FORMULAFIRST LIMITED 
Monatsbericht November 2012
Aktienmärkte Aufwärts Performance Underperformance Investments Investiert
Ausblick Freundlich
MärkteAuf Biegen und Brechen wollen nun 11 EU Länder eine Finanztransaktionssteuer einführen. Wegen der Wirtschafts- und Finanzkrise ist die Debatte über eine Beteiligung des Finanzsektors an den Kosten der Krise wieder aufgeflammt. Nun fragt sich, ob derjenige, welcher die Steuern abliefert, diese auch wirtschaftlich trägt. Denn eine Steuer kann bekanntlich überwälzt werden. Die Versuche, mit bestimmten Steuern z.B. sozialpolitische Effekte zu erzielen, sind gescheitert. Trotzdem schlagen die Politiker immer wieder neue Abgaben vor zur Realisierung solcher Ideen. Die Allgemeinheit wird im Glauben bestärkt, dass diejenigen, welche die neue Steuer trifft, diese auch effektiv tragen müssen. Mit dem Argument, dass die Banken einen Beitrag zur Bewältigung der Bankenkrise leisten würden, konnte man den Bürgern höhere Steuern schmackhaft machen. Es ist kaum davon auszugehen, dass die Finanzinstitute diese Abgaben aus der eigenen Tasche begleichen werden. Vielmehr dürften sie diese auf ihre Kunden überwälzen. Die grossen Finanzmarktteilnehmer werden zudem diese Steuerabgaben durch Verlagerung ihrer Abschlüsse in andere Länder zu vermeiden versuchen. Die Rechnung zahlen die kleinen und mittleren
Performance per 30. November 2012Net Asset Value CHF 19.60 | November 2012 1.24% | YTD 14.62% | 3 Jahre 31.54% | seit Gründung 4.15% p.a. |
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Bankkunden, die nicht gut auf andere Märkte ausweichen können. Ausserdem
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dürften die Bankgewinne geringer ausfallen und damit das Steueraufkommen von dieser Seite.
Performance
In einem volatilen Umfeld stieg der Kurs von Formulafirst Ltd. um 1.24%. Der MSCI Europe gewann 2.03%. Die daraus resultierende Underperformance von Formulafirst Ltd. gegenüber dem MSCI Europe beträgt 0.79%-Punkte für den Monat November 2012.Seit Anfang Jahr resultiert eine Outperformance von
2.75%-Punkten.
Formulafirst (CHF) MSCI Europe Index (EUR) SO Index (EUR)
Aufteilung nach SektorenBasisstoffe
Industrie
Zykl. Konsumgüter
20.5%
20.1%
35.6%
beratungsintensive Produkte kaufen wollen. Die neuen Preislisten beginnen sich langsam in besseren Umsätzen zu manifestieren. Fielmann berücksichtigt zunehmend Lieferanten aus Vietnam. Im 2013 dürften mehr Läden eröffnet werden als 2012. Die Dividendenausschüttung wird im bisherigen Rahmen weitergeführt werden. Alle 3 Regionen der Welt haben zum guten Ergebnis von Fuchs Petrolub im 3.Q.12 beigetragen. Besonders gut waren vor allem Deutschland, UK, Russland, China, Südafrika und Nordamerika. Das Autogeschäft in Europa lief gut im 3.Q.12, da man im Premiumsegment tätig ist. Mit zusätzlichen Projekten soll einer möglichen Abschwächung zuvor gekommen
Nicht-zykl. Konsumgüter
Gesundheit
Cash
5.1%
2.2%
16.5%
werden. In China war die Volumenzunahme tiefer als letztes Jahr aber immer
noch gut. Für 2013 sehe man gutes Umsatz- und Gewinnwachstum in diesem Gebiet. Sofern sich der Wirtschaftsverlauf im 4.Q.12 nicht stark ändert und die Rohstoff- und Verkaufspreise stabil bleiben, erwartet Fuch Petrolub im 2012 einen Anstieg beim EBIT um ca. 10%.
Die globalen Aktienmärkte gehen bereits von schwachem Wirtschaftswachstum aus. Die Emerging Markets Aktien handeln bei einem PE von 10x und die chinesischen bei einem von 9x. Europa notiert bei 10.5x und die USA nahe bei
13x. Ueberraschend positive wirtschaftliche Entwicklungen werden die Märkte deutlich ansteigen lassen. Als solche könnten sich entpuppen: Stark steigende Einzelhandelsaktien weisen in den USA auf gute Detailhandelsverkäufe hin. Die Erholung im Häuserbau unterstützt das Wachstum. Zur Ueberwindung des
"fiscal cliff" scheinen sich die 2 grossen Parteien in den USA zusammenzuraufen. In China dürfte der Konjunkturzyklus gedreht haben, da die Regierung ihren
Fokus auf den Aufschwung legt. Europa packt notwendige Reformen an.
