Die Wahrscheinlichkeit, dass die Fed die erste Zinssenkung im März vornimmt, ist auf 63% gestiegen, während die Reserve Bank of India die Zinsen voraussichtlich bis Mitte nächsten Jahres beibehalten wird.

Dies hat sich in den OIS-Sätzen Indiens niedergeschlagen.

Der einjährige OIS, der als deutlichster Indikator für kurzfristige Zinsbewegungen gilt, ist in den letzten sechs Wochen nur um etwa 20 Basispunkte auf 6,82% gefallen, während die 10-jährige US-Rendite um mehr als 75 Basispunkte gesunken ist.

Auch der fünfjährige OIS-Satz ist nur um etwa 30 Basispunkte auf 6,45% gesunken.

"Ich habe meine Erwartungen für eine Zinssenkung in Indien nicht verändert, auch wenn sich die Marktpreise für die Fed-Zinsen geändert haben", sagte Michael Wan, Senior Currency Analyst, Global Markets Research bei der MUFG Bank in Singapur.

"Ich würde sagen, dass der Fokus der RBI immer noch sehr stark auf der inländischen Inflation, dem Wachstum und der Makrodynamik liegt."

Und selbst wenn die Zinssenkungen beginnen, erwarten die Marktteilnehmer, dass sie angesichts des starken Wirtschaftswachstums des Landes - von 7,6% im Juli-September - und der Bemühungen der RBI, die Inflation in der Nähe ihres mittelfristigen Ziels zu verankern, nur geringfügig sein werden.

Aus diesen Gründen, so Wan, rechnet MUFG damit, dass die Zentralbank erst im Juli-September mit Zinssenkungen beginnen wird, wobei sich die Zinssenkungen im Jahr 2024 auf insgesamt nur 50 Basispunkte belaufen werden.

Die Fed wird die Zinsen im Jahr 2024 voraussichtlich um 125 Basispunkte senken.

Obwohl sowohl die RBI als auch die Fed in den nächsten Tagen ihre Politik bekannt geben werden, könnten sie einen anderen Ton anschlagen, da die Inflationssorgen in Indien wieder aufflammen.

Nach zwei Monaten des Rückgangs wird erwartet, dass die Inflation im indischen Einzelhandel im November die 6%-Marke überschreitet und damit die Toleranzgrenze der RBI überschreitet und deutlich über ihrem mittelfristigen Ziel von 4% liegt.

Das wird sich auch im Dezember wiederholen, schätzt Vijay Sharma, ein Senior Executive Vice President beim Primärhändler PNB Gilts.

"Die RBI hat also keinen Spielraum für Andeutungen, und auch die Swap-Märkte haben ihre Wetten auf Zinssenkungen nicht geändert."