Nachdem Mews, ein Softwareunternehmen für das Gastgewerbe mit tschechischen Wurzeln, jahrelang um die Kapitalbeschaffung auf den Märkten der Europäischen Union gekämpft hat, konnte es sich schließlich durch die Registrierung als niederländisches Unternehmen eine Finanzierung sichern.

Als nächsten Schritt zieht Mews eine Börsennotierung in den Vereinigten Staaten in Erwägung und verdeutlicht damit das Problem, dass Startups den 27-Nationen-Block verlassen, um zu wachsen.

Die EU bietet zwar einen riesigen Binnenmarkt für Produkte und Dienstleistungen, hat aber immer noch 27 Kapitalmärkte mit einem Labyrinth aus verschiedenen Wertpapiergesetzen, Steuern und Buchhaltung.

"Es war ein furchtbarer Prozess", sagte Matt Welle, CEO von Mews, über die Hindernisse beim Zugang zu den europäischen Märkten, wo "alle Regeln in jedem Land anders sind".

Solche Schwierigkeiten schaden den Ambitionen der EU, mit China und den USA bei der globalen Verlagerung auf die Wachstumsindustrien der Zukunft zu konkurrieren, die sich auf "grüne" und digitale Technologien konzentrieren.

Die Europäische Kommission, die Exekutive der EU, sagt, dass Europa bis 2030 jährlich 650 Milliarden Euro (692 Milliarden Dollar) - etwa 4,5 % seiner Wirtschaft - an zusätzlichen Investitionen benötigt, um wettbewerbsfähig zu sein.

Das kann nur vom privaten Sektor kommen.

Für ein Unternehmen wie Mews sind die Vereinigten Staaten der wahrscheinlichste Weg für einen Börsengang, "weil der Markt versteht, was wir getan haben ... und weil es dort einfach mehr Liquidität gibt", so Welle.

Der schwedische Musik-Streaming-Dienst Spotify und die deutsche Biotech-Firma BioNtech gehören zu den vielen Unternehmen, die den Atlantik überquert haben, um zu wachsen.

Diese Woche, fast ein Jahrzehnt nachdem die ersten Pläne zur Schaffung einer echten Kapitalmarktunion (CMU) vorgestellt wurden, sind die EU-Staats- und Regierungschefs, die sich in Brüssel treffen, entschlossen, der Union einen neuen Start zu geben.

Europäische Beamte sagen, dass der langsame Fortschritt bei der Kapitalmarktunion zum Teil darauf zurückzuführen ist, dass sie oft als "Nice-to-have" angesehen wurde.

Es wird erwartet, dass die Staats- und Regierungschefs der EU nun betonen werden, dass die neuen wirtschaftlichen Realitäten sie zu einem Muss machen.

ZERSPLITTERT

Zu den Zielen der 2015 ins Leben gerufenen Kapitalmarktunion gehörte die Harmonisierung der Gesetze zur Kapitalertragssteuer und zu Insolvenzen, zur aufsichtsrechtlichen Behandlung von grenzüberschreitenden Vermögenswerten und zu Standards für Aktienprospekte.

Ein großes Ziel war es, Milliarden von Euro an in- und ausländischen Ersparnissen nutzbar zu machen, indem europäische Unternehmen ermutigt werden, mehr Aktien, Anleihen und andere Vermögenswerte auszugeben.

Privatanleger weisen jedoch darauf hin, dass Europa ein Labyrinth aus verschiedenen nationalen Gesetzen zu Konkursen, Besteuerung, Finanzberichterstattung, Rechnungslegung und Aufsicht ist, was höhere Befolgungskosten, weniger liquide Märkte und größere Unsicherheit bedeutet.

In Europa finanzieren sich Unternehmen zu 30 % über Wertpapiere und zu 70 % über Bankkredite. Das ist das Gegenteil der Situation in den Vereinigten Staaten, wo die Bewertungen an der Börse ebenfalls attraktiver sind.

"Viele Unternehmen in Europa versuchen, sich in die USA zurückzuziehen, weil die Bewertungen dort höher sind, aber auch, weil die europäischen Märkte sehr klein und fragmentiert sind", sagte Isabelle Freidheim, geschäftsführende Partnerin beim US-Investor Athena Capital.

Infolgedessen verlassen jährlich etwa 250 Milliarden Euro die EU, um in andere Länder zu gehen, vor allem in die Vereinigten Staaten, schätzte die Chefin der Europäischen Zentralbank, Christine Lagarde, Anfang dieses Jahres.

'ENTSCHEIDENDER MOMENT'

Eine Maßnahme, die dazu beitragen könnte, das Gleichgewicht wiederherzustellen, wäre die Abschaffung der Vorzugsbehandlung von Krediten in den EU-Steuersystemen, bei der Unternehmen die Zinsen für Bankkredite von der Steuer absetzen können.

Bei der Beschaffung von Geld durch Eigenkapital haben sie keinen ähnlichen Anreiz, was diesen Weg weniger attraktiv macht.

Eine andere Möglichkeit besteht darin, die Europäer davon zu überzeugen, dass Investitionen in Wertpapiere höhere Renditen bringen können als die Aufbewahrung von Geld auf einem Bankkonto. Die Haushalte in der EU halten dreimal mehr Ersparnisse in Bankeinlagen als die US-Bürger, die mehr in Wertpapiere investieren.

In der Zwischenzeit bedeutet das Fehlen einer Kapitalmarktunion auch, dass erfahrene langfristige Investoren wie Versicherer oder Pensionsfonds dazu neigen, in die Aktien und Schulden des EU-Landes zu investieren, in dem sie ihren Sitz haben, so der Internationale Währungsfonds.

Schließlich hat die Fragmentierung das Wachstum von Risikokapitalfirmen, die sich auf die Unterstützung von Start-ups spezialisiert haben, gebremst. Selbst in den besten europäischen Ländern ist die Risikokapitalfinanzierung nach Schätzungen des IWF weniger als halb so hoch wie in den USA.

Während die Staats- und Regierungschefs der EU zusammenkommen, um sich mit diesen Problemen zu befassen, drängen einige Marktteilnehmer darauf, dass sie schnell handeln.

"Wir befinden uns in einem entscheidenden Moment im Innovationszyklus und stehen vor der größten Finanzierungsnotwendigkeit seit Generationen", sagte Tom Wehmeier, Partner beim europäischen Risikokapitalunternehmen Atomico, im Vorfeld des Treffens.

"Europäische Investoren, sowohl private als auch institutionelle, müssen jetzt diese Finanzierungslücke schließen, wenn Europa sein volles Potenzial ausschöpfen soll", fügte Wehmeier hinzu. ($1 = 0,9394 Euro)