Mutares : Jahresabschluss 2023 der Mutares SE & Co. KGaA

Mutares SE & Co. KGaA

Zusammengefasster Lage- und Konzernlagebericht für das Geschäftsjahr 2023

Mutares SE & Co. KGaA, München

Zusammengefasster Lage- und Konzernlagebericht

für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis zum 31. Dezember 2023

1.	Grundlagen der Gesellschaft und des Konzerns	2
1.1	Geschäftsmodell und Organisation	2
1.2	Forschung und Entwicklung	5
2.	Wirtschaftsbericht	6
2.1	Gesamtwirtschaftliche und branchenbezogene Rahmenbedingungen	6
2.2	Geschäftsverlauf	8
2.3	Berichte aus den Portfoliounternehmen	10
3.	Lage des Konzerns einschließlich Vermögens-, Finanz- und Ertragslage	31
3.1	Ertragslage des Konzerns	31
3.2	Vermögens- und Finanzlage des Konzerns	34
4.	Lage der Gesellschaft einschließlich Vermögens-, Finanz- und Ertragslage	37
4.1	Ertragslage der Gesellschaft	37
4.2	Vermögens- und Finanzlage der Gesellschaft	38

5. Leistungsindikatoren und Einschätzung des Vorstands zum Geschäftsverlauf

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5.1	Finanzielle Leistungsindikatoren	40
5.2	Einschätzung des Vorstands zum Geschäftsverlauf	41
6.	Weitere Angaben	42
6.1	Nachtragsbericht	42
6.2	Übernahmerelevante Angaben	42
6.3	Corporate Governance und nichtfinanzielle Erklärung	45
7.	Risiko- und Chancenbericht	47
7.1	Risikomanagement und internes Kontrollsystem	47
7.2	Risiken der künftigen Entwicklung	51
7.3	Chancen der künftigen Entwicklung	64
8.	Prognosebericht	67

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Mutares SE & Co. KGaA

Zusammengefasster Lage- und Konzernlagebericht für das Geschäftsjahr 2023

1. Grundlagen der Gesellschaft und des Konzerns

1.1 Geschäftsmodell und Organisation

Die Mutares SE & Co. KGaA, München, (nachfolgend "die Gesellschaft" oder auch "Mutares") ist ein auf Sondersituationen ("Special Situations") fokussierter, international tätiger und börsennotierter Private-Equity-Investor. Das Geschäftsmodell umfasst nach der Akquisition drei Phasen der Wert- schöpfung, die Portfoliounternehmen1 üblicherweise während ihrer Zugehörigkeit zu Mutares durch- laufen: Realignment, Optimization und Harvesting. Demzufolge wird nach der Transformation (Rest- rukturierung, Optimierung und Neupositionierung) und/oder der Entwicklung durch den Verkauf das identifizierte Wertsteigerungspotenzial realisiert.

Mutares agiert damit wie ein typischer Private-Equity-Investor für Sondersituationen. Durch die Bör- sennotierung wird es jedoch auch breiten Anlegerkreisen möglich, sich unmittelbar am Geschäftser- folg eines Private-Equity-orientierten Geschäftsmodells zu beteiligen.

Bei der Auswahl von Zielunternehmen ("Targets") fokussiert sich Mutares im Wesentlichen auf die Übernahme von Unternehmensteilen großer Konzerne (Carve-outs) und von mittelständischen Un- ternehmen in Umbruchsituationen. Im Investitionsfokus von Mutares stehen Unternehmen mit ho- hem Entwicklungspotenzial, die bereits ein etabliertes Geschäftsmodell - häufig kombiniert mit einer starken Marke - besitzen. Vor diesem Hintergrund sind für Mutares Targets mit folgenden Charakte- ristika für einen initialen Erwerb als sogenannte "Plattform-Investitionen" - d.h. als Target ohne unmittelbare operative Anknüpfungspunkte zu einem bereits im Mutares-Portfolio befindlichen Un- ternehmen - von besonderem Interesse:

• Abspaltung/Carve-outsvon Konzernen
• Umsatz von EUR 100-750 Mio.
• Etablierte Marktposition (Produkte, Marke, Kundenbasis, Technologie/Know-how)
• Wirtschaftlich herausfordernde Lage oder Umbruchsituation (z.B. anstehende Restrukturie- rung)
• Operatives Verbesserungspotenzial entlang der Wertschöpfungskette
• Schwerpunkt der Aktivitäten in einer Kernregion von Mutares, allen voran in Europa und zunehmend auch in China

Mutares engagiert sich während der gesamten Zeit der Zugehörigkeit eines Portfoliounternehmens zum Mutares-Konzern für seine Beteiligungen und agiert als verantwortungsvoller und unternehme- rischer Gesellschafter, der die anstehenden Veränderungsphasen - basierend auf umfangreicher, langjähriger Industrie- und Restrukturierungserfahrung - aktiv unterstützt. Ziel ist es, die bei Über- nahme wenig bis unprofitablen Portfoliounternehmen über organisches wie anorganisches Wachstum weiterzuentwickeln sowie schließlich gewinnbringend zu veräußern.

