Ein Blick auf den bevorstehenden Tag an den US- und globalen Märkten von Mike Dolan

Es mag wie eine Überreaktion auf eine um weniger als einen Zehntelprozentpunkt verfehlte Inflation erscheinen, aber der heftige Anstieg der Verbraucherpreise im März hat die Märkte aufgerüttelt und Zweifel an einer Zinssenkung in den USA vor den Wahlen im November aufkommen lassen.

Nach großen Befürchtungen im Vorfeld des Berichts lag der monatliche Anstieg des US-Verbraucherpreisindex bei 0,359% - aufgerundet auf 0,4%, verglichen mit der Prognose von 0,3%. Der gerundete Wert hätte den Erwartungen entsprochen, wenn die Zahl weniger als einen Basispunkt niedriger ausgefallen wäre.

Natürlich konzentrierte sich die Berichterstattung schnell auf die hartnäckigen Mieterhöhungen und die Inflation bei den Unterkünften, die stürmischen Versicherungskosten und den dritten Monat in Folge mit einem gerundeten monatlichen Anstieg der Kerninflation von 0,4%, der die jährliche Kerninflation bei 3,8% verharren ließ.

Aber die Reaktion der Märkte war dramatisch - manche würden sagen, übertrieben. Die Futures-Märkte haben die Chancen für eine Zinssenkung der Federal Reserve im Juni praktisch vom Tisch gewischt, sehen eine weniger als 50%ige Chance für einen Schritt im Juli und bezweifeln nun, dass es mehr als eine Zinssenkung in diesem Jahr geben wird - obwohl die Fed-Politiker erst im letzten Monat bis zu drei angedeutet hatten.

Das Protokoll der Fed-Sitzung, das später am Mittwoch veröffentlicht wurde, trug wenig zur Beruhigung der Gemüter bei.

Für die Beobachter des politischen Kalenders ist es vielleicht am wichtigsten, dass eine erste Zinssenkung der Fed um einen Viertelpunkt nun erst bei der Sitzung am 7. November vollständig in den Terminkursen enthalten ist - wenige Tage nach den diesjährigen Wahlen zum Weißen Haus und zum Kongress.

Da die politische Optik einer ersten Zinssenkung im September für die Fed wahrscheinlich schwierig ist, sehen die Futures nur noch eine Wahrscheinlichkeit von etwa 80% für einen Zinsschritt.

Die Nachricht über den Verbraucherpreisindex ließ die Aktienkurse an der Wall Street um fast 1% fallen und löste den größten Tagesanstieg bei den 2-jährigen Treasury-Renditen und den größten Tagesanstieg beim Dollar-Index seit März letzten Jahres aus.

Die Dollar-Bewegung wurde noch dadurch verstärkt, dass der Yen die mutmaßlichen Interventionsbarrieren der Bank of Japan um 152 pro Dollar durchbrach und am Donnerstag mit über 153 den schwächsten Stand seit 1990 erreichte - und das ganz ohne Anzeichen von BOJ-Käufen.

Und die Tatsache, dass die Märkte trotz des Ausfalls der Fed-Futures immer noch eine 75%ige Chance für eine Zinssenkung der Europäischen Zentralbank im Juni sehen, löste den stärksten Tagesrückgang des Euro/Dollar-Wechselkurses seit über einem Jahr aus.

Die fundamentalen Gründe für die Dollar-Bewegung waren ziemlich klar und es war der größte Tagesanstieg bei den 10-jährigen Treasury-Kreditzinsen seit 2022.

Die Tatsache, dass dies in einer Woche mit umfangreichen Verkäufen neuer Anleihen am langen Ende der Treasury-Kurve geschah, war nicht hilfreich. Außerdem stehen am Donnerstag 30-jährige Anleihen im Wert von rund 22 Milliarden Dollar zum Verkauf.

Die Anleger werden sich nun auf den Erzeugerpreisbericht vom Donnerstag konzentrieren, um sich ein klareres Bild von der Inflation im März zu machen. Dabei werden sie auf die Komponenten achten, die mehr Hinweise auf die Entwicklung des von der Fed favorisierten PCE-Inflationsmaßes geben könnten.

Eine Reihe von Fed-Rednern wird, vielleicht buchstäblich, wie ein Falke beobachtet werden.

Aber was auch immer die Ursache für die erneute Inflationsangst sein mag, in China ist sie es jedenfalls nicht.

Die jährliche Verbraucherinflation in China kühlte sich im März stärker als erwartet auf nur 0,1 % ab, während die Deflation der Erzeugerpreise anhielt, was den Druck auf die politischen Entscheidungsträger aufrechterhielt, angesichts der anhaltend schwachen Nachfrage in China weitere Konjunkturmaßnahmen zu ergreifen.

Insgesamt scheinen sich die Kursverluste vom Mittwoch am Donnerstag etwas zu beruhigen. Staatsanleihen waren die Gewinner des Mittwochs, auch wenn die Aktienfutures an der Wall Street vor der Glocke erneut im Minus lagen - ebenso wie die asiatischen und europäischen Börsen zuvor.

Besorgniserregender für Inflationsbeobachter waren die geopolitischen Entwicklungen über Nacht.

Die Ölpreise stiegen aufgrund der Spannungen im Nahen Osten wieder an.

Die deutsche Fluggesellschaft Lufthansa verlängerte am Donnerstag die Aussetzung ihrer Flüge nach Teheran, da die Region wegen eines mutmaßlichen israelischen Luftangriffs auf die iranische Botschaft in Syrien auf Vergeltung gefasst ist.

Eine iranische Nachrichtenagentur hatte einen arabischen Bericht auf der sozialen Medienplattform X veröffentlicht, in dem es hieß, der gesamte Luftraum über Teheran sei wegen militärischer Übungen gesperrt worden. Anschließend entfernte sie den Bericht und dementierte die Veröffentlichung einer solchen Nachricht.

Die Region und die Vereinigten Staaten sind seit dem 1. April, als israelische Kampfflugzeuge die iranische Botschaft in Syrien bombardiert haben sollen, in Alarmbereitschaft wegen eines Vergeltungsangriffs des Iran.

Die Märkte versuchen auch, sich auf den Beginn der Gewinnsaison für das erste Quartal zu konzentrieren. Ein Trio großer Banken - JPMorgan, Citigroup und Wells Fargo - werden am Freitag ihre Ergebnisse veröffentlichen.

Analysten erwarten, dass die Gesamtgewinne des S&P 500 im ersten Quartal um 5,0% gegenüber dem Vorjahr steigen werden, so die Daten der LSEG. Das ist weniger als das am 1. Januar prognostizierte jährliche Gewinnwachstum von 7,2% für dieses Quartal.

Wichtige Tagesordnungspunkte, die den US-Märkten im weiteren Verlauf des Donnerstags eine Richtung geben könnten: * Entscheidung der Europäischen Zentralbank und Pressegespräch * US-Erzeugerpreisindex für März, wöchentliche Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung * Die Präsidentin der Federal Reserve Bank of Boston, Susan Collins, der Präsident der New York Fed, John Williams, der Chef der Richmond Fed, Thomas Barkin, und der Chef der Atlanta Fed, Raphael Bostic, sprechen alle * Das US-Finanzministerium verkauft 30-jährige Anleihen im Wert von 22 Mrd. USD * Gewinne von US-Unternehmen: Constellation Brands, Carmax, Fastenal * Finanzminister der Eurogruppe treffen sich in Brüssel