Die steigende Erwartung, dass der ehemalige Präsident Donald Trump im November wieder ins Weiße Haus einziehen wird, treibt den so genannten "Trump-Trade" in die Höhe, da man davon ausgeht, dass seine Politik die Unternehmensgewinne in die Höhe treiben wird, auch wenn man sich Sorgen um die langfristige finanzielle Gesundheit des Landes macht.

Die beiden Seiten des Handels waren in den letzten Wochen offensichtlich, da die Anleger nach einem desaströsen Auftritt von Präsident Joe Biden in einer Debatte Ende Juni und nach dem Attentat auf Trump am vergangenen Wochenende größere Chancen auf einen Sieg des republikanischen Herausforderers einpreisen.

Aktienanleger tendieren zu den Bereichen des US-Aktienmarktes, die von Trumps vorgeschlagenen Maßnahmen wie Steuersenkungen und regulatorischen Erleichterungen profitieren könnten, darunter Small Caps und Energieaktien. Diese Präferenzen - zusammen mit der Erwartung, dass die Federal Reserve in den kommenden Monaten die Zinsen senken wird - führen zu einer Rotation weg von großen Technologiewerten und hin zu weniger beliebten Bereichen des Marktes.

Die Märkte für Staatsanleihen zeigen eine andere Seite der Geschichte. Einige Anleger bauen ihre Positionen in Anleihen mit längeren Laufzeiten ab, da sie sich über die fiskalischen Folgen geringerer Steuereinnahmen und höherer Haushaltsausgaben Sorgen machen. Die britische Handelsbank Close Brothers schätzt, dass eine zweite Amtszeit von Trump über einen Zeitraum von 10 Jahren zu einer zusätzlichen staatlichen Kreditaufnahme von 4 bis 5 Billionen Dollar führen könnte, was die Inflation anheizen und die Anleihekurse belasten könnte.

Viele Anleger sind der Meinung, dass die Geldpolitik und die Unternehmensgewinne letztlich die Politik als langfristige Triebkräfte für die Preise von Vermögenswerten überschatten werden, obwohl sich in den weniger als vier Monaten bis zum Wahltag noch viel ändern kann. Dennoch geben die jüngsten Bewegungen einen Eindruck davon, wie die Märkte die Möglichkeit einer zweiten Amtszeit von Trump einschätzen.

"Der Markt geht davon aus, dass es eine zweite Trump-Präsidentschaft geben wird", sagte JJ Kinahan, CEO von IG North America und Präsident des Online-Brokers tastytrade. "Die Wahrscheinlichkeiten deuten alle in diese Richtung."

RISING ODDS, RISING STOCKS Die Online-Prognoseseite PredictIt zeigte am Dienstag, dass die Wetten auf einen Wahlsieg von Trump bei 69 Cents lagen, verglichen mit 53 Cents vor einem Monat. Biden lag bei 28 Cents, verglichen mit 44 Cents Mitte Juni. Eine zweitägige Reuters/Ipsos-Umfrage, die am Dienstag abgeschlossen wurde, ergab, dass Trump bei den registrierten Wählern einen leichten Vorsprung - 43% zu 41% - vor Biden hat. Die steigenden Quoten wurden von einer Rallye begleitet, die von Small Caps bis hin zu Aktien von Kryptounternehmen reichte. Zu den Nutznießern gehört der private Gefängnisbetreiber Geo Group, dessen Aktien seit der Debatte Ende Juni um 33% gestiegen sind. Trump hat versprochen, gegen die illegale Einwanderung vorzugehen, was die Nachfrage nach Haftanstalten ankurbeln könnte.

Der Bitcoin-Miner Riot Platforms ist in dieser Woche um 30% gestiegen und spiegelt damit den Anstieg des Bitcoin-Kurses nach dem Attentat auf Trump wider, der die Versuche der Demokraten, den Krypto-Sektor zu regulieren, scharf kritisiert hat.