Die drei Phasen der Wertschöpfung, die an die Akquisition anknüpfen, zeichnen sich insbesondere durch die folgenden Charakteristika aus:

1. Realignment
   Nach der Übernahme von Targets über eigene Akquisitionsgesellschaften identifiziert Mutares in den Beteiligungen unter Einsatz eigener Spezialisten und in enger Zusammenarbeit mit dem lokalen Management Verbesserungsprojekte entlang der gesamten Wertschöpfungs- kette, die in Summe ein umfangreiches Optimierungs- bzw. Transformationsprogramm er- geben.

1 Als Synonym wird im Folgenden teils auch der Begriff "Beteiligung" verwendet.

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1. Optimization

• Dem Management und den Mitarbeitenden des Portfoliounternehmens kommt bei der Bewäl- tigung des mit dieser operativen Optimierung einhergehenden Wandels eine zentrale Be- deutung zu. Die Einbindung der Mitarbeiter und die Beteiligung der Geschäftsführung am Unternehmenserfolg ist für Mutares ein zentrales Element der Entwicklungsstrategie. Durch deren enge Zusammenarbeit mit den Mutares-Beratern vor Ort wird der Erholungskurs der akquirierten Unternehmen durch das Einbringen des umfangreichen Sanierungs-Know-hows von Mutares gezielt unterstützt. Auch nach erfolgreichem Abschluss eines initialen Optimie- rungs- bzw. Transformationsprogramms führt Mutares ein aktives Beteiligungsmanagement fort. Hierzu gehört die kontinuierliche Verbesserung der Abläufe und die Überwachung wei- terer Entwicklungsfortschritte im Rahmen einer anhaltend engen Betreuung.
• Bereits während der operativen Stabilisierung eines Portfoliounternehmens werden Maßnah- men für Wachstum geprüft, entwickelt und umgesetzt. Hierzu gehören Initiativen für or- ganisches Wachstum wie die Verbreiterung des Produktportfolios durch die Entwicklung in- novativer Produkte oder die Erschließung neuer Märkte und Absatzkanäle, teils mittels In- vestitionen in den Vertrieb und in (Produktions-)Anlagen. Zusätzlich sucht Mutares systema- tisch nach Möglichkeiten, seine Beteiligungen auch anorganisch zu entwickeln: Mit strategi- schen Ergänzungen, sog. "Add-on-Akquisitionen", wird die zügige Umsetzung der geplanten Wachstumsstrategie eines fokussierten Buy-and-Build-Ansatzes angestrebt.

1. Harvesting
   Ein Verkauf eines Portfoliounternehmens zur Realisierung des Wertes wird von Mutares in der Regel in einem Zeitraum von drei bis fünf Jahren nach deren Erwerb angestrebt mit dem Ziel, eine über den Haltezeitraum betrachtet angemessen hohe Rendite (Return) auf das eingesetzte Kapital (Invested Capital) zu erzielen. Auf den gesamten Lebenszyklus (d.h. den Zeitraum zwischen Erwerb und Verkauf) betrachtet, sollte der Return on Invested Capital (ROIC) für Mutares bei einem Multiple von 7-10 liegen.

