(Alliance News) - Die Analysten von Berenberg erklärten am Mittwoch, dass die Sorgen um die Verschuldung von Synthomer "verständlich, aber überschaubar" seien, nachdem das Unternehmen seine Erwartungen für das erste Halbjahr gesenkt hatte.

Der in Essex, England, ansässige Chemikalienhersteller erklärte, dass sein Umsatz in den ersten sechs Monaten des Jahres 1,1 Milliarden GBP betrug, ein Rückgang von 17% gegenüber 1,33 Milliarden GBP im Vorjahr.

Das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen wird voraussichtlich zwischen 72 und 74 Mio. GBP liegen, ein Rückgang gegenüber 173,1 Mio. GBP im Vorjahr. Die Nettoverschuldung lag am 30. Juni bei rund 795 Mio. GBP.

Die Aktien fielen am Dienstag in Reaktion auf das Handelsupdate um über 8%, bevor sie am Mittwochnachmittag in London um 11% auf 80,55 Pence pro Stück stiegen.

"Der Markt scheint erneut über das hohe Netto/Ebitda von Synthomer erschrocken zu sein, das 5,5x erreicht hat (im Vergleich zu den Covenants vom 30. Juni von 6,0x und den Covenants vom Jahresende von 5,0x)", sagten die Analysten von Berenberg über den Kursrückgang vom Dienstag.

Im Gegensatz dazu argumentierte Berenberg, dass der Verschuldungsgrad weiterhin "sehr überschaubar" sei.

Sie fügte hinzu, dass die Erwartungen für den Konzernumsatz und das Ebitda zwar "etwas niedriger als vom Markt erwartet" ausfielen, aber "im Großen und Ganzen mit dem Ausblick des Vorstands übereinstimmten".

Synthomer rechnet nicht mit einer wesentlichen Erholung der Kundennachfrage vor Ende des Jahres, ist aber zuversichtlich, in der zweiten Jahreshälfte weitere Fortschritte zu erzielen.

Besonders ermutigend war in der ersten Jahreshälfte die verbesserte Leistung im Segment Beschichtungen und Baulösungen des Unternehmens, die mit der Erholung der Lackhersteller im Einklang steht.

Synthomer stellte fest, dass eine "robuste Preisgestaltung" und ein starker Fokus auf die Margen dazu beitrugen, den "erheblich niedrigeren Absatz" zu mildern.

"Die Performance im übrigen Geschäft hat die Talsohle erreicht", sagte Berenberg.

Während andere Segmente ein schwierigeres halbes Jahr hinter sich haben, sind die meisten mit behebbaren Problemen konfrontiert.

Für das übernommene Segment der Klebstofflösungen, das nach Berenbergs Schätzungen im ersten Halbjahr ein ausgeglichenes Ebit erwirtschaftet hat, verglichen mit 23 Millionen GBP im Geschäftsjahr 2023, scheint ein Großteil des Rückgangs auf Probleme mit der Zuverlässigkeit der Anlagen und der Qualitätskontrolle zurückzuführen zu sein, "die behebbare Probleme sind".

Berenberg sagte: "Die von uns prognostizierte Erholung des Ebitda bis 2025 auf ein Niveau, das immer noch leicht unter der Mitte des Zyklus liegt (250 Mio. GBP), lässt den Leverage unserer Meinung nach sehr überschaubar. Während das Unternehmen auf die Gewinnerholung im Jahr 2024 wartet, könnten andere Optionen zur Verfügung stehen: Wir könnten uns kleinere Veräußerungen vorstellen oder einen Antrag auf einen Aufschub der knapp 37 Mio. GBP Strafe, die an die EU für die Einkaufspraktiken bei Styrolacrylat zu zahlen ist und die derzeit in der zweiten Jahreshälfte fällig wird."

Von Holly Beveridge, Reporterin der Alliance News

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