DEFAMA Deutsche Fachmarkt AG
(CDAX, Real Estate, DEF GR) | RESEARCH | ||||||||||||||||||
Buy | Wertindikatoren: | EUR | Warburg ESG Risiko Score: | 2,3 | Beschreibung: | ||||||||||||||
ESG Score (MSCI basiert): | 3,0 | ||||||||||||||||||
NAV (WRe) 23e: | 28,45 | ||||||||||||||||||
Gewerbeimmobiliengesellschaft mit | |||||||||||||||||||
EUR 26,90 | FFO-Rendite 23e: | 25,34 | Bilanz Score: | 3,8 | Fokus auf Fachmarktzentren in Nord- | ||||||||||||||
(EUR 24,60) | Markt Liquidität Score: | 0,0 | und Ostdeutschland | ||||||||||||||||
Markt Snapshot: | EUR Mio. | Aktionäre: | Kennzahlen (WRe): | 2021e | |||||||||||||||
Kurs | EUR 24,40 | Marktkapitalisierung: | 107,85 | Freefloat | 65,0 % | LTV: | 58,1 % | ||||||||||||
Aktienanzahl (Mio.): | 4,42 | MSC Invest GmbH | 29,0 % | EK-Quote: | 17,8 % | ||||||||||||||
Upside | 10,2 % | Freefloat MC: | 70,10 | Geminus GmbH | 4,0 % | ||||||||||||||
Supervisory board | 2,0 % | ||||||||||||||||||
Ø Trad. Vol. (30T): | 69,97 Tsd. | ||||||||||||||||||
Kontinuierliches Wachstum durch Qualitätsverbesserung und Renditerückgang
-
Gute Q2-Entwicklung: DEFAMA hat kürzlich starke H1-Zahlen veröffentlicht, die unseren Schätzungen entsprachen. Der Umsatz von EUR 8,46 Mio.
(WRe: EUR 8,4 Mio.) stieg aufgrund erfolgreicher Wachstumsaktivitäten um 28%. Das bereinigte EBITDA (ohne den Veräußerungsgewinn von
Bleicherode in Höhe von EUR 2,6 Mio.) verbesserte sich um 26% auf EUR 5,4 Mio. (WRe: EUR 5,28 Mio.) und das bereinigte Nettoergebnis stieg um
16% auf EUR 1,4 Mio. (WRe: EUR 1,35 Mio.). Die FFO-Marge blieb mit 41% stabil, bei einem FFO-Anstieg von 26%. Der Einfluss von Covid-19 bleibt mit einer Mieteingangsquote von 92% in Q1 und 99% in Q2 überschaubar. Die gestundeten Mietzahlungen belaufen sich auf EUR 250.000 bzw. 1,6% des geschätzten Umsatzes im Jahr 2021. Das Unternehmen hat Rückstellungen für einen hohen Betrag gebildet, aber eine teilweise Auflösung scheint möglich. - Wachstum: DEFAMA hat im Jahr 2021 bisher zwei Objekte mit einem Investitionsvolumen von rund EUR 11,6 Mio. und erwarteten Mieteinnahmen von mehr als EUR 1,3 Mio. erworben. Die erwarteten Nettomieteinnahmen beinhalten die Erwartung erfolgreicher Vermietungsaktivitäten im erworbenen HanseCenter in Gardelegen, das derzeit eine hohe Leerstandsquote von 38% aufweist. Das Management ist zuversichtlich, dieses Mietniveau zu erreichen, da es bereits vor dem Kaufabschluss in Verhandlungen mit möglichen Mietern stand. Im Hinblick auf weiteres Wachstum ist DEFAMA gut gerüstet, das angestrebte jährliche Akquisitionsvolumen von EUR 15-20 Mio. p.a. zu erreichen, da das Unternehmen derzeit über eine Cash-Position von EUR ~5 Mio. verfügt und die Pipeline nach Angaben des Managements gut gefüllt ist. Neben diesem anorganischen Wachstum tätigt DEFAMA zusätzliche Investitionen in das Portfolio von EUR >5 Mio. (z. B. Renovierung & Ausbau in Löwenberg, Büdelsdorf, Lübbenau), die zu zusätzlichen Mieteinnahmen führen bzw. den Einkommensstrom aus diesen Objekten sichern werden.