Mutares verfolgt die Private-Equity-typische Strategie, die Anteilseigner unmittelbar und fortwährend am Unternehmenserfolg zu beteiligen. Vor diesem Hintergrund zählt eine nachhaltige und attraktive Dividendenpolitik zu den wesentlichen Elementen des Mutares-Geschäftsmodells. Der Jahresüber- schuss der Mutares SE & Co. KGaA speist sich im Wesentlichen aus drei unterschiedlichen Quellen: nämlich aus den Umsatzerlösen aus dem internen Beratungsgeschäft, aus Dividenden von Portfolio- unternehmen sowie aus Exit-Erlösen aus dem Verkauf von Beteiligungen. Umsatzerlöse und Dividen- den (im Wesentlichen phasengleich vereinnahmte Erträge aus Beteiligungen) ergeben das sog. "Port- folio Income". Auf Grund dieser diversifizierten Erlösstruktur sieht sich Mutares auch in einem für verschiedene Beteiligungen operativ schwierigen Jahr grundsätzlich in der Lage, einen ausreichend hohen Jahresüberschuss zu erzielen, um die langfristige nachhaltige Dividendenpolitik fortsetzen zu können. Vor diesem Hintergrund sieht sich Mutares angesichts des starken Wachstums der letzten Jahre in der Lage, die Dividendenstrategie ab dem Geschäftsjahr 2023 zu aktualisieren, welche nun- mehr eine jährliche Mindestdividende von EUR 2,00 je dividendenberechtigter Aktie vorsieht. In au- ßergewöhnlich erfolgreichen Geschäftsjahren wird die Gesellschaft zudem bei ihrem Gewinnverwen- dungsvorschlag auch zukünftig abwägen, in welchem Umfang der verbleibende Bilanzgewinn zusätz- lich in Form einer etwaigen Bonusdividende ausgeschüttet wird.

Mutares ist außer im Heimatmarkt Deutschland in weiteren strategischen Kernmärkten in Europa durch insgesamt neun weitere eigene Büros präsent, unter anderem in Frankreich, Italien, Schweden und Spanien. Dadurch soll ein konstanter Deal-Flow aufgrund eines regionalen Netzwerks gewähr- leistet werden. Darüber hinaus wurde durch den im Geschäftsjahr 2023 erfolgten Expansionsschritt nach China mit der Eröffnung eines Büros in Shanghai und die für das Geschäftsjahr 2024 geplante Eröffnung eines Büros in den USA die weitere geografische Expansion angestoßen.

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Im Geschäftsjahr 2023 hat Mutares vor dem Hintergrund des starken Wachstums der letzten Jahre und mit der strategischen Absicht einer Erweiterung des für Mutares relevanten Target-Universums die bisher drei Segmente um ein viertes Segment erweitert. Lapeyre, keeeper Group und FASANA wurden aus dem Segment Goods & Services herausgelöst und in das neue eigenständige Segment Retail & Food aufgenommen.2 Mit der Unterzeichnung eines Vertrages zum Erwerb der Gläsernen Molkerei von der Emmi Gruppe im Juli 2023 wurde der erste Schritt zur weiteren Stärkung dieses neuen Segments umgesetzt. Zum 31. Dezember 2023 befinden sich im Portfolio der Mutares SE & Co. KGaA 30 operative Beteiligungen bzw. Beteiligungsgruppen (Vorjahr: 29), die den vier Segmen- ten (1) Automotive & Mobility, (2) Engineering & Technology, (3) Goods & Services und (4) Retail & Food zugeordnet sind.

• Automotive & Mobility:
  Die Portfoliounternehmen im Segment Automotive & Mobility sind weltweit tätig und beliefern namhafte internationale Original Equipment Manufacturer ("OEMs") für PKW und Nutzfahr- zeuge.
• 1. Amaneos3
  2. FerrAl United Group4
  3. HILO Group (vormals: KICO Group und ISH Group)5
  4. iinovis Group
  5. Peugeot Motocycles Group
• Engineering & Technology:
  Die Portfoliounternehmen im Segment Engineering & Technology bedienen insbesondere im Bereich Anlagen- und Maschinenbau Kunden aus verschiedenen Branchen, u.a. der Energie- und Chemieindustrie, der öffentlichen Infrastruktur und dem Bahnsektor.
• 1. Byldis
  2. Clecim
  3. Donges Group
  4. Efacec
  5. Gemini Rail Group und ADComms Group
  6. Guascor Energy
  7. La Rochette Cartonboard
  8. NEM Energy Group6
  9. Steyr Motors Group
  10. VALTI7

1. Die nachfolgend referierten Vorjahreswerte wurden der neuen Segmentstruktur entsprechend angepasst.
2. Unter der Dach-Marke Amaneos werden seit dem Geschäftsjahr 2023 die vormals separaten Beteiligungen MoldTecs Group, LMS sowie die SFC- und Elastomer-Gesellschaften organisatorisch zusammengefasst.
3. FerrAl United Group fasst seit dem Geschäftsjahr 2023 die vormals separaten Beteiligungen Cimos Group, PrimoTECS und Rasche Umformtechnik sowie die im Geschäftsjahr getätigten Add-on-Akquisitionen von MMT-B, BEW, Selzer sowie Gesenkschmiede Schneider, Schöneweiss & Co., Falkenroth Umformtechnik und Walor organisatorisch zusammen.
4. HILO Group fasst nunmehr die vormals separat geführten Portfoliounternehmen KICO Group und ISH Group inklusive der jüngst vollzogenen Add-on-Akquisitionen zu diesen beiden Portfoliounternehmen zusammen.
5. Die NEM Energy Group beinhaltet auch die Balcke-Dürr Group, welche im Geschäftsjahr 2023 integriert wurde.
6. Zu Beginn des Geschäftsjahres 2024 wurde Valti an das lokale Management veräußert. Da die Veräußerung bereits zum Abschlussstichtag höchstwahrscheinlich war, erfolgten der Ausweis und die Bewertung der Ver- mögenswerte und Schulden von Valti im Konzernabschluss nach IFRS als zur Veräußerung gehalten.

