Eine so genannte weiche Landung, bei der es den Zentralbanken gelingt, die Inflation zu dämpfen, ohne eine Rezession auszulösen, hat an Zugkraft gewonnen und einige Anleger dazu veranlasst, mehr Risiken einzugehen.
Fünf Hedgefonds haben Handelsideen für Soft-Landing-Szenarien vorgestellt. Aus regulatorischen Gründen können sie keine Handelspositionen offenlegen oder Empfehlungen abgeben.
1/ NEW HOLLAND CAPITAL
* Multi-Strategie-Hedgefonds
* Größe: 6 Milliarden Dollar
* Gegründet im Jahr 2006
* Wichtigster Handel: Primäre Aktienmärkte
Die Märkte haben sich auf eine weiche Landung und einen Rückgang der Volatilität eingestellt, so Bill Young, Co-Chief Investment Officer von New Holland Capital.
Er rechnet damit, dass eine weiche Landung die Volumina an den primären Aktienmärkten ankurbeln könnte, an denen Unternehmen zunächst Geld durch Börsengänge (IPO) aufnehmen. Den Daten von Refinitiv zufolge ist die Zahl der Börsengänge von Unternehmen in diesem Jahr bisher so niedrig wie seit 2020 nicht mehr, dem Höhepunkt von COVID-19.
"Man kann den Hahn nur eine gewisse Zeit lang zudrehen", sagte Young. "Irgendwann müssen die Unternehmen auf die Kapitalmärkte zugreifen."
Hedge-Fonds beteiligen sich häufig an Kapitalbeschaffungsmaßnahmen, Börsengängen, Folgeemissionen und dem Kauf von Optionsscheinen zu günstigen Preisen, sagte er. Sein Multi-Strategie-Hedge-Fonds setzt eine Mischung von Portfoliomanagern ein, die sowohl für Rezessions- als auch für Weichlandungsszenarien geeignet sind.
2/ WEISS MULTI-STRATEGY ADVISERS LLC
* New-Yorker Multi-Strategie-Fonds
* Größe: $3,1 Milliarden
* Gegründet 1978
* Hauptgeschäft: Wetten auf Unternehmen/Indizes, die von der diesjährigen Rallye ausgeschlossen sind; Leerverkäufe von teuren Aktien/Indizes, die sich erholt haben
Weiss setzt auf eine weiche Landung in den USA, sagt der stellvertretende Chief Investment Officer Michael Edwards.
Er geht davon aus, dass mehr Unternehmen vom Wachstum profitieren werden, auch im verarbeitenden Gewerbe, und dass der Zinsstraffungszyklus in den USA kurz vor dem Ende steht und die Inflation "relativ harmlos" ist.
Die Aktiengewinne in diesem Jahr konzentrierten sich auf den Technologiesektor, angeheizt durch den Optimismus in Bezug auf KI. Der technologielastige Nasdaq hat im Jahr 2023 bisher 27% zugelegt.
Edwards geht davon aus, dass sich diese Entwicklung umkehren wird und sich die Unternehmen, die zurückgeblieben sind, erholen werden. Er empfiehlt beispielsweise eine Long-Position im Small-Cap-Index Russell 2000, der in diesem Jahr bisher nur um 5 % gestiegen ist, und eine Short-Position im Nasdaq.
3/ MAERLI CAPITAL
* Multi-Strategie-Hedgefonds
* Größe: 300 Millionen Euro ($328 Millionen)
* Gegründet im Jahr 2022
* Wichtigster Handel: Short auf den russischen Rubel und Futures der Moskauer Börse, Long auf Gazprom, Lukoil und den russischen Goldminensektor
Die Gründerin von Maerli Capital, Anastasia Tarasova, glaubt nicht, dass die russische Wirtschaft, die durch den Krieg in der Ukraine und die westlichen Sanktionen in Mitleidenschaft gezogen wurde, eine weiche Landung vor sich hat.
Sie würde Aktienfutures der Moskauer Börse und den Rubel gegenüber dem Dollar shorten, aber in unterbewertete Aktien wie Gazprom, Lukoil und Goldminen investieren.
Tarasova weist darauf hin, dass die russische Zentralbank zwei Hebel hat, um die Wirtschaft zu stützen: die Zinssätze und die Währungsregulierung.
Die Zentralbank hat letzte Woche die Zinssätze um 350 Basispunkte auf 12% erhöht, um den angeschlagenen Rubel zu stützen, während die Diskussion über Devisenkontrollen zugenommen hat. Gazprom und Lukoil reagierten nicht auf Anfragen für einen Kommentar.
4/ UNION BANCAIRE PRIVEE (UBP)
* Long/Short-Hedgefonds-Strategie für japanische Aktien, marktneutral, mit Schwerpunkt auf Governance
* Größe: Etwa $100 Millionen, Teil der $160 Milliarden UBP
* Gegründet im Jahr 2020
* Wichtigster Handel: Long japanische Exporteure, Short verschuldete japanische Unternehmen
Zuhair Khan, leitender Portfoliomanager bei UBP Investments, glaubt, dass der Yen in nächster Zeit weiterhin durch hohe US-Zinsen und eine vorsichtige Bank of Japan gebremst werden wird.
Angesichts der robusten Nachfrage in den USA würde Khan Aktien japanischer Unternehmen kaufen, die Waren in die Vereinigten Staaten exportieren. Die Exporte nach China, Japans größtem Handelspartner, sind im Juli im Jahresvergleich um 13,4% gesunken, während die Ausfuhren in die USA auf ein Rekordhoch gestiegen sind.
Khan ist der Ansicht, dass der Yen langsam an Wert gewinnen wird, aber nicht genug, um die Gewinne der Exporteure zu schmälern.
"Dazu gehören Elektronik, Spezialchemikalien und bestimmte Automobil- und Maschinenhersteller", sagte er.
Bei hoch verschuldeten japanischen Unternehmen, die auf hohe Zinsen reagieren, würde er Short-Positionen eingehen, darunter bestimmte Titel aus den Bereichen Werkstoffe, Transport, Restaurants und Versorgungsunternehmen.
5/ BLACKBIRD CAPITAL
* Diversifizierte Quant-Strategien
* Gegründet in 2019
* Handelsidee: Kaufen Sie dividendenstarke Rohstoffaktien und fügen Sie Calls und Puts hinzu
Blackbird-Eigentümer und -Gründer Dan Izzo sagt, er würde in Energieunternehmen mit hohen Dividenden investieren und gleichzeitig derivative Call- und Put-Optionen verkaufen, die bei bestimmten Kursniveaus automatisch Kauf- (Calls) oder Verkaufspositionen (Puts) einleiten.
Blackbird "unterstützt ein paar Ideen für eine weiche Landung, nämlich dass der Markt nicht abstürzen wird, weil er sich größtenteils seitwärts bewegt, dass die Zinsen und die Inflation im Laufe der Zeit weiter steigen werden und dass die Rohstoffe mit der Inflation steigen werden", so Izzo.
Izzo sagte, eine Möglichkeit, die Aussichten zu nutzen, wäre eine Long-Position in dem in den USA notierten Unternehmen Devon Energy, das eine Dividendenrendite von 10 % zahlt, und der Verkauf von Call- und Put-Optionen auf beiden Seiten des Aktieninvestments, um die Gewinnchancen zu erhöhen und sich vor steigenden oder fallenden Preisen zu schützen. Devon hat auf die Bitte um einen Kommentar nicht reagiert.