- Guidance: Die FFO-Guidance für 2021 in Höhe von EUR 7,1 Mio. wurde bestätigt (~FFOPS EUR 1,61), was trotz des Verkaufs von Bleicherode ein
Wachstum von 21% (WRe: +23%) bedeuten würde und erreicht werden sollte. Die Anhebung der Guidance für das erwartete Nettoergebnis von EUR 3,1 Mio. auf über EUR 5 Mio. resultiert aus dem Veräußerungsgewinn von ~EUR 2,6 Mio. (vor Steuern) dieser Immobilie. Mit zusätzlicher Liquidität aus der Revalutierung von Darlehen in der Prolongation (mindestens EUR 2 Mio. p.a.) scheint DEFAMA bereit zu sein, ohne eine größere Kapitalerhöhung weiter zu wachsen und an seinem attraktiven zweistelligen FFO-Wachstum pro Aktie festzuhalten. - Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung und erhöhen unser Kursziel auf EUR 26,90. Dies spiegelt einen Renditerückgang in der fokussierten Assetklasse von DEFAMA wider, der bereits in der Bewertungserhöhung eines Mitbewerbers sichtbar wurde. Die FFO-Rendite für 2023 von fast 9% bleibt angesichts der hervorragenden Wachstumsbilanz von DEFAMA sehr attraktiv.
Schätzungsänderungen: | Kommentar zu den Änderungen: | |||||||||||||||||||||||
+ / - | 2022e | + / - | 2023e | + / - Wir passen unsere Schätzungen in mehreren GuV-Linien nur leicht an. | ||||||||||||||||||||
GJ Ende: 31.12. | 2021e | |||||||||||||||||||||||
in EUR Mio. | (alt) | (alt) | (alt) | Das Gesamtbild, das in der erwarteten operativen Verbesserung sichtbar | ||||||||||||||||||||
wird, bleibt unverändert, da das Unternehmen seinen Wachstumskurs | ||||||||||||||||||||||||
Gesamte | 17,77 | 0,0 % | 20,11 | 0,0 % | 22,56 | 0,0 % | ||||||||||||||||||
und die konsequente Optimierung des Portfolios fortgesetzt hat. | ||||||||||||||||||||||||
FFO I | 7,23 | 0,2 % | 8,38 | -0,3 % | 9,45 | 0,1 % | ||||||||||||||||||
FFOPS I | 1,64 | 0,2 % | 1,90 | -0,3 % | 2,14 | 0,1 % | ||||||||||||||||||
Nettoergebnis | 5,15 | -0,4 % | 3,56 | -0,8 % | 4,03 | 0,3 % | ||||||||||||||||||
EPS | 1,17 | -0,4 % | 0,80 | -0,8 % | 0,91 | 0,3 % | ||||||||||||||||||
GJ Ende: 31.12. | CAGR | |||||||||||||||||||||||
in EUR Mio. | (20-23e) | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021e | 2022e | 2023e | ||||||||||||||||
Mieterlöse | 5,10 | 7,61 | 9,53 | 12,19 | 14,93 | 16,89 | 18,95 | |||||||||||||||||
Wachstum yoy | 67,9 % | 49,2 % | 25,1 % | 27,9 % | 22,5 % | 13,2 % | 12,2 % | |||||||||||||||||
EBIT | 2,67 | 3,59 | 4,50 | 5,62 | 9,28 | 7,68 | 8,62 | |||||||||||||||||
FFO I | 2,58 | 3,65 | 4,62 | 5,87 | 7,25 | 8,36 | 9,46 | |||||||||||||||||
FFO I Marge | 50,6 % | 47,9 % | 48,4 % | 48,2 % | 48,6 % | 49,5 % | 49,9 % | |||||||||||||||||
EBT | 1,77 | 2,25 | 2,78 | 3,49 | 6,67 | 4,76 | 5,43 | |||||||||||||||||
Nettoergebnis | 1,36 | 1,68 | 2,06 | 2,51 | 5,13 | 3,53 | 4,05 | |||||||||||||||||
EPS | 0,38 | 0,46 | 0,51 | 0,57 | 1,16 | 0,80 | 0,92 | |||||||||||||||||
FFOPS I | 0,73 | 1,01 | 1,14 | 1,33 | 1,64 | 1,89 | 2,14 | |||||||||||||||||