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• Goods & Services
  Die Portfoliounternehmen im Segment Goods & Services bieten spezialisierte Produkte und Dienstleistungen für Kunden aus verschiedenen Branchen an.
• 1. Asteri Facility Solutions und Palmia Group
  2. Conexus8
  3. Frigoscandia Group
  4. Ganter Group
  5. GoCollective, ReloBus und MobiLitas (vormals: Teil der Arriva Group)
  6. REDO
  7. Repartim Group
  8. SRT Group
  9. Terranor Group
• Retail & Food
  Die Portfoliounternehmen im Segment Retail & Food sind Hersteller und Vertreiber in ver- schiedenen Sektoren, u.a. Haushaltsprodukte und Lebensmittelverarbeitung.
• 1. FASANA
  2. Gläserne Molkerei
  3. keeeper Group
  4. Lapeyre Group
  5. Prénatal
  6. TeamTex

1.2 Forschung und Entwicklung

Die Aktivitäten des Konzerns im Bereich Forschung und Entwicklung werden ausschließlich in den operativen Portfoliounternehmen von Mutares betrieben. Diese betreiben dabei in der Regel keine Grundlagenforschung. Produktbezogene Entwicklung wird insbesondere in den technologiebestimm- ten Beteiligungen des Mutares-Konzerns, allen voran im Segment Automotive & Mobility, betrieben.

Insgesamt wurde im Geschäftsjahr 2023 im Konzern wie im Vorjahr ein einstelliger Millionenbetrag in Forschung und Entwicklung investiert; die aktivierten Entwicklungskosten sind für den Konzern insgesamt von untergeordneter Bedeutung.

8 Im Geschäftsjahr 2023 wurden die vormals eigenständigen Portfoliounternehmen EXI und SIX Energy ver- schmolzen und firmieren nunmehr unter "Conexus".

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2. Wirtschaftsbericht

2.1 Gesamtwirtschaftliche und branchenbezogene Rahmenbedingungen

Welt

Die Weltwirtschaft wurde zu Beginn des Jahres 2023 gem. dem ifo-Institut (Quelle: "ifo Konjunktur- prognose Sommer 2023", veröffentlicht im Juni 2023)9 von der Entwicklung in China begünstigt. In den fortgeschrittenen Volkswirtschaften war im Jahresverlauf 2023 ein Rückgang der Inflationsraten wahrnehmbar, insbesondere in den Bereichen Energie und Rohstoffe. Trotz dieser Entwicklung ver- blieb die Inflation aber auf einem nach wie vor hohen Niveau. Die restriktive Geldpolitik, die von den Zentralbanken als Reaktion auf diese Entwicklung verfolgt wird, hatte zunächst einen deutlich spür- baren dämpfenden Effekt auf die globale Konjunktur. Durch Aufholeffekte bei der Nachfrage aus China, Impulse aus der überwundenen Pandemie sowie die positive Arbeitsmarktlage in den USA konnte jedoch ein Anstieg der Konsumausgaben verzeichnet werden.

Im dritten Quartal 2023 stieg laut ifo-Institut (Quelle: "ifo Schnelldienst Sonderausgabe Dezember 2023")10 die globale Industrieproduktion der Welt, jedoch lässt sich daraus noch kein nachhaltiger Aufschwung ableiten. In den USA herrscht eine anhaltend robuste Konjunktur, die trotz restriktiver Geldpolitik von den Konsumausgaben der privaten Haushalte gestützt wird. In China werden durch stimulierende Staatseingriffe mögliche negative Effekte aus der Immobilienkrise kompensiert, sodass sich das Wirtschaftswachstum im dritten Quartal 2023 beschleunigt hat. Der Welthandel schwächelt nach wie vor, u.a. da viele Unternehmen nach weitestgehender Überwindung der Lieferkettenprob- leme ihre teils hohen Lagerbestände an Zwischenprodukte abbauen, anstatt neue anzuschaffen.

