Der potenzielle Gewinn ist auf die Gebühren zurückzuführen, die Banken, die Hinterlegungsscheine ausgeben, Anlegern vertraglich in Rechnung stellen können, wenn sie das Produkt stornieren.

Es ist unklar, wie viel Unternehmen und Banken verdienen könnten oder ob die Banken die Gebühren erheben und damit riskieren, Anleger zu verärgern, die sagen, dass dies angesichts der außergewöhnlichen Umstände, die durch den Einmarsch Russlands in der Ukraine ausgelöst wurden, unfair wäre.

Nach Berechnungen von Reuters, die auf den von den Quellen zur Verfügung gestellten Gebührendaten beruhen, könnten sich die Gebühren jedoch auf Hunderte von Millionen von Dollar belaufen.

Unter dem Druck der westlichen Sanktionen bereitet sich Moskau darauf vor, Depositary Receipts russischer Unternehmen von ausländischen Börsen zu streichen und sie in lokale russische Wertpapiere umzuwandeln, um die Kontrolle von Ausländern über diese Unternehmen zu verringern.

Depositary Receipts sind von einer Bank ausgestellte Zertifikate, die Aktien eines ausländischen Unternehmens repräsentieren, die an einer lokalen Börse gehandelt werden. Sie ermöglichen es Anlegern, in ihrer eigenen Region und Zeitzone mit ausländischen Aktien zu handeln.

Es gibt mehr als 30 Hinterlegungsscheine für russische Unternehmen wie Gazprom, Rosneft, Lukoil und Norilsk Nickel, die unter anderem von BNY Mellon, Deutsche Bank, Citigroup und JPMorgan ausgegeben werden und an den US-amerikanischen und europäischen Märkten gehandelt werden.

Gemäß den Standardvereinbarungen können Hinterlegungsscheine vom Emittenten oder vom Anleger gekündigt werden. Wenn dies geschieht, erhält der Anleger in der Regel Bargeld aus dem Verkauf der zugrunde liegenden Aktien, obwohl er das Recht hat, die Aktien stattdessen zu verwahren.

Die Banken berechnen eine Verwaltungsgebühr, in der Regel etwa 0,05 $ pro Beleg, die mit den Unternehmen geteilt werden kann, so zwei Quellen.

Wenn Moskau russische Hinterlegungsscheine von der Liste streicht, müssen die Banken die Produkte stornieren. Drei Quellen zufolge könnten die Banken die Gebühren weiterhin erheben, auch wenn sie dazu gezwungen wurden.

Zum Beispiel könnte ein Investor in Rosneft mit 150 Millionen Hinterlegungsscheinen, die die gleiche Anzahl von Aktien des Unternehmens repräsentieren, nach Berechnungen von Reuters 7,5 Millionen Dollar an Stornogebühren zahlen müssen.

Umfassende westliche Sanktionen könnten es für die Banken schwierig machen, das Geld an einige Unternehmen zu überweisen.

Unabhängig davon sind einige Investoren der Meinung, dass die Gebühren nicht erhoben werden sollten. Ein globaler Vermögensverwalter sagte gegenüber Reuters, dass es keine Gebühren geben sollte, wenn Russland das Gesetz zur Streichung von der Liste verabschiedet, da die Investoren keine Wahl hätten. Die beiden anderen Quellen sagen jedoch, dass die Banken trotzdem ihre Kosten decken müssen.

BNY Mellon, Deutsche Bank, JPMorgan und Citigroup lehnten eine Stellungnahme ab. Die russischen Unternehmen reagierten nicht auf eine E-Mail von Reuters, in der sie um einen Kommentar gebeten wurden.

MARKTFREIHEIT

Als die westlichen Sanktionen ab Ende Februar auf die russischen Aktien einschlugen, schloss die Moskauer Börse und die russische Zentralbank verbot Ausländern, Aktien aus ihren Depots zu transferieren. Sie verbot Ausländern auch den Verkauf russischer Aktien.

Die Beschränkungen machten es den Banken fast unmöglich, Quittungen zu stornieren, wenn sie von Anlegern gebeten wurden, die ihr Russland-Engagement reduzieren wollten.

Nachdem die Beschränkungen für Depotbanken kürzlich aufgehoben wurden, haben BNY Mellon, Citi und JPMorgan die Bearbeitung von Stornierungen wieder aufgenommen. Da die ausländischen Banken die Aktien aber immer noch nicht verkaufen können, müssen die Anleger sie stattdessen in Verwahrung nehmen. Dazu brauchen die Anleger ein Konto in Russland, das viele nicht haben.

Daher werden viele Anleger die Quittungen wahrscheinlich vorerst behalten, so drei Personen.

Viele Anleger sind jedoch besorgt über das Gesetz zur Aufhebung der Börsennotierung, das Russland vorbereitet.

Abgesehen von den möglichen Stornogebühren machen sich die Anleger Sorgen darüber, was passiert, wenn sie kein lokales Depot eröffnen können.

In einer Mitteilung an die Kunden erklärte JPMorgan, dass Kunden unter bestimmten, nicht näher spezifizierten Umständen ein russisches Konto eröffnen können, wenn das neue Gesetz verabschiedet wird.