DPS | 0,34 | 0,40 | 0,45 | 0,48 | 0,55 | 0,60 | 0,65 | |||||||||||||||||
Dividendenrendite | 3,8 % | 3,4 % | 2,9 % | 2,7 % | 2,3 % | 2,5 % | 2,7 % | |||||||||||||||||
Buchwert je Aktie | 3,18 | 4,10 | 5,50 | 5,61 | 6,22 | 6,42 | 6,69 | |||||||||||||||||
Rel. Performance vs CDAX: | ||||||||||||||||||||||||
1 Monat: | 13,9 % | KGV | 23,2 x | 25,0 x | 30,1 x | 30,9 x | 21,0 x | 30,6 x | 26,7 x | |||||||||||||||
6 Monate: | 16,4 % | KBV | 2,8 x | 2,6 x | 2,5 x | 3,1 x | 3,9 x | 3,8 x | 3,6 x | |||||||||||||||
P / NAVPS | 1,1 x | 1,2 x | 1,3 x | 1,2 x | 1,4 x | 1,3 x | 1,2 x | |||||||||||||||||
Jahresverlauf: | 10,8 % | |||||||||||||||||||||||
FFO I-Yield | 8,2 % | 8,7 % | 7,5 % | 7,6 % | 6,7 % | 7,7 % | 8,8 % | |||||||||||||||||
Letzte 12 Monate: | 12,3 % | |||||||||||||||||||||||
ROE | 12,4 % | 12,3 % | 10,2 % | 10,2 % | 19,6 % | 12,6 % | 14,0 % | |||||||||||||||||
LTV | 61,1 % | 62,0 % | 58,2 % | 60,2 % | 58,1 % | 59,1 % | 59,5 % | |||||||||||||||||
Unternehmenstermine: | ||||||||||||||||||||||||
Guidance: | 2021e: FFO v. ~7,1 Mio. EUR, Nettogewinn (HGB) v. >EUR 5,0 Mio. EUR | |||||||||||||||||||||||
Analyst/ - in | ||||||||||||||||||||||||
Andreas Pläsier | COM M ENT | Veröffentlicht 24.08.2021 08:15 | 1 | |||||||||||||||||||||
aplaesier@warburg-research.com | ||||||||||||||||||||||||
Bei diesem Dokument handelt es sich um eine Übersetzung ins Deutsche. | ||||||||||||||||||||||||
+49 40 309537-246 | ||||||||||||||||||||||||
Datum und Uhrzeit beziehen sich auf die Veröffentlichung des Originals. |
DEFAMA Deutsche Fachmarkt AG
RESEARCH
EPRA-NAV pro Aktie | Entwicklung FFO pro Aktie |
in EUR | in EUR |
Quelle: Warburg Research | Quelle: Warburg Research |
Unternehmenshintergrund
- Die 2014 gegründete DEFAMA mit Sitz in Berlin ist auf den Kauf, Besitz und die Verwaltung von Fachmarktzentren in kleinen und mittleren deutschen Städten, überwiegend in Nord- und Ostdeutschland, fokussiert.
- Es wird eine "Buy and Hold"-Anlagestrategie für Objekte mit hohem Vermietungsstand und niedrigen Investitionsanforderungen für einen Kaufpreis von ~ 10-fachen der Jahresmiete verfolgt.
- Das Investitionsvolumen liegt bei EUR 1 - 5 Mio. je Objekt. Ankermieter sind deutschlandweit tätige Retailer.
Wettbewerbsqualität
- Immobilienkompetenz: Gründer, Großaktionär und CEO Matthias Schrade, der zuvor als Vorstandsmitglied Akquisitionen für ein Münchener Immobilienunternehmen begleitet hat.
- Einzigartiger Fokus: Das Unternehmen bewirbt sich um Objekte, die entweder zu groß für einzelne Investoren oder zu klein für institutionelle Investoren sind und kann daher "günstig kaufen".
- Guter Zugang zu den Netzwerken lokaler öffentlicher Banken, bei denen Immobilienfinanzierungen für DEFAMA-Projekte große und wichtige Deals sind und die wiederum die kleineren Mieter gut kennen.
- Fokus auf führende Zentren in kleineren Städten ("der große Fisch im kleinen Teich").