Der auf Small Caps ausgerichtete Russell 2000 Index ist seit der Debatte um 11% gestiegen, da die Erwartungen, dass Trump die Steuern niedrig halten wird, und die Wetten, dass die Fed die Zinsen im September senken wird, die Attraktivität kleinerer Unternehmen erhöhen. Der S&P 500 ist dagegen in diesem Zeitraum nur um 3,4% gestiegen.

"Der Trump-Handel dreht sich um die Aussicht auf ein schnelleres Wirtschaftswachstum, das inländische Unternehmen begünstigt", sagte Brian Jacobsen, Chefökonom bei Annex Wealth Management.

King Lip, Chefstratege bei BakerAvenue Wealth Management, sagte, dass seine Firma eine begrenzte Position in Small-Cap-Aktien als Absicherung für einen Trump-Sieg gehalten hat.

Robert Christian, Chief Investment Officer bei K2 Advisors, das in Hedgefonds investiert, sagte, dass viele Hedgefonds sich für einen Sieg von Trump positioniert haben, indem sie ihr Engagement in Energieunternehmen und Finanzwerten erhöht haben, die ihrer Meinung nach von einem lockereren regulatorischen Umfeld profitieren könnten.

Einige Aktien haben gelitten, als Trumps wahrgenommene Chancen gewachsen sind. Dazu gehörten Aktien europäischer Automobilhersteller, die von möglichen Zöllen auf ausländische Importe hart getroffen werden könnten.

"GROSSE, GROSSE STRÖME"

Einige Anleiheinvestoren befürchten, dass eine zweite Amtszeit Trumps zu einer höheren Inflation führen und das Haushaltsdefizit aufgrund höherer Zölle auf Importe, verschwenderischer Staatsausgaben und geringerer Steuereinnahmen in die Höhe treiben wird. Trumps Team hat erklärt, dass seine wachstumsfördernde Politik die Zinssätze senken und die Defizite verringern würde.

Die Renditen von Staatsanleihen, die sich umgekehrt zu den Anleihekursen bewegen, sind in den letzten Wochen aufgrund der Erwartung gefallen, dass die Fed die Zinsen in den kommenden Monaten senken wird, da die US-Daten einen beginnenden wirtschaftlichen Abschwung zeigen. Der Rückgang wurde jedoch von Ausbrüchen unterbrochen, bei denen die Renditen in die Höhe schossen, als sich Trumps Position im Rennen zu verbessern schien.

Einen solchen Ausverkauf gab es nach Trumps Debatte mit Biden. Die Benchmark-Rendite für 10-jährige Anleihen stieg in den zwei Tagen nach der Debatte um etwa 20 Basispunkte an, hat diese Entwicklung jedoch inzwischen wieder rückgängig gemacht.

Es gab einige starke Verkäufe, die durch das System gingen, große, große Ströme, wegen des Trump-Handels nach der Debatte, sagte Richard Volpe, globaler Leiter der linearen Zinssätze und Leiter der Zinssätze Amerika bei Nomura.

Spencer Hakimian, CEO von Tolou Capital Management, einem Makro-Hedgefonds mit Sitz in New York, setzt auf Schwäche bei Anleihen mit längeren Laufzeiten, weil niedrigere Steuern und Zölle die Inflation anheizen könnten.

Angesichts der gestiegenen Wahrscheinlichkeit eines republikanischen Wahlsieges nach den tragischen Ereignissen des Wochenendes ist es absolut sinnvoll, ein höheres langes Ende der Renditekurve einzupreisen, sagte er.

Dennoch sind einige der Meinung, dass Faktoren wie der Zinspfad der US-Notenbank letztlich ein stärkerer Katalysator für die Preise von Vermögenswerten sein werden. Die Analysten von UBS Global Wealth Management rieten den Anlegern, Barmittel in Qualitätsanleihen und Wachstumsaktien zu investieren.

Während die Entwicklungen in der US-Politik zu den Marktschwankungen im Vorfeld der Wahlen beitragen könnten, sollten sich die Anleger unserer Meinung nach darauf konzentrieren, ihre Portfolios auf ein Niedrigzinsumfeld inmitten des technologischen Fortschritts vorzubereiten, schreiben sie.