Euroraum

Laut der "Winterprognose 2024" der Europäischen Kommission11 ist das bescheidene Wachstum in der EU bzw. dem Euroraum im Jahr 2023 weitgehend auf die wirtschaftliche Erholung nach der Pan- demie in den beiden Vorjahren zurückzuführen. Vor dem Hintergrund der sinkenden Kaufkraft der privaten Haushalte, des Einbruchs der Auslandsnachfrage und der drastischen Straffung der Geldpo- litik stagnierte aber das Wachstum.

Im Euroraum hat sich die Konsumnachfrage der privaten Haushalte laut ifo-Institut (Quelle: "ifo Schnelldienst Sonderausgabe Dezember 2023")12 aufgrund der Reallohnentwicklung abgeschwächt, die Industriekonjunktur, vor allem in den industriestarken Regionen Mitteleuropas, wird noch vom Energiepreisschock aus dem Vorjahr belastet. Trotz der schwachen wirtschaftlichen Lage hat sich dies nicht auf den europäischen Arbeitsmarkt ausgewirkt und die Arbeitslosenquote bleibt auf einem niedrigen Niveau. Die Inflationsrate belief sich zuletzt, d.h. im Dezember 2023, auf 2,9 % (Gesamt- jahr 2023: 5,4 %13) und befindet sich damit weiterhin über dem Zielwert der Europäischen Zentral- bank (EZB).14

1. https://www.ifo.de/publikationen/2023/aufsatz-zeitschrift/ifo-konjunkturprognose-sommer-2023
2. https://www.ifo.de/publikationen/2023/zeitschrift-einzelheft/ifo-schnelldienst-sonderausgabe-dezember-2023
3. https://ec.europa.eu/commission/presscorner/detail/en/ip_24_730
4. https://www.ifo.de/publikationen/2023/zeitschrift-einzelheft/ifo-schnelldienst-sonderausgabe-dezember-2023
5. https://ec.europa.eu/commission/presscorner/detail/en/ip_24_730
6. https://ec.europa.eu/eurostat/documents/2995521/18261481/2-05012024-AP-DE.pdf/f5ee5876-de01-660e-c714-c60fadad34ae

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Beteiligungsbranche

Die Entwicklung in der Beteiligungsbranche zeigte im Jahr 2023 nach den Rekordjahren vor der Pan- demie eine rückläufige Dynamik: Die globalen Buyout-Aktivitäten gingen auf Grundlage der Analysen des Beratungshaus PwC15 von einem Rekordhoch von fast 11.000 Transaktionen im Jahr 2021 auf knapp über 8.000 im Jahr 2023 zurück, was einem Rückgang von 27 % innerhalb von zwei Jahren entspricht. Die Hauptursachen dafür waren ein herausforderndes makroökonomisches Umfeld und steigende Finanzierungskosten aufgrund erhöhter Zinsen. Nichtsdestotrotz zeigt der Markt eine ge- wisse Resilienz, da Finanzinvestoren von den niedrigeren Bewertungen profitieren können.

Eine ähnliche Entwicklung zeigte sich im Jahr 2023 gemäß dem Bundesverband Deutscher Kapital- beteiligungsgesellschaften - German Private Equity and Venture Capital Association e.V. (BVK) ("Der deutsche Beteiligungskapitalmarkt 2023", Stand März 202416) auf dem deutschen Beteiligungskapi- talmarkt: Das Investitionsvolumen insgesamt ging von EUR 15,4 Mrd. im Vorjahr auf EUR 10,5 Mrd. zurück. Die Investitionen der in Deutschland ansässigen Beteiligungsgesellschaften in der für Mutares relevanten Finanzierungsphase der Buy-outs erreichten insgesamt EUR 6,5 Mrd. (Vorjahr: EUR 8,8 Mrd.). Das Volumen der Beteiligungsverkäufe zeigte im Jahr 2023 in den für Mutares be- sonders bedeutenden Exit-Kanälen unterschiedliche Entwicklungen: Während die Verkäufe an stra- tegische Investoren auf EUR 1,6 Mrd. (Vorjahr: EUR 1,1 Mrd.) anstiegen, waren die Verkäufe an an- dere Beteiligungsgesellschaften mit EUR 0,9 Mrd. (Vorjahr: EUR 2,0 Mrd.) rückläufig. Das Geschäfts- klima im deutschen Private-Equity-Markt ist gemäß KfW Research17 zum Jahresende 2023 leicht auf- gehellt, geht aber von einem zurückhaltenden Start in das Jahr 2024 aus.