Geographische Verteilung der | Mieteinnahmen Struktur |
Mieteinnahmen | % der Mieteinnahmen |
% der Mieteinnahmen |
Quelle: Warburg Research
COM M ENT | Veröffentlicht 24.08.2021 | 2 |
DEFAMA Deutsche Fachmarkt AG
RESEARCH
Wertermittlung
2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021e | 2022e | 2023e | |
KGV | 23,2 x | 25,0 x | 30,1 x | 30,9 x | 21,0 x | 30,6 x | 26,7 x |
P / NAVPS | 1,1 x | 1,2 x | 1,3 x | 1,2 x | 1,4 x | 1,3 x | 1,2 x |
KBV | 2,8 x | 2,6 x | 2,5 x | 3,1 x | 3,9 x | 3,8 x | 3,6 x |
Kurs / FFOPS I | 12,2 x | 11,5 x | 13,4 x | 13,2 x | 14,9 x | 12,9 x | 11,4 x |
FFO I-Yield | 8,2 % | 8,7 % | 7,5 % | 7,6 % | 6,7 % | 7,7 % | 8,8 % |
ROE | 12,4 % | 12,3 % | 10,2 % | 10,2 % | 19,6 % | 12,6 % | 14,0 % |
Eigenkapitalquote | 21 % | 19 % | 24 % | 18 % | 18 % | 17 % | 16 % |
Unternehmensspezifische Kennzahlen
2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021e | 2022e | 2023e | |
NAV pro Aktie | 8,42 | 11,02 | 13,46 | 16,86 | 18,85 | 20,21 | 21,78 |
Leerstandsquote | 2,7 % | 4,3 % | 4,0 % | 3,7 % | 3,7 % | 4,0 % | 4,0 % |
COM M ENT | Veröffentlicht 24.08.2021 | 3 |
DEFAMA Deutsche Fachmarkt AG
RESEARCH
Consolidated profit and loss
In EUR Mio. | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021e | 2022e | 2023e |
Gesamte Erträge | 5,83 | 9,09 | 11,21 | 14,58 | 17,77 | 20,11 | 22,56 |
Mieterlöse | 5,10 | 7,61 | 9,53 | 12,19 | 14,93 | 16,89 | 18,95 |
Wachstum yoy | 67,9 % | 49,2 % | 25,1 % | 27,9 % | 22,5 % | 13,2 % | 12,2 % |
Gebäude-Betriebskosten | 1,24 | 2,21 | 2,63 | 3,40 | 4,21 | 4,67 | 5,23 |
Gebäude-Verwaltungskosten | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
Mietergebnis | 4,58 | 6,87 | 8,57 | 11,18 | 13,56 | 15,45 | 17,32 |
Ergebnis aus Immobilienverkäufen | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 2,60 | 0,00 | 0,00 |
Sonstige Erträge | 0,12 | 0,08 | 0,07 | 0,12 | 0,25 | 0,24 | 0,27 |
Rohertrag | 4,70 | 6,95 | 8,64 | 11,30 | 16,41 | 15,69 | 17,59 |
Verwaltungskosten | 0,35 | 0,70 | 0,70 | 0,81 | 1,00 | 1,13 | 1,26 |
Personalaufwendungen | 0,47 | 0,72 | 1,04 | 1,50 | 1,83 | 2,05 | 2,30 |
Sonstige betriebliche Erträge/Aufwendungen | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
Unregelmäßige Erträge/Aufwendungen | n.a. | n.a. | n.a. | n.a. | n.a. | n.a. | n.a. |
EBITDA | 3,89 | 5,53 | 7,04 | 8,99 | 13,58 | 12,51 | 14,03 |
Bewertungserg. Immobilien | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 2,60 | 0,00 | 0,00 |
Abschreibung Anlagevermögen | 1,22 | 1,95 | 2,55 | 3,36 | 4,30 | 4,83 | 5,41 |
EBITA | 2,67 | 3,59 | 4,50 | 5,62 | 9,28 | 7,68 | 8,62 |
Abschreibungen auf iAV/Goodwill | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
EBIT | 2,67 | 3,59 | 4,50 | 5,62 | 9,28 | 7,68 | 8,62 |
