Die Daten von Refinitiv zeigen, dass Ausländer zwischen dem 1. und 10. November über Stock Connect, einer wichtigen grenzüberschreitenden Verbindung zwischen den Börsen des Festlands und Hongkongs, Aktien des Festlands im Wert von netto 734 Millionen Dollar verkauft haben, nachdem sie im letzten Monat bereits 8,5 Milliarden Dollar verkauft hatten.

Nach Angaben des Institute of International Finance mussten die chinesischen Anleihemärkte in den letzten neun Monaten Abflüsse in Höhe von insgesamt 105,1 Milliarden Dollar hinnehmen, während die chinesischen Aktienportfolios im Oktober 7,6 Milliarden Dollar verloren, so viel wie seit März nicht mehr.

Dies stand im Gegensatz zu den Zuflüssen in die Schwellenländer im Oktober: Ihre Aktien- und Anleihemärkte erhielten im letzten Monat 9,2 Milliarden Dollar.

Analysten begründeten die massiven Verkäufe im letzten Monat mit der Sorge, dass die neue Führungsriege von Präsident Xi Jingping eine stärker ideologisch geprägte Politik verfolgen und dem Wirtschaftswachstum weniger Priorität einräumen würde.

Grafik: Ausländische Zuflüsse in chinesische Aktien über Stock Connect - https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/mopakmaompa/Foreign%20flows%20into%20Chinese%20stocks%20via%20Stock%20Connect.jpg

"Ein wichtiges Ergebnis, das die Anleger vom 20. Parteitag mitgenommen haben, ist, dass es innerhalb der Regierung weniger Gegenstimmen und eine noch stärkere Machtkonzentration zu geben scheint", sagte John Lau, Leiter für asiatische Aktien bei der Investmentfirma SEI.

"Solange die Regierung nicht aktiv eine wachstumsfördernde Politik kommuniziert, werden die Abflüsse wahrscheinlich anhalten."

Die Daten von Refinitiv Lipper zeigen, dass die auf China fokussierten Aktienfonds im letzten Monat Abflüsse in Höhe von 2,95 Milliarden Dollar verzeichneten, was den dritten Nettoabsatz in Folge darstellt.

Die Besorgnis über Chinas stockenden Aufschwung wurde diese Woche noch verstärkt, nachdem die Daten zeigten, dass die Exporte und Importe im Oktober aufgrund der COVID-19-Beschränkungen und der sinkenden Auslandsnachfrage zurückgingen. Die nachlassenden Exporte dürften den schwachen Yuan weiter belasten, sagten Analysten.

Der Yuan hat in diesem Jahr bisher etwa 12% gegenüber dem Dollar verloren.

Grafik: Chinas Exporte, Importe und Performance des Yuan gegenüber dem Dollar in diesem Jahr - https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/znvnbdambvl/China's%20exports%20imports%20and%20performance%20of%20yuan%20against%20the%20dollar%20this%20year.jpg

"Aus der Sicht eines internationalen Investors bedeutet ein schwächer werdender Yuan schlechtere Renditen für chinesische Vermögenswerte, wenn sie in die Heimatwährung umgerechnet werden, was die Stimmung weiter verschlechtert und die Abflüsse verstärkt", sagte Lorenzo La Posta, Portfoliomanager bei Momentum Global Investment Management.

La Posta sagte, er würde das Engagement in chinesischen Aktien erhöhen, da die Bewertungen so hoch sind wie seit dem Tiefststand 2015 nicht mehr.

Das 12-Monats-Kurs-Gewinn-Verhältnis des MSCI China lag Ende Oktober bei 8,1 und damit deutlich unter dem 10-Jahres-Durchschnitt von 11,3.

Grafik: Aufschlüsselung des geschätzten Gewinnwachstums asiatischer Unternehmen im Jahr 2022 nach Ländern- https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/lbpggreyzpq/Breakdown%20by%20country%20for%20Asian%20companies'%20geschätztes%20Gewinnwachstum%20in%202022.jpg

Der Shanghai Composite Index ist im Oktober den vierten Monat in Folge gesunken und hat damit seine Verluste in diesem Jahr auf über 15% erhöht. Der Index ist in diesem Monat um 7,2% gestiegen, was auf die Hoffnung zurückzuführen ist, dass die Regierung die Wirtschaft bald öffnen wird.

Chetan Seth, Aktienstratege bei Nomura, sagte jedoch, dass die Investoren in der Vergangenheit oft auf dem falschen Fuß erwischt wurden, als sie versuchten, die Lockerung der Nullzins-Politik vorzuziehen.

"Da sich der Marktkonsens über die mögliche Wiederaufnahme der chinesischen Wirtschaft im ersten Quartal 2023 herausbildet, ist es wahrscheinlich, dass die Anleger erneut versuchen werden, die Wiederaufnahme der chinesischen Wirtschaft vorwegzunehmen.

Grafik: Monatliche Zuflüsse in auf China fokussierte Aktienfonds - https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/zdpxdybgopx/Monthly%20flows%20into%20China-focused%20equity%20funds.jpg