartet, dass die im regionalen STOXX 600-Index gelisteten Unternehmen im dritten Quartal einen Gewinnanstieg von etwa 32% verzeichnen werden, der laut den Daten von Refinitiv I/B/E/S von Versorgungs- und Energieunternehmen getragen wird, die von den steigenden Öl- und Gaspreisen profitieren. Ohne Berücksichtigung des Energiesektors würde das Gewinnwachstum 11,8% betragen.

Das ist ein leichter Anstieg gegenüber dem zweiten Quartal und ein Rückgang gegenüber dem satten Wachstum von 60 % im entsprechenden Vorjahreszeitraum, das durch den Aufschwung nach dem Ende der Schließungen verzerrt wurde.

Angesichts des zunehmenden Gegenwinds könnte dies zu optimistisch sein, so die Analysten. Nestle und Faurecia gehören zu den Unternehmen, die nächste Woche ihre Ergebnisse veröffentlichen.

Und nach dem Quartal Ende September verschlechtern sich die Aussichten. Die Refinitiv-Daten zeigen, dass sich das Gewinnwachstum im vierten Quartal auf 19,5% und im ersten Quartal auf nur noch 1,7% abschwächen wird.

Europe Inc. wird im dritten Quartal 2023 in eine Rezession fallen, mit einem Gewinnrückgang von 3,8%, nach einem Rückgang von 4,4% im zweiten Quartal, so die Daten.

DOPPELTER WHAMMY

Es ist schwer, die durchschnittliche Höhe der Lohnerhöhungen für 2023 zu schätzen, aber Ökonomen erwarten, dass sie überdurchschnittlich hoch ausfallen werden.

Katharina Koenz, leitende Ökonomin bei Oxford Economics, schätzt, dass die durchschnittlichen jährlichen Tariflöhne im nächsten Jahr um 4-5% steigen werden und damit das Niveau von 2008 übertreffen, als es während der Weltwirtschaftskrise eine Welle großer Lohnerhöhungen gab.

Allerdings würden Erhöhungen unterhalb der Inflationsrate die Haushalte noch stärker belasten und die Verbrauchernachfrage wahrscheinlich noch schneller erodieren lassen.

Florian Ielpo, Portfoliomanager für mehrere Vermögenswerte bei Lombard Odier Investment Managers, ist jedoch der Meinung, dass der Markt dem doppelten Problem der steigenden Inflation, einschließlich der Löhne, und der sinkenden Nachfrage nicht genug Aufmerksamkeit geschenkt hat und sich eher über die steigenden Kreditkosten bei steigenden Zinsen sorgt.

"Aktien berücksichtigen derzeit nicht das Risiko eines Gewinnrückgangs... Das Einzige, was nicht berücksichtigt wurde, sind hohe Zinsen und nicht die sinkende Nachfrage."