Nach jahrelangen Verzögerungen scheint es so gut wie sicher, dass der "Merge" im September stattfinden wird. Die der Blockchain zugrunde liegende Kryptographie wird dabei radikal auf ein System umgestellt, bei dem die Erstellung neuer Ether-Token weit weniger energieintensiv ist.
"Es ist eine aufregende Zeit für das Ethereum-Ökosystem", sagte Omar Syed, Mitbegründer der Smart-Contract-Plattform Shardeum. "Ich denke, es wird ein Drama um den Merge geben, aber ich glaube nicht, dass es zu technischen Problemen kommen wird."
Die Anleger scheinen dem zuzustimmen, denn Ether hat dem großen Bruder Bitcoin den Rang abgelaufen.
Ether hat sechs Wochen in Folge zugelegt und ist von einem 1-1/2-Jahrestief von 880 $ Mitte Juni auf Werte nahe 2.000 $ gestiegen, obwohl er weit von seinem Höchststand von 4.868,79 $ im November 2021 entfernt ist.
Bitcoin ist im Vergleich dazu verblasst und hat sich von seinem Juni-Tief um 37% auf $24.116 erholt.
Ether nagt am Marktanteil des Giganten Bitcoin: Laut CoinMarketCap macht er jetzt fast ein Fünftel - 19,7% - der gesamten Kryptomarktkapitalisierung von 1,14 Billionen Dollar aus, während es vor zwei Monaten noch weniger als 14,9% waren. Der Anteil von Bitcoin ist von 44,9% im gleichen Zeitraum auf 40,2% gesunken.
"Kryptowährungen sind immer noch sehr eng miteinander verbunden. Ich denke, wenn der Merge erfolgreich abgeschlossen wird, könnte das auch den Preis von Bitcoin in die Höhe treiben", sagte Alex Miller, CEO von Hiro, einem Unternehmen, das Entwickler-Tools zur Erstellung von Anwendungen für Bitcoin entwickelt.
Wenn die Schöpfer von Ethereum erfolgreich sind, was weitgehend erwartet wird, könnte dies ein entscheidender Schritt für die Blockchain sein, da sie dann billiger zu schürfen ist und von Fintechs und anderen Kryptoanwendungen leicht übernommen werden kann.
Natürlich ist der schwer fassbare Übergang noch nicht gesichert. Er wurde mehrmals verschoben, zuletzt haben die Entwickler im Juni ihre Pläne für die Einführung der Fusion aufgegeben und damit die Anleger verunsichert, die befürchteten, dass sie nie das Licht der Welt erblicken würde.
Die Verschmelzung ist auch mit Risiken behaftet, und das Vermögen der rund 122 Millionen Ether im Umlauf, die etwa 232 Milliarden Dollar wert sind, könnte auf dem Spiel stehen, sollte sie scheitern.
Wenn das Upgrade nicht gut läuft, würde es "die gesamte Kryptowelt um fünf oder 10 Jahre zurückwerfen", so Miller von Hiro.
'SCHWIERIGKEITSBOMBE'
Die Ethereum-Blockchain verwendet derzeit die energieintensive Proof-of-Work (PoW)-Methode zur Validierung von Blöcken, bei der Miner enorme Mengen an Energie einsetzen, um schnell komplexe Rechenaufgaben zu lösen, um neu geprägte Münzen zu gewinnen.
Auf einer parallelen Kette testet Ethereum ein Proof-of-Stake (PoS)-System, bei dem die Miner nur ihre Münzen "einsetzen" müssen, um Transaktionen zu validieren und neue Blöcke zu erzeugen. Es verspricht eine 99,95%ige Reduzierung des Energieverbrauchs der Blockhain und bereitet sie auf schnellere Transaktionen vor.
Nicht jeder ist glücklich über die bevorstehende Verschmelzung der beiden Systeme - vor allem die Ether-Miner, deren teure Mining-Rigs dadurch obsolet werden und auch nicht mehr für das Mining von Bitcoin verwendet werden können.
Das Ether-Mining war bisher profitabler als das Bitcoin-Mining. Laut Arcane Research haben Ether-Schürfer im Jahr 2021 18 Milliarden Dollar verdient, Bitcoin-Schürfer dagegen 17 Milliarden Dollar.
Einige Miner haben beschlossen, auf die nächstbeste Option umzusteigen, wie z.B. die Token Ethereum Classic oder Ravencoin.
Mindestens ein Miner hat erklärt, dass er sich dem widersetzen und weiterhin Ethereum schürfen will. Das lässt befürchten, dass einige Leute die PoW-Kette auch nach dem Merge in ihrer jetzigen Form weiterlaufen lassen und wahrscheinlich mit der aktualisierten Blockchain konkurrieren.
Diese Option birgt jedoch Gefahren.
Die Schöpfer von Ethereum haben eine "Schwierigkeitsbombe" entwickelt, um die Schwierigkeit des Minings exponentiell zu erhöhen, um die parallele PoW-Kette nach dem Merge zu entmutigen.
Außerdem haben sich sowohl Tether als auch USDC - die größten Stablecoins - hinter den Merge gestellt, was die Wahrscheinlichkeit einer breiteren Akzeptanz der parallelen PoW-Kette verringert.
FROHE ZUKUNFT
"Die Wahrscheinlichkeit einer dauerhaften Aufspaltung der Ethereum-Kette nach dem Merge bleibt gering", sagte Alex Thorn, Leiter der firmenweiten Forschung bei Galaxy Digital.
Nichtsdestotrotz bereiten sich zumindest einige Investoren auf eine Hard Fork oder eine parallele PoW-Kette vor, wie die Positionierung am Terminmarkt zeigt.
Ether-Futures wurden an der CME-Börse mit einem Aufschlag von 1.905 $ gehandelt, was "die Erwartungen in Bezug auf eine Proof-of-Work-Fork widerspiegelt", sagte Matthew Sigel, Leiter des Bereichs Digital Assets Research beim Fondsmanager VanEck.
"Aber diese Lücke ist nicht so groß, dass man meinen könnte, es gäbe eine extreme Schaumbildung", fügte er hinzu.
