Ein Blick von Wayne Cole auf den bevorstehenden Tag an den europäischen und globalen Märkten.

Es war ein nervöser Wochenbeginn in Asien, da die Sorgen um Chinas verschuldeten Immobiliensektor die Aktien und den Yuan belasteten, der trotz eines starken Fixes der PBOC auf den niedrigsten Stand seit einem Monat fiel.

Chinesische Blue Chips verloren 1,1%, nachdem sie in der vergangenen Woche bereits um 3,4% nachgegeben hatten. Die Aktien von Country Garden fielen um mehr als 12% auf ein Allzeittief, nachdem das Immobilienunternehmen den Handel mit 11 seiner Onshore-Anleihen ausgesetzt hatte.

Die am Freitag veröffentlichten Daten zur Kreditvergabe der Banken waren nur der jüngste traurige Höhepunkt, obwohl das ganze Gerede über Deflation etwas verfrüht ist. Ein Monat mit negativen Verbraucherpreisen ist keine wirkliche Deflation, die als anhaltender Rückgang des Preisniveaus in einer Volkswirtschaft definiert ist.

Die Kerninflation verdoppelte sich sogar auf 0,8% im Jahresvergleich, und der Rückgang der Verbraucherpreise war größtenteils auf die Volatilität der Schweinefleischpreise im vergangenen Jahr zurückzuführen. Schweinefleisch ist in China zwar wichtig, aber es macht kaum die gesamte Wirtschaft aus.

Dennoch argumentieren westliche Analysten, dass die chinesischen Verbraucher weniger sparen und mehr ausgeben müssen, um die Wirtschaft anzukurbeln, und Peking scheint eine fast moralische Haltung zum Konsum einzunehmen, als wäre er eine Sünde. Damit liegt der Fokus am Dienstag auf den Einzelhandelsumsätzen, für die ein Anstieg von 4,7% prognostiziert wird, obwohl eine breite Spanne der Schätzungen von +2,8% bis +10,8% darauf hindeutet, dass eine Überraschung möglich ist.

Das Gleiche gilt für die US-Einzelhandelsumsätze am Dienstag, für die der Median einen Anstieg von 0,4% voraussagt, während die BofA auf der Grundlage der Kredit- und Debitausgaben in diesem Monat auf 0,7% tippt. Ein starkes Ergebnis würde sich vermutlich positiv auf die Unternehmensgewinne auswirken, aber auch die zuversichtliche Sicht des Marktes auf die Fed in Frage stellen, wo die Futures eine 70%ige Chance sehen, dass der Straffungszyklus vorbei ist.

Das wäre keine willkommene Nachricht für Treasuries, die gezwungen sind, billiger zu werden, um die Nachfrage aufrechtzuerhalten, da die Regierung hohe Kredite aufnimmt, um ihr Haushaltsdefizit von 1,6 Billionen Dollar zu finanzieren.

Die Renditen 10-jähriger Anleihen stiegen am Montag auf 4,18% und sind damit in unmittelbarer Nähe des 2023 erreichten Höchststandes von 4,206%, dessen Durchbrechen einen Test des letztjährigen Höchststandes von 4,337% bedeuten würde.

Da die Bank of Japan die JGB-Renditen bei 0,62% hält, trieb die Ausweitung des Spreads den Dollar am Montag auf ein neues 2023-Hoch von 145,22 Yen. Bei einem Wert über 145,00 besteht die Gefahr einer japanischen Intervention, aber die Bullen haben das Hoch vom letzten Oktober bei 151,94 im Blick.

Der Dollar ist auch gegenüber dem Aussie und dem Kiwi sowie einer Reihe von asiatischen Schwellenländerwährungen im Aufwind, die als Ersatz für das China-Risiko abgestoßen werden.

Wichtige Entwicklungen, die die Märkte am Montag beeinflussen könnten:

- Die deutschen Großhandelspreise für Juli stehen in einem ansonsten leeren Terminkalender