1. https://www.pwc.com/gx/en/services/deals/trends/private-capital.html#sub-sectors-accordion-private-equity-will-adapt-and-rebound
2. https://www.bvkap.de/files/content/statistik-deutschland/pdfs/20240314_BVK-Statistik_2023_Charts_fi-nal.pdf
3. https://www.bvkap.de/files/content/Investorenbarometer/2023/German%20Private%20Equity%20Barome- ter%20-%204.%20Quartal%202023.pdf

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2.2 Geschäftsverlauf

Der Mutares-Konzern erzielte im Geschäftsjahr 2023 Umsatzerlöse von EUR 4.689,1 Mio. (Vorjahr: EUR 3.751,7 Mio.) und ein EBITDA nach IFRS von EUR 756,9 Mio. (Vorjahr: EUR 181,5 Mio.). Das Adjusted EBITDA (wie in Abschnitt 5.1 definiert) belief sich auf EUR 3,5 Mio. (Vorjahr: EUR -32,7 Mio.).

Die Umsatzerlöse der Mutares SE & Co. KGaA als Holding des Mutares-Konzerns resultieren aus dem konzerninternen Beratungsgeschäft, d.h. Beratungsleistungen an verbundene Unternehmen und Management Fees. Der Anstieg auf EUR 103,6 Mio. im Geschäftsjahr 2023 (Vorjahr: EUR 71,1 Mio.) ist eine Folge des einhergehend mit der hohen Akquisitionsaktivität der Vergangen- heit vergrößerten Portfolios, dem ein Aufbau der operativen Beratungskapazitäten folgte. Umsatzer- löse und Dividenden aus dem Portfolio (im Wesentlichen phasengleich vereinnahmte Erträge aus Beteiligungen) ergeben das sog. "Portfolio Income", welches sich für das Geschäftsjahr 2023 auf EUR 112,1 Mio. (Vorjahr: EUR 139,8 Mio.) beläuft. Im Ergebnis ergibt sich ein Jahresüberschuss nach HGB von EUR 102,5 Mio. gegenüber EUR 72,9 Mio. im Vorjahr.

Der Geschäftsverlauf von Mutares war im Geschäftsjahr 2023 von den folgenden wesentlichen Er- eignissen geprägt:

• Hohe Transaktionsaktivität
  Das Geschäftsjahr 2023 war erneut von einer hohen Transaktionsaktivität geprägt. So konn- ten alle vier Segmente durch insgesamt 16 abgeschlossene Akquisitionen gestärkt wer- den.18 Darüber hinaus wurden für zwei weitere Akquisitionen Vereinbarungen unterzeichnet, wobei der Vollzug der Transaktion zum Abschlussstichtag jeweils noch ausstand.
  Die Akquisitionen führten zu Gewinnen aus günstigem Erwerb ("Bargain Purchase")19 von insgesamt EUR 727,2 Mio. (Vorjahr: EUR 262,0 Mio.), die im Konzernabschluss in den sons- tigen Erträgen ausgewiesen sind.
  Auf der Exit-Seite konnten von Mutares im Geschäftsjahr 2023 sieben Verkäufe von Port- foliounternehmen erfolgreich abgeschlossen werden. Hervorzuheben ist dabei insbesondere der Verkauf von Special Melted Products ("SMP"), der mit einem Liquiditätszufluss für die Mutares-Holding in Höhe von ca. EUR 150 Mio. und einem Ertrag auf Ebene des Jahresab- schlusses von ca. EUR 130 Mio. den bislang erfolgreichsten Exit der Unternehmensgeschichte darstellt. Ferner wurde für den Verkauf von Frigoscandia im Geschäftsjahr 2023 eine Verein- barung unterzeichnet, der Vollzug der Transaktion wurde im ersten Quartal des Geschäfts- jahres 2024 abgeschlossen. Aus den Entkonsolidierungen ergaben sich für das Geschäfts- jahr 2023 auf Konzernebene Gewinne von EUR 118,6 Mio. (Vorjahr: EUR 31,8 Mio.) und Ver- luste von EUR 13,7 Mio. (Vorjahr: EUR 3,2 Mio.), die im Konzernabschluss in den sonstigen Erträgen bzw. sonstigen Aufwendungen ausgewiesen sind.
• Restrukturierungs- und Entwicklungsfortschritt
  In einem teilweise weiterhin herausfordernden Umfeld haben die verschiedenen Portfolioun- ternehmen von Mutares im Verlauf des Geschäftsjahrs jeweils umfassende operative Verbes- serungs- bzw. Transformations- oder Restrukturierungsprogramme implementiert. Insbe- sondere den Restrukturierungs- und Entwicklungsfortschritt bei SFC Solutions (Teil von Amaneos), Terranor, Ganter, Steyr Motors und keeeper Group bewertet der Vorstand als

1. Vgl. die Ausführungen in den Berichten aus den Portfoliounternehmen (Abschnitt 0).
2. Aus dem Erwerb von Palmia im Geschäftsjahr 2023 sowie von Polar Frakt als Add-on-Akquisition für die Fri- goscandia Group im Vorjahr resultierte dagegen jeweils ein Geschäfts- oder Firmenwert.