Deutschland 72.0% Schweiz 28.0%
Die grössten PositionenRational Beiersdorf Fuchs Petrolub
10.0%
9.6%
9.0%
Vossloh
Sika
Henkel
7.3%
7.2%
6.9%
Diese Informationen sind kein Angebot zum Kauf oder zur Zeichnung von Aktien der Formulafirst und dürfen in keiner Jurisdiktion verbreitet werden, wo dies gegen geltendes Recht oder Regulierungen verstösst, einschliesslich und ohne Einschränkungen in den Vereinigten Staaten von Amerika. Die Informationen halten wir für verlässlich, aber Formulafirst, beziehungsweise 2trade group garantieren nicht deren Vollstän- digkeit oder Richtigkeit. Änderungen von Meinungen und Schätzungen können ohne Benachrichtigung vorgenommen werden. Bisherige Performance ist kein Indiz für die zukünftige Performance.
Formulafirst - investieren mit "smart owners"Die Erfahrung zeigt: Eigentümer investieren in der Regel erfolgreicher als
Angestellte. Die Investment-Gesellschaft Formulafirst setzt auf sogenannte
"Smart Owners". Das Investment-Universum setzt sich zusammen aus ei- gentümergeführten Gesellschaften in Mitteleuropa (D-A-CH).
500
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30.11.2012
Eigentümergeführte Unternehmen und solche, welche von Eigentümer- orientierten Investorengruppen kontrolliert werden verfolgen in der Regel konsequent eine Strategie des langfristigen und nachhaltigen Wachstums.
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Weil Eigentümer-Manager einen grossen Teil ihres Vermögens und meistens auch ihrer Arbeitsleistung in der Gesellschaft investieren, umfasst die strate- gische Geschäftsausrichtung Ziele wie das Erhalten der Unabhängigkeit, die Weitergabe an folgende Generationen, aber auch die Sicherung und Stei- gerung des Gesellschaftsvermögens. Der lange Zeithorizont, zum Teil über mehrere Generationen hinweg, ist massgeblich dafür mitverantwortlich, dass sich diese Unternehmen nicht primär nach kurzfristiger Renditemaxi- mierung ausrichten sondern sich langfristig strategisch positionieren.
AnlagekriterienDamit Eigentümergeführte Gesellschaften ins Investment Universum von Formulafirst aufgenommen werden, müssen die folgenden Bedingungen er- füllt sein: a) Geschäftssitz in Mitteleuropa (Schweiz, Österreich und Deutsch- land), b) Kotierung an einer regulären Börse, c) Mindestkapitalisierung von EUR 100 Mio., d) Führung durch Eigentümer-Aktionäre mit Stimmrechten von min. 15% und max. 75%. Das Universum der Eigentümergeführten Gesellschaften, aus dem Formulafirst die besten Aktien zur Anlage heraus- filtert, besteht aus den 50 höchst kapitalisierten Gesellschaften dieser Art. Diese Auswahl von Unternehmen bildet die Basis für die Investitionen von Formulafirst.
AnlagestrategieDas Anlage-Universum, bestehend aus den 50 eigentümergeführten Gesellschaften, wird durch eine umfassende Fundamentalanalyse, schwer- punktmässig "bottom-up", gefiltert und auf die erfolgversprechendsten Aktien konzentriert.
Formulafirst investiert in Aktien, Convertible Instrumente, Optionen (Bewirt- schaftung der Positionen), Futures (zur Absicherung von Währungs- und Marktrisiken) und Aktien von Holding-Gesellschaften und Fonds. Das Expo- sure beträgt 100% der Portfolio-Aktiva. Der Anlagehorizont ist langfristig und die Auswahl der Titel im Portfolio fokussiert. Die Grösse der Einzelin- vestments kann beim Kauf maximal 10% des Portfolios (Cost) betragen. Der Anlagestil ist mehrheitlich dem "value" Ansatz verpflichtet und die Auswahl erfolgt antizyklisch. Der maximale Anteil pro Sektor im Portfolio soll 30% nicht übersteigen.
Smart Owners Index (EUR) MSCI Europe Index (EUR)
Informationen zur GesellschaftPerformance fee 20% über 3% p.a. Hürde z. Zt bei CHF 25.21
Valorennummer: 146 29 83 Reuters: FFI.S Bloomberg: FFI SW Equity, FFI SW Equity NAV Innerer Wert/NAV: Website täglich, Mittwoch/Samstag in FuW Adresse: 2trade group ltd.Baarerstrasse 2, CH-6301 Zug
Telefon: +41 43 268 32 32
Internet: www.formulafirst.ch
E-Mail: info@formulafirst.ch
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