China kündigte Abriegelungen in vier Städten an, und die europäischen Länder haben am Mittwoch strengere und längere Coronavirus-Beschränkungen eingeführt, was die Hoffnung auf eine Rückkehr zur Normalität dämpft und die Sorge vor weiteren wirtschaftlichen Schäden im Jahr 2021 schürt.

Deutschland, Großbritannien und die Niederlande kündigten an, dass die strengen COVID-19-Beschränkungen bis Anfang Februar andauern würden, und Italien erklärte, dass es seinen Ausnahmezustand bis Ende April verlängern würde. Auch Japan weitete den Ausnahmezustand in Tokio aus, was die Aussichten auf die Durchführung der bereits verschobenen Olympischen Sommerspiele beeinträchtigt.

In den Vereinigten Staaten wurden im vergangenen Monat in Kalifornien, dem bevölkerungsreichsten Bundesstaat, angesichts des Anstiegs der Infektionen erneut umfassende Hausarrestverordnungen verhängt.

Diese Maßnahmen veranlassten die großen Investmentbanken und andere Marktbeobachter zur Vorsicht.

"Eine weitere COVID-Welle gehört zu den Hauptrisiken, die in diesem Jahr beobachtet werden müssen", sagte Vincent Manuel, Global CIO bei Indosuez Wealth Management.

"In den letzten beiden Quartalen haben wir sowohl in Europa als auch in den USA eine positive Ertragsdynamik erlebt, die aus den Value-Segmenten des Marktes kam. Sollte es nun zu Störungen durch COVID kommen, würde dies zu negativen Korrekturen für das erste Quartal führen, aber was noch wichtiger ist, ist die Fähigkeit der Erträge, sich in den folgenden Quartalen zu erholen."

Auch die Gewinnschätzungen der Analysten für das erste Quartal spiegeln die Sorgen nicht wider - für Europa wird ein Gewinnsprung von satten 40 % erwartet, während die Gewinne der amerikanischen S&P 500-Unternehmen laut IBES-Daten von Refinitiv um 16 % steigen dürften. Das geschätzte Gewinnwachstum des S&P 500 für das erste Quartal ist seit dem 1. Januar leicht gestiegen.

Die Unternehmensprognosen für das erste Quartal und das Jahr 2021 werden für die Anleger in den kommenden Wochen entscheidend sein. In dieser Woche beginnen die Gewinne der US-Unternehmen für das vierte Quartal 2020, wobei die Ergebnisse von JPMorgan Chase und anderen großen Banken am Freitag anstehen.

"Wir sehen das Risiko, dass die Prognosen in dieser Gewinnsaison nach unten korrigiert werden", sagte Savita Subramanian, Aktienstrategin bei BofA, in einer Mitteilung vom Mittwoch und verwies auf einen Konsens zu den US-Gewinnen, der auf einen Rückgang von nur 3 % gegenüber dem Niveau vor COVID-19 im Jahr 2019 hindeutet.

"Während zusätzliche Stimulierungsmaßnahmen Aufwärtsrisiken bergen könnten, deuten die steigenden COVID-Fälle auf eine eher laue Erholung ab hier hin."

Die Erwartungen an eine V-förmige Erholung der Erträge haben Risse bekommen, da sich das Tempo der Aufwärtskorrekturen bei den weltweiten Ertragsschätzungen in den letzten Wochen abgekühlt hat.

(Grafik: Globale Gewinnanhebungen verlangsamen sich - )

Viele Unternehmen sind immer noch durch die Pandemie beunruhigt. Die Coca-Cola Co. erklärte letzten Monat, dass sie aufgrund der Auswirkungen des Virus auf die Wirtschaft weltweit 2.200 Stellen abbauen wird, davon 1.200 in den Vereinigten Staaten.

Laut Refinitiv, das sich auf die MSCI-Indizes stützt, werden die Gewinne amerikanischer und europäischer Unternehmen im Jahr 2021 dennoch um 20,8 % bzw. 38 % steigen.

Einige US-Strategen sind der Meinung, dass die Konsensprognosen den erwarteten Aufschwung der Wirtschaft unterschätzen.

Jonathan Golub, Chefstratege für US-Aktien und Leiter des quantitativen Research bei Credit Suisse Securities, hob letzte Woche seine Ziele für den S&P 500 für 2021 an und erklärte in einem Bericht, dass "die wahrscheinliche Lawine der aufgestauten Verbrauchernachfrage nicht ignoriert werden kann".

Die Markteinführung von Impfstoffen war ein wichtiger Grund für die rosigen Aussichten.

"Es besteht die weit verbreitete Hoffnung, dass die Einführung des Impfstoffs COVID-19 im Jahr 2021 die zugrunde liegende Realwirtschaft normalisieren und die Erträge, die Beschäftigung und die Gewinnspannen erhöhen kann", sagte Steen Jakobsen, Chief Investment Officer bei der Investmentbank Saxo.

"Das Risiko besteht darin, dass neue Mutationen des Virus unseren Versuch, unsere Gesellschaft mit dem Impfstoff der ersten Generation zu normalisieren, verwässern werden."