Commerzbank : Economic Briefing 07.06.2024 Deutschland – Produktion stabil auf niedrigem Niveau

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Deutschland - Produktion stabil auf niedrigem Niveau

Die Produktion im produzierenden Gewerbe ist im April gegenüber März geringfügig um 0,1% gefallen. Abgesehen von dem schwachen Dezember-Wert bewegt sie sich damit seit dem vergangenen Herbst seitwärts. Trotz der besseren Stimmungsindikatoren dürfte ein spürbarer Anstieg der Produktion noch auf sich warten lassen. Denn bei den Auftragseingängen der Industrie deutet sich erst jetzt eine Wende an, und beim Hochbau hat die Produktion den Einbruch der Nachfrage bei weitem noch nicht nachvollzogen. Darum dürfte das produzierende Gewerbe erst in der zweiten Jahreshälfte die Konjunktur anschieben.

Die Produktion im produzierenden Gewerbe hat sich im April im Vergleich zum März leicht um 0,1% verringert. Dabei geht das Minus in erster Linie auf das Konto des Baugewerbes, wo die Produktion um mehr als 2% zurückging. Dies ist zum einen eine Gegenbewegung zu der überraschend hohen Produktion in den ersten Monaten dieses Jahres, die wohl durch die vergleichweise milde Witterung begünstigt wurde. Hinzu kommt die weiterhin schwache Nachfrage, insbesondere im Hochbau. Hier hat die Produktion bisher den Einbruch der Nachfrage bei weitem noch nicht nachvollzogen (Chart 1), sodass für die kommenden Monate ein weiterer Rückgang der Bautätigkeit zu erwarten ist.

07. Juni 2024

Dr. Ralph Solveen

Rechtliche Hinweise am Ende des Dokumentes

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Chart 1 - Hochbau hat Einbruch der Aufträge noch nicht nachvollzogen

Auftragseingänge und Produktion im Hochbau, saisonbereinigte Monatswerte, Durchschnitt der vergangenen drei Monate, Index

2015=100
140
135									105
130
125									95
120
115									85
110
105									75
100
95									65
90
85									55
2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024
			Aufträge (LS)				Produktion (RS)

Quelle: Destatis, S&P Global, Commerzbank-Research

In der Industrie im engeren Sinne - also ohne Bau und Energieerzeugung - ist die Produktion im April sogar geringfügig gestiegen (Chart 2). Sieht man von dem sehr schwachen Dezember-Wert ab, bewegt sich hier die Produktion seit dem Herbst auf einem recht niedrigen Niveau seitwärts. Die wieder positiveren Stimmungsindikatoren machen hier Hoffnung auf eine Erholung, mit der aber wohl

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angesichts der verhaltenen Nachfrage - die Kerngröße der Auftragseingänge ist im April zum ersten mal seit längerem wieder deutlich gestiegen - erst in der zweiten Jahreshälfte zu rechnen ist.

Chart 2 - Produktion stabil auf niedrigem Niveau

Produktion im produzierenden Gewerbe ohne Bau und Energie, saisonbereinigte Monatswerte, Index 2021=100

110

108

106

104

102

100

98

96

94

92

90

2019

2020

2021

2022

2023

2024

Quelle: Destatis, S&P Global, Commerzbank-Research

Somit steht die jüngste Entwicklung im produzierenden Gewerbe im Einklang mit unseren Erwartungen, dass die deutsche Wirtschaft im zweiten Quartal wohl kaum zulegen wird. Für die zweite Jahreshälfte besteht aber die Hoffnung auf eine wieder höhere Produktion, die dazu beitragen sollte, dass auch die deutsche Wirtschaft wieder expandiert.

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Dr. Ralph Solveen

Stellv. Leiter Economic Research [phone] [e-mail]

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Ob und in welchem zeitlichen Abstand eine Aktualisierung dieser Ausarbeitung erfolgt, ist vorab nicht festgelegt worden. Wenn nicht anders angegeben, beziehen sich die Kurse der in diesem Dokument erwähnten Wertpapiere auf den Schlusskurs oder Spread des letzten Handelstages, die Schwankungen unterliegen können.

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oder die Tatsache, dass sich die von der Commerzbank oder anderen Quellen getroffenen und diesem Dokument zugrunde liegenden Annahmen als nicht zutreffend erweisen.

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