Bevor wir uns näher mit den ETFs auf Grundlage von Blockchain-Technologie und Kryptowährungen befassen, rufen wir uns die zwei wichtigsten ETFs auf den sakrosankten Bitcoin in Erinnerung.

Die zwei wichtigsten Bitcoin-ETFs

  • Der ProShares Bitcoin Strategy ETF (USA)

Der unter dem Kürzel BITO gehandelte Index wurde am 19. Oktober 2021 als erster in den Vereinigten Staaten zugelassener Bitcoin-ETF aufgelegt. Zwei Tage nach seiner Auflegung hatte er bereits 1 Mrd. USD eingesammelt - ein erfolgreicher Start. BITO investiert nicht am Kassamarkt (Spotmarkt), sondern in Bitcoin-Futures (Terminkontrakte). Die US-Börsenaufsicht SEC hat in der Tat keinen einzigen Bitcoin-ETF für Fonds zugelassen, die wirklich BTC halten, sondern Bitcoin-ETFs auf Futures genehmigt, die an der Chicago Mercantile Exchange (CME) gehandelt werden.

Bei einer Anlage in BITO werden keine Futures direkt erworben, sondern vielmehr Aktien. Anders ausgedrückt fasst der Index die Mittel der Anleger zusammen und investiert sie in Futures, wobei er Dividenden ausschüttende Aktien anbietet.

  • Der Valkyrie Bitcoin Strategy ETF

Der Index wird unter dem Kürzel BTF gehandelt. Er wurde drei Tage nach Auflegung des Bitcoin-Futures-ETF ProShares BITO lanciert. Ebenso wie BITO investiert BTF nicht direkt in Bitcoins. Stattdessen erfolgt die Anlage in Bitcoin-Futures, die über eine auf den Kaimaninseln ansässige Niederlassung der Gesellschaft an der CME gehandelt werden.

Der Fonds ist bestrebt, so weit wie möglich Futures im Wert von 100 % seines Nettovermögens zu kaufen. Er bietet Investoren dann Aktien zum Kauf an, die diese am Markt zum Marktwert kaufen und verkaufen können. Somit investieren BTF-Anleger in Aktien des Fonds und handeln nicht direkt mit Futures oder Bitcoins. Es versteht sich von selbst, dass die ETFs die Wertentwicklung des Bitcoin-Kurses nachbilden.

BTC / BITO / BTF

Ungewöhnlichere ETFs

Sehen wir uns die Zusammensetzung dieser ETFs einmal genauer an und vergleichen wir dann ihre Wertentwicklung mit dem Bitcoin.

  • Der Bitwise Crypto Industry Innovators ETF (BITQ)

Der ETF BITQ investiert in Unternehmen, die in einem mehr oder weniger engen Bezug zur Kryptowirtschaft stehen. Bei diesen Unternehmen kann es sich um Mining-Unternehmen für Kryptowährungen handeln, aber auch um Anbieter von Geräten und Zahlungssystemen. Unter den 30 im Index vertretenen Firmen findet man bekannte Namen wie Coinbase, Riot Platforms, PayPay, Intel und Visa. Dagegen weist der ETF keinerlei direktes Engagement in Bitcoins auf. 

  • Der Global X Blockchain ETF (BKCH) 

Der Index BKCH investiert in Unternehmen, deren Kerngeschäft mit der Blockchain und Transaktionen mit digitalen Vermögenswerten, Integrationsanwendungen und -diensten, Integrations-Hardware, dezentralisierten Anwendungen (DApps) und Hardware im Zusammenhang steht. Zu den wichtigsten Titeln des aktiv verwalteten Fonds zählen Coinbase, Block Inc, Riot Platforms, Marathon Digital, Galaxy Digital und Canaan. In erster Linie sind Miner von Kryptowährungen vertreten.

  • Der Global X Blockchain & Bitcoin Strategy ETF (BITS)

Der Index BITS setzt sich zu 49,37 % aus Bitcoin-Futures an der CME und zu 50,46 % aus Futures auf den zuvor beschriebenen ETF BKCH zusammen. 

  • Der Amplify Transformational Data Sharing ETF (BLOK)

Der ETF BLOK ist ein 2018 aufgelegter, aktiv verwalteter Fonds. Der Fonds investiert mindestens 80 % seines Nettovermögens in Anteilspapiere von Unternehmen, die aktiv an der Entwicklung und Anwendung von Blockchain-Technologien beteiligt sind. Die Zusammensetzung des Portfolios gestaltet sich wie folgt: 40,07 % Large-Cap-Unternehmen (Marktkapitalisierung von mehr als 10 Mrd. USD), 26,7 % Mid-Caps (2 Mrd. bis 10 Mrd. USD) und 29,7 % Small Caps (weniger als 2 Mrd. USD). Hier findet man unter anderem Firmen wie Coinbase, MicroStrategy, Block Inc, Riot Platforms, Mastercard und Visa).

  • Der VanEck Digital Transformation ETF (DAPP)

Der Fonds VanEck Digital Transformation (DAPP) bildet die Wertentwicklung des MVIS Global Digital Assets Equity Index ab, der wiederum die Performance von Unternehmen der Digital Economy widerspiegelt. Der Fonds investiert in Unternehmen, deren Geschäftstätigkeit mit digitalen Vermögenswerten in Zusammenhang steht. Dabei handelt es sich in erster Linie um ein diversifiziertes Engagement in Plattformen für digitale Währungen, Mining-Unternehmen und anderen Infrastrukturunternehmen. Die Neugewichtung erfolgt quartalsweise.

