Der Rückgang der Renditen wurde von US-Treasuries angetrieben, die sich verteuerten, nachdem die jüngsten Daten die Erwartung untermauerten, dass die Federal Reserve die Zinsen in diesem Zyklus nicht mehr erhöhen wird.
Der Derivatemarkt zeigt nun, dass die Anleger glauben, dass die Europäische Zentralbank die Zinssätze von derzeit 4,0% bis Ende nächsten Jahres auf 3,0% senken muss, was eine Senkung um 100 Basispunkte, davon 50 Basispunkte bis Juli, bedeutet.
Sie gehen auch davon aus, dass die erste Zinssenkung um 25 Basispunkte im April erfolgen wird, was einer Wahrscheinlichkeit von etwa 80% entspricht.
Die Rendite 10-jähriger deutscher Staatsanleihen, der Benchmark für den Euroraum, beendete den Tag ungefähr unverändert bei 2,588%, nachdem sie zuvor bis auf 2,517% gefallen war, den niedrigsten Stand seit dem 1. September.
"Wir befinden uns immer noch in einem Umfeld, in dem wir uns in einem späten Konjunkturzyklus befinden und mit dem Gedanken liebäugeln, ob wir in eine Rezession geraten oder nicht", sagte Justin Onuekwusi, Chief Investment Officer bei der Investmentfirma St James's Place.
"Das ist der Hauptgrund, warum die Erwartungen der Zentralbanken zu einem wichtigen Risikotreiber geworden sind, und im Moment ist es schwer, über die nahe Zukunft hinauszublicken", sagte er.
EINE FRAGILE RALLYE
Einige Marktteilnehmer äußerten sich skeptisch über einen weiteren Rückgang der Renditen langlaufender Anleihen.
"Auf den ersten Blick mag das Durationsrisiko (der Kauf von Anleihen mit langen Laufzeiten) wieder ein profitables Geschäft sein, aber eine nüchterne Betrachtung, insbesondere der altmodischen Angebots- und Nachfragedynamik, deutet auf etwas anderes hin", sagte Ralph Gasser, Leiter der Fixed-Income-Spezialisten bei GAM.
"Wenn wir hinzufügen, dass die Kerninflation nach wie vor hartnäckig ist und die deflationären Basiseffekte der Lebensmittel- und Energiepreise bereits schnell abnehmen, könnten auch die Breakevens ab hier für Überraschungen nach oben sorgen", fügte er hinzu und bezog sich dabei auf die Differenz zwischen nominalen und realen Renditen - ein Maß für die Inflationserwartungen.
Die 2-jährige Rendite in Deutschland - die am stärksten auf die kurzfristigen Erwartungen für die Leitzinsen reagiert - erreichte mit 2,90% den niedrigsten Stand seit dem 7. Juni. Sie schloss 1 Basis höher bei 2,96%.
Ein wichtiger Marktindikator für die Inflationserwartungen im Euroraum erreichte mit 2,35% den niedrigsten Stand seit Ende März, was ein weiteres Zeichen der Zuversicht ist, dass die EZB ihren Kampf gegen die Inflation gewinnt.
EZB-Politiker Robert Holzmann wiederholte am Freitag, dass die Zentralbank bereit sein müsse, die Zinssätze gegebenenfalls wieder anzuheben, und sagte, er rechne nicht damit, dass die EZB im zweiten Quartal mit Zinssenkungen beginnen werde, wie es einige für möglich hielten.
Die 10-jährige Rendite Italiens, der Benchmark für die höher verschuldeten Mitglieder der Eurozone, stieg um 1 Basispunkt auf 4,362% und lag damit über dem Tiefststand von 4,254%, der auch der niedrigste seit dem 4. September war.
Der italienische Anleihemarkt deutete darauf hin, dass sich die Anleger wenig Sorgen über die für Freitag anstehende Überprüfung der langfristigen Kreditwürdigkeit Italiens durch die Ratingagentur Moody's machten.
Das Land ist eine Stufe über Non-Investment Grade eingestuft, mit einem negativen Ausblick seit August 2022.
Die meisten Analysten erwarten keine Änderung des Ratings und gehen davon aus, dass Italiens Schulden ohne einen innenpolitischen Schock weiterhin mit Investment Grade bewertet werden.
Der Abstand zwischen den 10-jährigen italienischen und deutschen Renditen - ein Maß für den Aufschlag, den Anleger für den Besitz riskanterer Anleihen der Eurozone verlangen - erreichte mit 172,40 Basispunkten den geringsten Wert seit dem 21. September.
