Im Folgenden finden Sie fünf Brennpunkte, die für die Weltmärkte von Bedeutung sind.

1/ HANDELSKONFLIKT

Jede Verschärfung der Handelsspannungen zwischen den USA und anderen großen Volkswirtschaften könnte die weltweiten Aktienmärkte erschüttern, die derzeit in der Nähe von Rekordhochs notieren.

EU-Politiker sind besorgt, dass Trump die von Biden ausgesetzten Zölle auf europäische Stahl- und Aluminiumimporte wieder einführen oder seine Aufmerksamkeit auf Autos oder EU-Beschränkungen für US-Großtechnologien richten könnte.

Trump hat erklärt, dass er Zölle in Höhe von 60% auf chinesische Waren in Erwägung ziehen würde. Capital Economics schätzt, dass dieser Schritt - zusammen mit einer strengeren Durchsetzung der Zölle - das chinesische BIP um bis zu 0,7% schmälern könnte.

Während seiner letzten Präsidentschaft verhängte Trump Zölle auf chinesische Waren im Wert von 200 Milliarden Dollar. Unter Biden blieben sie in Kraft.

Der bilaterale Handel war zunächst rückläufig, erholte sich aber während der COVID-19-Pandemie und erreichte 2022 ein Rekordhoch von 690,6 Milliarden Dollar. Seitdem hat sich das Wachstum aufgrund der Auswirkungen der Zölle und der durch den Ukraine-Krieg verschärften Spannungen verlangsamt.

"Es gibt viele schlechte Nachrichten aus China, aber nichts dergleichen", sagte Michael Metcalfe, Leiter der Makrostrategie bei State Street, und bezog sich dabei auf die 60 %igen Zölle gegen China.

Der chinesische Yuan und die Aktien des Landes, die unter der stotternden Wirtschaft leiden, könnten darunter leiden.

2/ LEKTION DER GESCHICHTE

Die Geschichte sagt voraus, dass die US-Aktien das Jahr höchstwahrscheinlich positiv abschließen werden, egal wer gewinnt.

Das heißt aber nicht, dass die US-Märkte nicht eine holprige Fahrt haben werden. Schließlich könnte ein gespaltener Kongress die politischen Pläne beider Kandidaten zunichte machen. Es wird erwartet, dass Biden weiterhin auf erneuerbare Energien setzen wird, während Trump wahrscheinlich die Subventionen für Elektrofahrzeuge streichen und sich auf die Verlängerung von Steuersenkungen konzentrieren wird. "Wenn Trump sich auf eine Rachetour begibt, könnte das den Dollar schwächen, die Inflation erhöhen und zu höheren Anleiherenditen und geringeren Investitionen führen", sagte Joseph Kalish, Chef-Makrostratege bei Ned Davis Research.

Die Devisenmärkte scheinen bereits eine höhere Volatilität zu erwarten. Laut Societe Generale ist das Volumen der Euro/Dollar-Optionen, die am Tag nach einer Wahl verfallen, fast viermal so hoch wie üblich.

3/ WETTEN AUF DIE VERTEIDIGUNG

Eine mögliche Rückkehr Trumps könnte die Dringlichkeit in Europa erhöhen, stärkere militärische Kapazitäten aufzubauen, was einer Rallye, bei der sich der Wert von Verteidigungsaktien in den letzten drei Jahren verdoppelt hat, zusätzlichen Auftrieb geben würde.

Der Einmarsch Russlands in die Ukraine im Februar 2022 hat den Verteidigungssektor von einer No-Go-Zone aufgrund von ESG-Bedenken zu einem beliebten Handel gemacht.

Zum ersten Mal seit dem Ende des Kalten Krieges hat Deutschland das NATO-Ziel der Verteidigungsausgaben von 2% des BIP erreicht. Auch andere Länder werden dieses Ziel erreichen. Doch das könnte nicht genug sein.

Trump hat angedeutet, dass er Verbündete, die nicht genug für die Verteidigung ausgeben, nicht verteidigen wird - und dass er Russland sogar ermutigen würde, sie anzugreifen.

"Der Schaden ist weitgehend angerichtet, und die Annahme, dass die USA Hilfe leisten, ist nicht mehr sicher", sagte Nick Cunningham, Analyst beim Aktienanalyseunternehmen Agency Partners.

Laut Morgan Stanley ist der Luft- und Raumfahrt- sowie der Verteidigungssektor der beliebteste europäische Sektor für globale Fonds, mit Allokationen, die viermal so hoch sind wie die der Benchmark, was den Sektor auf ein Rekordhoch brachte. Auch die Diskussion über gemeinsame Anleiheemissionen zur Finanzierung von Verteidigungsausgaben nimmt zu.

4/ DIE SCHULDEN DER UKRAINE

Die prekäre finanzielle Zukunft der Ukraine steht ganz im Zeichen der US-Wahl. Die Hilfe aus Washington steht auf der Kippe, nachdem ein Gesetzentwurf, der Milliarden von Dollar einbringen könnte, in der politischen Spaltung stecken geblieben ist.

Trump hat eine Deeskalation im russisch-ukrainischen Krieg gefordert und sich über die bisher ausgegebenen Milliarden beschwert.

Dies geschieht zu einem Zeitpunkt, da die Ukraine eine Schuldenvereinbarung mit den Inhabern internationaler Anleihen treffen muss, die einem Zahlungsmoratorium zugestimmt haben, das im August ausläuft.

Die internationale Verschuldung der Ukraine hat sich in den letzten zwei Jahren schlechter entwickelt als die ihrer Konkurrenten, und Analysten sagen, dass die Ungewissheit über die US-Wahlen zusätzlichen Druck ausübt.

5/ PESO-BAROMETER

Der mexikanische Peso ist seit langem ein Wetterfähnchen für die Auswirkungen der US-Politik auf die Schwellenländer.

Nach Trumps Wahlsieg 2016 fiel der Peso innerhalb einer Woche um 8%, seine Niederlage im Jahr 2020 sorgte für eine 4%ige Rallye.

Bislang haben die Anleger jedoch noch nicht darauf gewettet, wie sich die Währung nach einer wahrscheinlichen Neuwahl im November entwickeln wird.

Hinzu kommt, dass in Mexiko am 2. Juni eine eigene Wahl stattfindet. Die regierende linke MORENA-Partei liegt in den Umfragen in Führung, was auf Kontinuität hindeutet.

Für die Wähler in den USA sind Einwanderung und Grenzkontrolle dringende Themen, wie einige Umfragen zeigen. Analysten stellen fest, dass Trump die Handelsbeziehungen mit seinem südlichen Nachbarn bisher nicht zu einem zentralen Wahlkampfthema gemacht hat.

"Da wir uns den Wahlen auf beiden Seiten der Grenze nähern, könnten die Erwartung politischer Kontinuität in Mexiko und die geringe Unsicherheit in Bezug auf die Handelsbeziehungen zwischen den USA und Mexiko die Volatilität der Devisen abschwächen", sagte Pedro Quintanilla-Dieck, Senior Emerging Markets Strategist bei UBS Global Wealth Management.