MoB Oktober 2015



Marktkommentar November 2015


Mit Spannung hatten viele Anleger auf den Zinsentscheid der EZB gewartet, nachdem angekündigt worden war, bei Bedarf zusätzliche expansive Maßnahmen zu ergreifen. Vor allem deutsche und europäische Aktien sind im Vorfeld deutlich gestiegen und schlossen den Monat November mit einem satten Plus ab.


Umso größer fiel dann aber auch die Enttäuschung aus: Zwar behält die EZB ihren expansiven Kurs bei, die erwartete Ausweitung des Anleihekaufprogramms blieb jedoch aus. Entsprechend gaben die Märkte ihre Gewinne Anfang Dezember wieder ab.


Doch hätte die EZB, wie von den Anlegern erhofft, das Tempo in der Geldpolitik weiter erhöht, wäre der Euro im Verhältnis zum US-Dollar wohl definitiv in Richtung Parität gefallen. Dies wiederum hätte es der amerikanischen Notenbank wohl schwer gemacht, den Fuß etwas vom geldpolitischen Gaspedal zu nehmen und den vom Markt erwarteten Mini- Zinsschritt durchzuführen.


Nun sollte der am 16. Dezember geplanten Zinserhöhung in den USA nichts mehr im Wege stehen, was die seit Monaten herrschende Unsicherheit aus dem Markt nehmen dürfte. Weitere Zinsschritte erscheinen vor dem Hintergrund der konjunkturellen Entwicklung und des bevorstehenden Wahljahres aber eher unwahrscheinlich.


Konjunkturell entwickeln sich die Aussichten für Deutschland und die Eurozone weiterhin positiv. Vor allem der private Konsum wird zu einem immer wichtigeren Wachstumstreiber für die europäischen Volkswirtschaften. Die Börsenampeln stehen also weiterhin auf Grün, wenngleich die Volatilität deutlich steigen dürfte, da neben der Geldpolitik zunehmend auch die Unternehmensgewinne im Fokus der Anleger stehen werden - mit Überraschungen aber manchmal eben auch Enttäuschungen.


Aktienfonds mit dem Schwerpunkt auf deutschen und europäischen Aktien bleiben attraktiv, wobei vor allem die Titelselektion über den Erfolg entscheiden sollte. Ein einfaches Abbilden der Marktentwicklung mit Indexfonds wird sich zukünftig immer weniger lohnen. 2016 dürfte auch aufgrund der politischen Lage in Europa ein äußerst spannendes Börsenjahr werden.


Setzen Sie daher auf Manager, die aktiv Einzelwerte auswählen, Schwerpunkte setzen und eine eigene Marktmeinung vertreten, die sie im Portfolio umsetzen. Eine Auswahl potentieller Kandidaten hatten wir Ihnen in unserem letzten Börsenbrief Fonds Inside vorgestellt.


Ihnen und Ihrer Familie wünschen wir ein besinnliches Weihnachtsfest und einen guten Rutsch ins Jahr 2016.


Gerne stehen wir Ihnen bei Fragen rund um Ihr Depot zur Verfügung.


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