Zinserträge | 0,00 | 0,00 | 0,01 | 0,01 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
Zinsaufwendungen | 0,90 | 1,34 | 1,73 | 2,14 | 2,62 | 2,93 | 3,19 |
Sonstiges Finanzergebnis | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
Finanzergebnis | -0,90 | -1,34 | -1,72 | -2,13 | -2,62 | -2,93 | -3,19 |
EBT | 1,77 | 2,25 | 2,78 | 3,49 | 6,67 | 4,76 | 5,43 |
Marge | 30,4 % | 24,8 % | 24,8 % | 24,0 % | 37,5 % | 23,6 % | 24,1 % |
Steuern gesamt | -0,41 | -0,55 | -0,71 | -0,71 | -0,71 | -1,22 | -1,38 |
davon effektive Steuern | -0,28 | -0,36 | -0,42 | -0,42 | -0,42 | -0,72 | -0,83 |
Jahresüberschuss aus fortgef. Geschäftstätigkeit | 1,36 | 1,70 | 2,07 | 2,51 | 5,14 | 3,53 | 4,05 |
Ergebnis aus eingest. Geschäftsbereichen (nach St.) | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
Jahresüberschuss vor Anteilen Dritter | 1,36 | 1,70 | 2,07 | 2,51 | 5,14 | 3,53 | 4,05 |
Minderheitenanteile | 0,00 | 0,02 | 0,01 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
Nettoergebnis | 1,36 | 1,68 | 2,06 | 2,51 | 5,13 | 3,53 | 4,05 |
Aktienanzahl (Durchschnittlich, Mio.) | 3,55 | 3,62 | 4,05 | 4,42 | 4,42 | 4,42 | 4,42 |
FFO (II) | 2,58 | 3,65 | 4,62 | 5,87 | 7,25 | 8,36 | 9,46 |
FFO I Marge | 50,6 % | 47,9 % | 48,4 % | 48,2 % | 48,6 % | 49,5 % | 49,9 % |
FFOPS I | 0,73 | 1,01 | 1,14 | 1,33 | 1,64 | 1,89 | 2,14 |
EPS | 0,38 | 0,46 | 0,51 | 0,57 | 1,16 | 0,80 | 0,92 |
EPS adj. | 0,38 | 0,43 | 0,47 | 0,57 | 1,16 | 0,80 | 0,92 |
*Adjustiert um: | |||||||
Guidance: 2021e: FFO v. ~7,1 Mio. EUR, Nettogewinn (HGB) v. >EUR 5,0 Mio. EUR |
Financial Ratios
2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021e | 2022e | 2023e | |
Gebäude-Betriebskosten / Mieterlöse | 24,4 % | 29,1 % | 27,6 % | 27,9 % | 28,2 % | 27,6 % | 27,6 % |
Operating Leverage (Real Estate) | 2,4 x | 2,9 x | 5,0 x | 4,6 x | 5,5 x | 8,8 x | 9,3 x |
Mietergebnis / Zinsaufwand | 5,1 x | 5,1 x | 5,0 x | 5,2 x | 5,2 x | 5,3 x | 5,4 x |
Erträge, EBITDA | Operative Performance | Ergebnis je Aktie |
in Mio. EUR | in % |
Quelle: Warburg Research | Quelle: | Quelle: Warburg Research | |||
COM M ENT | Veröffentlicht 24.08.2021 | 4 | |||
DEFAMA Deutsche Fachmarkt AG
RESEARCH
Consolidated balance sheet
In EUR Mio. | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021e | 2022e | 2023e |
Aktiva | |||||||
Immaterielle Vermögensgegenstände | 0,01 | 0,01 | 0,03 | 0,02 | 0,02 | 0,02 | 0,02 |
davon übrige imm. VG | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
davon Geschäfts- oder Firmenwert | 0,01 | 0,01 | 0,03 | 0,02 | 0,02 | 0,02 | 0,02 |
Sachanlagen | 0,03 | 0,08 | 0,11 | 1,39 | 1,41 | 1,42 | 1,43 |
Als Finanzinvestitionen gehaltene Immobilien | 51,96 | 81,10 | 93,14 | 127,79 | 141,76 | 156,61 | 170,85 |
Finanzanlagen | 0,24 | 0,26 | 1,70 | 0,12 | 0,45 | 0,45 | 0,45 |