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positiv, sieht inzwischen positive Entwicklungen bei der Realisierung von Verbesserungspo- tenzialen bei Guascor Energy, Gemini Rail und ADComms Group sowie Conexus und weiterhin signifikante Herausforderungen bei MoldTecs (Teil von Amaneos), CIMOS und PrimoTECS (Teil der FerrAl United Group), Lapeyre und iinovis. Der Start in die Restrukturierung der im vierten Quartal des Geschäftsjahres 2023 erworbenen Portfoliounternehmen entspricht über- wiegend den Erwartungen und wird vom Vorstand insgesamt als vielversprechend einge- schätzt.

• Vorzeitige Refinanzierung der Anleihe
  Im März 2023 hat Mutares eine vorrangig besicherte Anleihe mit einer Laufzeit bis März 2027 begeben, die im weiteren Verlauf des Geschäftsjahres 2023 im Rahmen einer bestehenden Erhöhungsoption um ein Volumen von EUR 50 Mio. auf das zum Stichtag bestehende Nomi- nalvolumen von EUR 150 Mio. erhöht wurde. Der Liquiditätszufluss aus der Emission diente der Refinanzierung der im Geschäftsjahr 2020 begebenen Anleihe, die mit Auflage der neuen Anleihe vollständig vorzeitig abgelöst wurde, sowie der allgemeinen Unternehmensfinanzie- rung. Die Anleihe wird mit dem 3-Monats-EURIBOR(EURIBOR-Floor von 0,00 %) zuzüglich einer Marge von 8,50 % verzinst und kann während der Laufzeit auf ein Nominalvolumen von bis zu EUR 250 Mio. erhöht werden. Mit Wertstellung zum 29. Januar 2024 hat Mutares die Anleihe sodann um einen Betrag in Höhe von EUR 100 Mio. auf das maximale Nominal- volumen von EUR 250 Mio. erhöht.
• Aufnahme in SDAX und MSCI Germany Small Cap Index
  Im Rahmen der regulären Überprüfung ihres Small-Cap-Index im Dezember 2023 hat die Deutsche Börse entschieden, die Aktie der Mutares SE & Co. KGaA zum 18. Dezember 2023 in den SDAX aufzunehmen. Damit gehört Mutares zu den gemessen an der Marktkapitalisie- rung der Aktien im Streubesitz liquidesten und zugleich größten börsennotierten Unterneh- men in Deutschland unterhalb von DAX und MDAX. Bereits zuvor ist die Aktie innerhalb der Indexfamilie des US-amerikanischen Finanzdienstleisters MSCI in den MSCI Germany Small Cap Index aufgenommen worden. Der Aufstieg in den SDAX und die Aufnahme in den MSCI Germany Small Cap Index markieren weitere Meilensteine in der Kapitalmarkt-Erfolgsge- schichte von Mutares seit dem Börsengang im Jahr 2008 und dem mit hohen Transparenz- anforderungen verbundenen Wechsel in den Prime Standard der Deutschen Börse im Rahmen des Uplistings im Jahr 2021.
• Hauptversammlung und Aktualisierung der Dividendenpolitik
  Gemäß Beschluss der diesjährigen Hauptversammlung vom 10. Juli 2023 wurde eine Divi- dende von EUR 1,75 je Aktie (Vorjahr: EUR 1,50 je Aktie) ausgezahlt; die Dividendenhöhe setzt sich gemäß der Aufschlüsselung der Gesellschaft aus einer Basisdividende von unver- ändert EUR 1,00 je Aktie sowie einer Performancedividende in Höhe von EUR 0,75 je Aktie (Vorjahr: EUR 0,50) zusammen. Damit wurden unter Berücksichtigung eigener Aktien insge- samt rund EUR 36,1 Mio. (Vorjahr: EUR 30,9 Mio.) vom handelsrechtlichen Bilanzgewinn der Mutares SE & Co. KGaA ausgeschüttet.
  Darüber hinaus wurde im Geschäftsjahr 2023 die Dividendenstrategie aktualisiert und sieht nunmehr eine jährliche Mindestdividende von EUR 2,00 je dividendenberechtigter Aktie vor. In außergewöhnlich erfolgreichen Geschäftsjahren wird die Gesellschaft zudem bei ihrem Gewinnverwendungsvorschlag auch zukünftig abwägen, in welchem Umfang der verblei- bende Bilanzgewinn zusätzlich in Form einer zukünftig dann separat auszuweisenden etwai- gen Bonusdividende ausgeschüttet wird.

