Seit 1990 hat der Cboe Volatility Index bei Tiefstständen einen durchschnittlichen Wert von 37 erreicht, während er zuletzt bei etwa 32 lag.

Einige Anleger sind der Meinung, dass dies bedeutet, dass die Aktien noch nicht das Crescendo ängstlicher Verkäufe erlebt haben, das in der Vergangenheit manchmal mit Markttiefs einherging, obwohl der S&P 500 bereits fast 20 % von seinem Rekordhoch gefallen ist, ein Niveau, das einen Bärenmarkt bestätigen würde.

"Die Stimmung ist negativ, aber es gibt keine wirkliche Angst und keine Panik", sagte Kris Sidial, Mitbegründer des Volatilitäts-Arbitrage-Fonds The Ambrus Group. "Das Einzige, was Sie nicht sehen, ist Kapitulation.

Der VIX - der die durch Optionspreise ausgedrückte Erwartung der Aktienmarktvolatilität misst - liegt weit über seinem langfristigen Medianwert von 17,6.

Viele Anleger sind der Meinung, dass die Volatilität wahrscheinlich erhöht bleiben wird, da die Märkte eine aggressivere Haltung der US-Notenbank, die steigende Inflation und die geopolitische Unsicherheit aufgrund des Krieges in der Ukraine verdauen müssen.

Zwar muss der VIX nicht unbedingt in die Höhe schießen, bevor wieder Ruhe an den Märkten einkehrt, doch das Versäumnis des Index, deutlich über die Mitte der 30er-Marke zu klettern, könnte ein Zeichen dafür sein, dass die Verkäufe an den Aktienmärkten noch nicht ausgestanden sind.

"Ich glaube einfach nicht, dass wir diese Art von Ereignis gesehen haben, das einen Boden markiert", sagte Steve Sosnick, Chefstratege bei Interactive Brokers.

Der VIX hatte während des durch COVID-19 ausgelösten Ausverkaufs im März 2020 einen Höchststand von 82,69 erreicht, woraufhin sich der S&P 500 mehr als verdoppelte, als die Fed die Zinsen senkte und andere Maßnahmen zur Lockerung der Geldpolitik ergriff, um die Wirtschaft zu stützen. Im Jahr 2018 erreichte der Index einen Stand von 36,07, als die Aktien aufgrund von Sorgen über eine straffere Fed-Politik nur um Haaresbreite einen Bärenmarkt erreichten, und erreichte seinen Höchststand von 80,86 während der Großen Rezession.

"Ich würde gerne mehr Panik und eine absolute Flutung dieses Marktes sehen", sagte Mike Vogelzang, Chief Investment Officer bei CAPTRUST. "Ich würde den VIX gerne bei 40 oder 45 sehen."

Ein Grund, warum der VIX - der auf der Grundlage von S&P 500-Optionskontrakten berechnet wird - relativ gedämpft sein könnte, ist die Tatsache, dass der allmählich einsetzende Ausverkauf dazu geführt hat, dass die Anleger ihre Allokation in Aktien verringert haben.

Nach Einschätzung der Analysten der Deutschen Bank ist die gesamte Aktienpositionierung der Anleger auf den niedrigsten Stand seit dem COVID-19-Ausverkauf im Jahr 2020 gesunken.

Die Positionierung in Optionen auf den S&P 500 und den VIX zeigt, dass der Markt sehr gut gegen Rückgänge abgesichert ist, so Brent Kochuba, Gründer des Analysedienstes SpotGamma. Angesichts der defensiven Positionen haben es die Anleger nicht eilig, weitere Put-Optionen zu kaufen, selbst wenn der Markt weiter fällt, so Kochuba.

Der VIX ist bei weitem nicht das einzige Zeichen, auf das die Anleger achten, wenn sie versuchen festzustellen, ob die Märkte die Talsohle erreicht haben, und zumindest ein Maß für die Volatilität - die historische Volatilität eines Monats - zeigt, dass die Märkte möglicherweise näher an einem Wendepunkt sind als der VIX.

Dieses Maß für Abgezocktheit liegt bei 29, dem höchsten Stand seit Juli 2020 und etwa 4 Punkte über dem Wert, der an dem Tag erreicht wurde, an dem der S&P 500 während der letzten 54 Korrekturen und Bärenmärkte, die bis ins Jahr 1928 zurückreichen, seinen Tiefpunkt erreichte, so eine Analyse von Reuters.

Dennoch sind einige der Meinung, dass eine Erholung der Aktienmärkte ohne einen starken Anstieg der Volatilität kaum von Dauer sein wird.

"Was wir jetzt haben, ist, dass die Leute abwarten und auf einen Aufschwung hoffen", sagte Patrick Kaser, Portfoliomanager bei Brandywine Global Investment Management.

Um das Ende der Verkäufe einzuläuten, braucht der Markt jedoch "einen Moment des hochkarätigen Scheiterns und des Schmerzes", so Kaser.