Sonstiges langfristiges Vermögen | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
Anlagevermögen | 52,24 | 81,44 | 94,98 | 129,33 | 143,64 | 158,50 | 172,75 |
Vorräte | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
Forderungen aus Lieferungen und Leistungen | 0,22 | 0,51 | 0,00 | 0,80 | 0,91 | 0,93 | 0,95 |
Liquide Mittel | 2,49 | 2,80 | 6,98 | 4,28 | 11,46 | 8,07 | 8,03 |
Sonstiges kurzfristiges Vermögen | 0,83 | 0,59 | -2,56 | -0,66 | -7,95 | -4,58 | -4,56 |
Umlaufvermögen | 3,17 | 4,34 | 9,29 | 7,38 | 13,39 | 10,01 | 10,01 |
Bilanzsumme (Aktiva) | 55,41 | 85,79 | 104,28 | 136,71 | 157,02 | 168,51 | 182,76 |
Passiva | |||||||
Gezeichnetes Kapital | 3,55 | 3,90 | 4,42 | 4,42 | 4,42 | 4,42 | 4,42 |
Kapitalrücklage | 6,15 | 10,03 | 17,31 | 17,31 | 17,31 | 17,31 | 17,31 |
Gewinnrücklagen | 1,59 | 2,06 | 2,56 | 3,07 | 5,78 | 6,65 | 7,83 |
Sonstige Eigenkapitalkomponenten | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
Buchwert | 11,29 | 15,99 | 24,29 | 24,81 | 27,51 | 28,39 | 29,56 |
Anteile Dritter | 0,10 | 0,38 | 0,39 | 0,40 | 0,40 | 0,40 | 0,40 |
Rückstellungen gesamt | 0,36 | 1,01 | 0,43 | 0,51 | 0,51 | 0,51 | 0,51 |
davon Pensions- u. ä. langfr. Rückstellungen | 0,18 | 0,21 | 0,21 | 0,25 | 0,25 | 0,25 | 0,25 |
Finanzverbindlichkeiten (gesamt) | 43,07 | 67,79 | 76,52 | 110,25 | 127,74 | 138,35 | 151,43 |
Kurzfristige Finanzverbindlichkeiten | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
Verbindl. aus Lieferungen und Leistungen | 0,19 | 0,30 | 0,51 | 0,29 | 0,42 | 0,42 | 0,42 |
Sonstige Verbindlichkeiten | 0,51 | 0,70 | 2,54 | 0,86 | 0,84 | 0,84 | 0,84 |
Verbindlichkeiten | 44,13 | 69,79 | 79,99 | 111,91 | 129,51 | 140,12 | 153,20 |
Bilanzsumme (Passiva) | 55,41 | 85,79 | 104,28 | 136,71 | 157,02 | 168,51 | 182,76 |
Financial Ratios
2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021e | 2022e | 2023e | |
Kapitalverzinsung | |||||||
ROA | 3,1 % | 2,4 % | 2,2 % | 2,1 % | 3,5 % | 2,2 % | 2,3 % |
ROE | 12,4 % | 12,3 % | 10,2 % | 10,2 % | 19,6 % | 12,6 % | 14,0 % |
FFO I / Equity | 0,2 x | 0,3 x | 0,2 x | 0,2 x | 0,3 x | 0,3 x | 0,3 x |
Solvenz | |||||||
Nettoverschuldung | 40,76 | 65,20 | 69,75 | 106,23 | 116,53 | 130,54 | 143,66 |
Nettofinanzverschuldung | 40,58 | 64,99 | 69,54 | 105,98 | 116,28 | 130,28 | 143,41 |
Net Fin. Debt / EBITDA | 10,4 x | 11,7 x | 9,9 x | 11,8 x | 8,6 x | 10,4 x | 10,2 x |
LTV | 61,1 % | 62,0 % | 58,2 % | 60,2 % | 58,1 % | 59,1 % | 59,5 % |
EK-Quote | 20,5 % | 19,1 % | 23,7 % | 18,4 % | 17,8 % | 17,1 % | 16,4 % |
LTV | Eigenkapitalrendite | Buchwert je Aktie |
in % | in EUR |
Quelle: Warburg Research | Quelle: Warburg Research | Quelle: Warburg Research | |||
COM M ENT | Veröffentlicht 24.08.2021 | 5 | |||
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