Bei der Zusammensetzung dieser ETFs trifft man oft auf dieselben Namen. Allerdings sind die Titel unterschiedlich gewichtet. Betrachten wir nun die Wertentwicklung dieser ETFs über unterschiedliche Zeitspannen im Vergleich zum Bitcoin.

Bitcoin gegen den Rest der Welt

Viele der oben genannten ETFs wurden zwischen 2021 und 2022 aufgelegt. Aus diesem Grund haben manche Kurven in der nachstehenden Grafik unterschiedliche Anfangsdaten. Beginnen wir mit dem Vergleich der Wertentwicklung der ETFs mit der des Bitcoin ab Januar 2021.

BTC & ETF - Januar 2021

Festzustellen ist, dass es die ETFs seit dieser Zeit nicht geschafft haben, die Performance des Bitcoin zu schlagen. Dennoch haben sie es Anlegern ermöglicht, über kontrolliertere Finanzprodukte (ETFs) als den direkten Kauf von Bitcoins den Nervenkitzel von Krypto-Assets zu genießen.

Sehen wir uns nun einen kürzeren Zeithorizont an und beginnen den Vergleich im 2. Halbjahr 2021. Auch seit Juli 2021 schnitt der Bitcoin tendenziell besser ab als die Gesamtheit der ETFs.

BTC & ETF - 2. Halbjahr 2021

Konzentriert man sich einzig auf die ETFs, so stellt man fest, dass sich der BKCH (Global X Blockchain ETF) gegen Ende des Bullenmarktes 2021 besser entwickelt hat als die meisten anderen ETFs. Das lässt sich durch seine Konzentration auf börsennotierte Mining-Unternehmen erklären, deren Kurse explodieren, wenn der Bitcoin Höchststände erreicht.

Allerdings wird auch deutlich, dass der BITQ (Bitwise Crypto Industry Innovators ETF) dem Bärenmarkt 2022 insbesondere im zweiten Halbjahr tendenziell mehr entgegenzusetzen hatte als die anderen. Sehen wir uns also die Baisse 2022 genauer an, um diese Widerstandsfähigkeit gegenüber dem Bärenmarkt besser zu veranschaulichen.

BTC & ETF - 2022

Im Jahr 2022 zeigt sich sogar, dass sich der ETF BITQ während des zweiten Halbjahres besser behaupten konnte als der Bitcoin. In dieser düsteren Phase hatte die marktführende Kryptowährung insbesondere unter den Kollateralschäden des Zusammenbruchs des Terra-Luna-Ökosystems (UST) und dem FTX-Betrug zu leiden. Da sich der ETF BITQ neben einer Reihe von Mining-Unternehmen auch in Gesellschaften mit mehr oder weniger engen Verbindungen zur Kryptosphäre (u. a. Intel, Block Inc, Visa oder PayPal) engagiert, wurde er nicht ganz so stark in Mitleidenschaft gezogen wie seine Pendants. 

Werfen wir zum Abschluss einen Blick auf die Performance der ETFs zu Beginn des Jahres 2023.

BTC & ETF - 2023

Es überrascht nicht, dass sich die Mining-Unternehmen im Kielwasser der Wertsteigerung des Bitcoin tendenziell besser entwickelt haben als die anderen Assets, einschließlich des Bitcoin. So konnten sie seit Beginn des Jahres 2023 eine durchschnittliche Wertentwicklung von knapp 50 % verzeichnen.

Unser Fazit

Im Endeffekt korrelieren diese ETFs natürlich relativ stark mit der Kursentwicklung des Bitcoin. Sie bieten Anlegern jedoch die Möglichkeit, mit ihrem Wertpapierdepot indirekt an der Entwicklung des Kryptowährungsmarkts - und insbesondere des Bitcoin - zu partizipieren. 

Es gibt außerdem eine ganze Reihe von ETPs, die die Performance spezifischer Kryptowährungen abbilden, zum Beispiel Ethereum, Cardano, Solana, Stellar oder Ripple. Die Wertentwicklung spiegelt naturgemäß die Performance der jeweiligen Kryptowährungen wider, also beispielsweise wie beim Vergleich von Bitcoin und Ethereum. Der bei ETPs angewandte Anlageprozess ermöglicht Investitionen über Finanzprodukte, die vom Anleger besser kontrolliert werden können als bei Direktanlagen.

Und für diejenigen, die an einen letztendlichen Kursverfall des Bitcoin zurück auf 1 USD glauben, gibt es immer noch die Möglichkeit, mit dem ETF Short Bitcoin auf den Absturz zu wetten: Proshares Short Bitcoin Strategy ETF - BITI

In Kürze wird sich ein weiterer Artikel mit der Wertentwicklung des Bitcoin im Vergleich zu einem Korb aus Kryptowährungen befassen:

  • Korb 1: Wertentwicklung der 5 Kryptowährungen mit der höchsten Kapitalisierung
  • Korb 2: Wertentwicklung der 10 Kryptowährungen mit der höchsten Kapitalisierung
  • Korb 3: Wertentwicklung der 25 Kryptowährungen mit der höchsten Kapitalisierung

Die heutigen Top 25 werden dabei sicherlich nicht mehr die Top 25 von Anfang 2021 sein. Daher wäre es auch interessant, diese Körbe nach Anlagedatum zu betrachten. Unter den Top 25 befanden sich Anfang 2022 Krypto-Assets wie LUNA und FTT, die den Top 25 wohl die Performance ruiniert haben.