Aktien aus dem Bereich der sauberen Energien könnten in diesem Jahr eine dringend benötigte Auffrischung erfahren, da die Wetten auf Zinssenkungen ihre Aussichten nach den Rekordabflüssen aus diesem ehemaligen ESG-Hotspot aufhellen.

Kostenüberschreitungen, Lieferengpässe und Finanzierungsprobleme haben die schuldenintensiven Wind- und Solarprojekte in Mitleidenschaft gezogen, aber die günstigeren Bewertungen locken allmählich Anleger an, die nach Schnäppchen Ausschau halten.

Der iShares Global Clean Energy ETF, einer der weltweit führenden Aktienfonds für erneuerbare Energien, hat im letzten Jahr ein Drittel seines Wertes verloren, während die globalen Aktien um 16% gestiegen sind.

"Erneuerbare Energien haben wieder Bewertungen erreicht, die definitiv attraktiver sind, auch mittelfristig", sagte Gilles Guibout, Leiter der europäischen Aktienstrategie bei AXA Investment Partners.

"Wir sehen, dass es Wachstum gibt, und jetzt, da die Zinsen ihren Höhepunkt erreicht haben, ist es ein Segment, das interessant sein kann. Die Renditen werden nicht riesig sein, aber sie sind bei Unternehmen, die gut geführt werden, sichtbar", so Guibout.

Guibout sagte, er könne sein bestehendes Engagement im Bereich der erneuerbaren Energien "hier und da" aufstocken, ohne seine Portfolios zu revolutionieren.

Große Vertragsabschlüsse in den USA im Dezember, die es Vestas Wind ermöglichen sollten, bei der Veröffentlichung der Ergebnisse in der nächsten Woche Rekorde bei den Quartalseinnahmen zu verkünden, haben nach den Projektstornierungen im letzten Jahr einen gewissen Optimismus genährt.

Auch andere Anleger waren aufgrund der langfristigen Wachstumsaussichten der Branche und der Erwartung sinkender Zinssätze optimistisch.

Der CEO des norwegischen Staatsfonds mit einem Volumen von 1,5 Billionen Dollar sagte Anfang des Monats in Davos gegenüber Reuters, er wäre nicht überrascht, wenn die Bewertungen einiger erneuerbarer Energien wieder steigen würden.

Nordea-Strategin Hertta Alava in Helsinki sieht ein besseres Jahr für Aktien aus dem Bereich der erneuerbaren Energien voraus, sagte aber, dass politische Unterstützung und schnellere Genehmigungen erforderlich seien, um die Verpflichtungen der COP28 zu erfüllen.

"Wir sehen eine Beschleunigung der Investitionen, und das sollte auch Aktien aus dem Bereich der sauberen Energien zugute kommen", sagte sie.

Der MSCI Global Alternative Index wird mit einem Abschlag von 21% gegenüber seiner 12-jährigen Durchschnittsbewertung gehandelt (LSEG-Daten).

ERNEUERBARE ENERGIEN ÜBERTRUMPFEN

Doch der Weg zur Wiederherstellung des Marktvertrauens bleibt steinig.

Es besteht die Sorge, dass Donald Trump im Falle eines Sieges bei den US-Präsidentschaftswahlen im November den Inflation Reduction Act (IRA) aufheben könnte, was Investitionen in erneuerbare Energien in den Vereinigten Staaten gefährden könnte.

Jefferies hält eine solche Umkehrung für unwahrscheinlich. Sie geht davon aus, dass eine Trump-Regierung stattdessen Steuersenkungen den Vorrang geben wird, nicht zuletzt weil einige Anhänger der Republikaner die IRA-Gutschriften beibehalten wollen.

Auch in Deutschland sind die Anleger in heller Aufregung. Verzögerungen bei der zugesagten staatlichen Förderung der Industrie könnten den Solarmodulhersteller Meyer Burger dazu zwingen, sein verlustbringendes deutsches Werk zu schließen, wenn Berlin nicht liefert.

Angesichts dieser Ungewissheit halten sich Portfoliomanager wie Andrea Scauri von der Luxemburger Firma Lemanik zurück.

"Es gibt immer noch viele Abschreibungen in diesen Bilanzen, die noch nicht vorgenommen wurden. Mögliche große einmalige Ereignisse könnten eine Rekapitalisierung der Unternehmen erforderlich machen", sagte er.

Scauri wies jedoch darauf hin, dass Fusionen und Übernahmen die erneuerbaren Energien interessanter machen könnten. Orsted steht vor der Frage, ob eine Kapitalerhöhung notwendig ist, und deutsche Medien berichteten, dass der Stromerzeuger RWE einen Zusammenschluss in Erwägung zieht.

Der dänische Windprojektentwickler könnte Hinweise geben, wenn er am Mittwoch seine Ergebnisse vorlegt. Auch Vestas wird an diesem Tag seine endgültigen Ergebnisse vorlegen, ebenso wie Siemens Energy.

Im Dezember verzeichneten Aktienfonds für erneuerbare Energien den achten Monat mit Abflüssen, wobei die Abflüsse im vierten Quartal einen Rekordwert von 2,5 Milliarden Dollar erreichten, so Lipper.

NEUJAHRSFEIER

Es gibt jedoch Möglichkeiten, ein weniger riskantes Engagement einzugehen. Diversifizierte Fonds, die in Energieeffizienz-Unternehmen investieren, könnten eine Option sein, so Alava von Nordea.

Guibout sagte, Investoren könnten sich bei Netzbetreibern wie Terna (Italien) und Iberdrola (Spanien) umsehen, deren reguliertes Geschäft weniger volatil ist als bei reinen Aktiengesellschaften.

Die meisten Anleger scheinen sich einig zu sein, dass Aktien aus dem Bereich der sauberen Energien aufgrund ihrer hohen Sensibilität gegenüber Zinssätzen eine gute Möglichkeit darstellen, taktisch auf die künftigen Schritte der Federal Reserve zu setzen.

Der Sektor erholte sich von Ende Dezember bis Anfang Januar, als die Zinsen fielen, aber die Zentralbanker, die allzu optimistische Zinssenkungserwartungen zurückdrängten, haben zu Gewinnmitnahmen geführt.

In einer Umfrage der Bank of America unter Fondsmanagern mit einem Vermögen von 589 Mrd. USD wurden erneuerbare Energien und Biotechnologie als Hauptprofiteure von Zinssenkungen in den USA genannt.