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2.3 Berichte aus den Portfoliounternehmen

Die folgenden Erläuterungen spiegeln die Entwicklungen der einzelnen Segmente bzw. Portfolioun- ternehmen im Mutares-Konzern im Geschäftsjahr 2023 wider.

Segment Automotive & Mobility
Nr.	Beteiligung	Branche	Hauptsitz	Phase der
				Wertschöp-
				fung20
(1)	Amaneos21	Globaler Partner für kunststoff-	diverse	Realignment
		basierte Systeme für die Auto-
		mobilindustrie
(2)	FerrAl United	Zulieferer für mechanisch bear-	diverse	Realignment
	Group22	beitete Multi-Material Lösungen
		und Systeme
(3)	HILO Group 23	Systemlieferant für	Halver/DE	Optimization
		Automobiltechnik	Hainichen/DE
(4)	iinovis Group	Ingenieursdienstleister für	München/DE	Realignment
		Automobiltechnik
(5)	Peugeot Motocyc-	Hersteller von zwei- und dreiräd-	Mandeure/FR	Realignment
	les Group	rigen Motorrollern

Laut dem Verband der Automobilindustrie ("VDA")24 verzeichneten die internationalen Automobil- märkte im Jahr 2023 ein kräftiges Wachstum gegenüber dem Vorjahr, begünstigt vor allem von den Entwicklungen in China. Positiven Einfluss hatte insbesondere die Fahrzeugverfügbarkeit, was sich positiv auf die Absatzzahlen auswirkte. Dennoch bleibt das Geschäftsumfeld für die Automobilindust- rie herausfordernd: Insbesondere in Europa, aber auch in anderen Teilen der Welt, kam es infolge von geopolitischen und gesamtwirtschaftlichen Unsicherheiten zuletzt zu einer gedämpften gesamt- wirtschaftlichen Nachfrage und damit zu einem nur verhaltenen Wachstum. Auch die teils nach wie vor hohen Energiepreise und weiter ansteigende Verbraucherpreise wirkten sich negativ auf die Nachfrage der Kunden aus. Insofern konnte in den europäischen und US-amerikanischen Märkten das Vorkrisenniveau aus dem Jahr 2019 nicht erreicht werden.

In den Portfoliounternehmen des Segments zeigte sich diese branchenweite Dynamik auf der Ab- satzseite durch teilweise kurzfristige Stornierungen bzw. Verschiebungen von Abrufen der Automo- bilhersteller ("Original Equipment Manufacturers", "OEMs"). Gleichzeitig konnten Erfolge in den Ver- handlungen mit Kunden über die Weitergabe von Kostensteigerungen bzw. Kompensationszahlungen

1. Wie im Abschnitt 1.1 beschrieben; Einschätzung des Vorstands aus dem ersten Quartal des Geschäftsjah- res 2023, die für den weiteren Jahresverlauf beibehalten wird.
2. Unter der Dach-Marke Amaneos werden seit dem Geschäftsjahr 2023 die vormals separaten Beteiligungen MoldTecs Group, LMS sowie die SFC- und Elastomer-Gesellschaften organisatorisch zusammengefasst.
3. FerrAl United Group fasst seit dem Geschäftsjahr 2023 die vormals separaten Beteiligungen Cimos Group, PrimoTECS und Rasche Umformtechnik sowie die im Geschäftsjahr getätigten Add-on-Akquisitionen von MMT-B, BEW, Selzer sowie Gesenkschmiede Schneider, Schöneweiss & Co., Falkenroth Umformtechnik und Walor organisatorisch zusammen.
4. HILO Group fasst nunmehr die vormals separat geführten Beteiligungen KICO Group und ISH Group inklusive der jüngst vollzogenen Add-on-Akquisitionen zusammen.
5. https://www.vda.de/de/presse/Pressemeldungen/2024/240118_PM_Internationale-Pkw-M-rkte-im-Jahr-2023-mit-kr-ftigem-Wachstum

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