Ein Blick auf den bevorstehenden Tag in den USA und an den globalen Märkten von Mike Dolan Während die Wall Street nervös auf den Bericht über die Verbraucherpreisinflation im März wartet, verkompliziert der Rohstoffkomplex - gestützt durch die sich verbessernden globalen Wachstumsaussichten - das Bild der Zinssätze zusätzlich.

Die Märkte sind bereits besorgt, dass der seit langem favorisierte Monat für den Beginn des US-Zinssenkungszyklus ins Leere laufen könnte, und die Zinsfutures betrachten den Juni nach einem weiteren beeindruckenden Arbeitsmarktbericht in der vergangenen Woche nun als Münzwurf für die Federal Reserve.

Auch wenn die Europäische Zentralbank, die Bank of England und die Bank of Canada nach wie vor für Zinssenkungen in diesem Monat favorisiert werden, sind die impliziten Wahrscheinlichkeiten für einen Zinsschritt in allen drei Ländern in dieser Woche ebenfalls etwas ins Wanken geraten.

Und da Chinas Fabriken Anzeichen für einen deutlichen Aufschwung neben einer immer noch regen US-Expansion zeigen, könnten steigende Energie- und Metallpreise ein weiterer Grund für die Zentralbanken sein, mit einer zu frühen Lockerung der Kreditvergabe vorsichtig zu sein.

Die Kupferpreise in Schanghai erreichten am Dienstag aufgrund positiver Signale aus den großen Volkswirtschaften im Bereich der Produktion ein Rekordhoch. Die globalen Kupferfutures sind im bisherigen Jahresverlauf um etwa 10% gestiegen. Die rekordhohen Goldpreise sind 2024 um etwa 12% gestiegen und der CRB-Kernrohstoffindex ist um 15% gestiegen.

Auch wenn die Rohölpreise in den USA gegenüber dem 2024-Hoch der letzten Woche etwas zurückgegangen sind, liegen sie seit Jahresbeginn immer noch mehr als 20% im Plus.

Die positive Wendung für Rohstoffaktien im rohstoffbasierten Sektor wird durch das zusätzliche Kopfzerbrechen, das dies den Zentralbankern bereitet, die bereits wegen der hartnäckig über dem 2%-Ziel verharrenden Inflation besorgt sind, wieder ausgeglichen.

Der Präsident der Minneapolis Fed, Neel Kashkari, der letzte Woche sagte, dass es in diesem Jahr möglicherweise keine Zinssenkungen geben wird, wenn sich die Inflation weiterhin seitwärts bewegt, bekräftigte über Nacht seine Haltung und sagte, dass die Fed bei ihrer Inflationsbekämpfung nicht nachlassen dürfe.

Der Chef von JPMorgan, Jamie Dimon, schlug in seinem jährlichen Brief an die Aktionäre in dieser Woche einen ähnlichen Ton an und sagte, dass die robuste Wirtschaft, die hohen öffentlichen Ausgaben und die störende Geopolitik "zu einer stärkeren Inflation und höheren Zinsen führen könnten, als die Märkte erwarten".

Die jüngste Umfrage der New Yorker Fed vom Montag brachte wenig Klarheit. Die Umfrage zeigte, dass die Öffentlichkeit die Inflation in einem Jahr bei 3% sieht, was unverändert gegenüber dem Vormonat ist. Die Umfrageteilnehmer hoben jedoch ihre Drei-Jahres-Prognose auf 2,9% an, während sie die Fünf-Jahres-Prognose auf bis zu 2,6% senkten.

Die Umfrage zeigte jedoch auch eine schleichende Nervosität in Bezug auf die Sicherheit des Arbeitsplatzes und die Rückzahlung von Schulden.

Dem schloss sich auch der Chef der Chicagoer Fed, Austan Goolsbee, am Montag an. Er sagte, die US-Notenbank müsse abwägen, wie lange sie ihren derzeitigen Zinssatz beibehalten könne, ohne die Wirtschaft zu schädigen.

"Sie müssen darauf achten, wie lange Sie so restriktiv sein wollen", sagte Goolsbee. "Wenn man zu lange dabei bleibt, wird die Arbeitslosenquote steigen.

Das Ergebnis für die Aktienmärkte war ein flacher Montag und die Futures haben sich über Nacht kaum verändert.

Die Renditen der US-Staatsanleihen konnten sich im Vorfeld einer Reihe großer Auktionen in dieser Woche etwas erholen, beginnend mit 3-jährigen Anleihen im Wert von 58 Milliarden Dollar am Dienstag. Die Renditen 10-jähriger US-Staatsanleihen fielen von ihren Höchstständen aus dem Jahr 2024 zurück und sanken unter 4,40%, und auch der Dollar gab nach.

Trotz der Sorgen um die US-Staatsverschuldung bestätigte Morningstar DBRS am Montag sein AAA-Rating für das US-Finanzministerium.

Der andere Schwerpunkt der Woche ist der Beginn der Gewinnsaison der Unternehmen am Freitag.

Das jährliche Gewinnwachstum des S&P500 für das erste Quartal wird auf 5 % geschätzt, während das Umsatzwachstum bei etwa 3 % liegt. Das ist kühler als die Prognosen von 7 % bzw. 4 % zu Beginn des Jahres.

Es wird jedoch erwartet, dass sich das Gewinnwachstum bis zum letzten Quartal des Jahres wieder auf bis zu 14% beschleunigen wird.

Und während die erwartete jährliche Gewinnsteigerung für das gesamte Kalenderjahr 2024 um etwa zwei Punkte auf knapp 10% gesunken ist, wurden die Aussichten für 2025 um einen ähnlichen Betrag auf fast 14% nach oben korrigiert.

Wichtige Termine, die den US-Märkten im weiteren Verlauf des Dienstags eine Richtung geben könnten: * NFIB-Umfrage zu Kleinunternehmen in den USA im März, * Martin Schlegel, Vizepräsident der Schweizerischen Nationalbank, spricht * US-Finanzministerium verkauft 3-jährige Anleihen im Wert von 58 Mrd. USD