Der Handel mit festverzinslichen Wertpapieren, Währungen und Rohstoffen (FICC) hat die Gewinne der Banken im vergangenen Jahr trotz der tristen Handelsmärkte gesteigert. Und die Händler, die die erneute Volatilität der Märkte gemeistert haben, werden ihre Erfolgssträhne fortsetzen, sagten führende Banker gegenüber Reuters.

Bei der Bank of America Corp. stiegen die FICC-Einnahmen um 49% auf 2,3 Mrd. $, was den Umsatz der Handelsabteilung auf den höchsten Stand seit 2010 brachte, wie aus dem Ergebnisbericht der Bank am Freitag hervorgeht. Bei der Citigroup Inc. stiegen die Erträge aus dem Rentengeschäft im vierten Quartal um 31% auf 3,2 Mrd. $, während sie bei JPMorgan Chase & Co. um 12% auf 3,7 Mrd. $ zulegten.

"Jeder ist jetzt ein Makro-Händler", sagte Jim DeMare, Präsident der Global Markets Division der Bank of America, und meinte damit Anleger, die auf Vermögenswerte setzen, die von wirtschaftlichen Trends beeinflusst werden.

"Jeder will über Inflation reden, jeder will über die Politik der Zentralbanken reden", sagte DeMare, der früher bei Salomon Brothers gearbeitet hat, dem legendären Anleihengeschäft, das 1989 in Michael Lewis' Buchklassiker "Liar's Poker" erwähnt wurde.

Die FICC-Händler erleben nach Jahren der Flaute eine Renaissance. In einer Rückbesinnung auf die 1970er Jahre bringt die Inflation die Volkswirtschaften wieder ins Wanken. Der Protektionismus ist zurück. Und die Wirtschaftsdaten lassen die Handelssäle vibrieren, ohne das Geschrei früherer Zeiten. "Eine weitere starke Leistung im Handel hat dazu beigetragen, den branchenweiten Rückgang der Investmentbanking-Aktivitäten auszugleichen", schrieb JPMorgan-Präsident Daniel Pinto in einer Mitteilung an die Mitarbeiter. Die Marktabteilung der Bank verzeichnete am Freitag ihren zweithöchsten Jahresumsatz.

Anleihespezialisten auf dem 22 Billionen Dollar schweren Markt für Staatsanleihen sind sehr gefragt, da die Federal Reserve und andere Zentralbanken die Zinssätze in den letzten zwei Jahren aggressiv erhöht haben. Die Händler erwarten, dass sie beschäftigt bleiben, wenn sich das Wachstum verlangsamt, die Pandemie zurückgeht, die Kämpfe in der Ukraine weitergehen und die Spannungen zwischen den USA und China schwelen.

Ihr Comeback fällt damit zusammen, dass die Wirtschaftspolitiker ihre Spielbücher von vor 2008 wieder hervorholen. Nach der Finanzkrise haben die Zentralbanker in den Vereinigten Staaten und den fortgeschrittenen Volkswirtschaften die Märkte beruhigt, indem sie die Zinssätze nahe Null hielten. Doch als die Pandemie ausbrach, erhöhten sie die Stimulierungsmaßnahmen, um eine wirtschaftliche Katastrophe zu vermeiden. Die Umkehrung dieser Politik hat die Märkte aufgewühlt.

"Es gab keinen Mangel an außergewöhnlichen Ereignissen, Reaktionen und Auswirkungen, wie sie nur einmal in einer Generation vorkommen", sagte Ashok Varadhan, Co-Leiter der neu fusionierten Abteilung Global Banking and Markets von Goldman Sachs in New York. "Das war ein Katalysator für Aktivitäten und Möglichkeiten für Kunden", sagte er.

Goldman wird später am Dienstag seine Ergebnisse bekannt geben.

Der S&P 500 Aktienindex fiel im vergangenen Jahr um 19,4%, als die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihen auf 3,8% anstieg, während der Dollar gegenüber den wichtigsten Währungen um 7,9% zulegte.

Auf den elektronischen Handelsplattformen für Anleihen von Tradeweb Markets Inc. stieg das durchschnittliche Tagesvolumen im Jahr 2022 um fast 10%.

"Dies ist die Art von Markt, bei der die Fähigkeiten der alten Schule im Bereich der festverzinslichen Wertpapiere mehr denn je zum Tragen kommen", sagte Billy Hult, der in diesem Monat die Leitung des Unternehmens übernommen hat. Hult gibt den Praktikanten des Unternehmens Kopien von "Liar's Poker", um seinen Standpunkt zu unterstreichen.

Michael de Pass, Leiter des Zinshandels bei Citadel Securities, geht davon aus, dass die Volatilität und die Aktivität erhöht bleiben, da die Teilnehmer sich auf die US-Inflationsdaten konzentrieren. Diese haben den monatlichen Arbeitsmarktbericht als meistbeachteten Wirtschaftsindikator an der Wall Street verdrängt, sagte er. Citadel Securities wird im Jahr 2023 in Inflationsswaps expandieren.

Bei der Jefferies Financial Group Inc. stiegen die Einnahmen aus dem Anleihehandel im vierten Quartal um 71%.

"Mit festverzinslichen Wertpapieren lässt sich wieder Geld verdienen", sagte Jefferies-Präsident Brian Friedman. "Früher war es die Suche nach Rendite, jetzt ist es die Wahl der Rendite". Beamte der US-Notenbank Fed äußerten sich am Donnerstag erleichtert darüber, dass die Inflation im Dezember zurückgegangen ist und ebneten damit den Weg für eine mögliche Zinserhöhung um einen Viertelpunkt, wenn sie sich am 31. Januar treffen. Die Märkte beobachten die Signale der Fed genau.

"Wenn Sie einen unserer Händler in jeder Anlageklasse - Aktien, Hypotheken, Rohstoffe - fragen würden, würden sie Ihnen sagen, dass sie mit US-Zinsen handeln", sagte Troy Rohrbaugh, globaler Leiter der Märkte bei JPMorgan, der früher in seiner Karriere mit Währungsoptionen gehandelt hat.

"Die Volumina blieben über weite Strecken des Jahres 2022 erhöht, und die Anleger haben nach einem Hinweis darauf gesucht, wann die Inflation umschlägt. Wenn dies der Fall ist, würde ich erwarten, dass ihre Risikobereitschaft sofort zunimmt", so Rohrbaugh.