"Verkaufen" oder "Abspalten" war das Lieblingswort der aktivistischen Investoren weltweit im vergangenen Jahr, als ihre Forderungen an Unternehmen, irgendeine Form von Fusions- und Übernahmeaktivitäten zu verfolgen, einen neuen Rekord erreichten und in etwa der Hälfte ihrer Kampagnen für 2023 auftauchten, selbst als die M&A-Aktivitäten zurückgingen, wie neue Daten von Barclays zeigen.

Die Hedgefonds Elliott Investment Management, ValueAct Capital, Jana Partners und andere drängten die Zielunternehmen, zu fusionieren, Einheiten abzuspalten oder sich selbst zu verkaufen. Diese Forderungen tauchten im vergangenen Jahr in 49% aller Kampagnen auf. In den vorangegangenen vier Jahren lag der Anteil der Forderungen nach Fusionen und Übernahmen im Durchschnitt bei 42%, wie die Daten zeigen.

"Die Aktivisten haben den Unternehmen klargemacht, dass dies die neue Realität ist und es an der Zeit ist, weiterzumachen", sagte Jim Rossman, globaler Leiter der Aktionärsberatung bei Barclays.

Aber ihre Forderungen kamen in einem Jahr, in dem die Übernahmeaktivitäten laut Dealogic-Daten auf den niedrigsten Stand seit einem Jahrzehnt fielen, so dass viele von ihnen wenig vorzuweisen hatten.

Da das gesamte Transaktionsvolumen um 18% auf etwa 3 Billionen Dollar zurückging, bezeichneten führende Transaktionsmanager das Jahr als eines der schwierigsten der letzten Zeit. Die Geschäfte kamen nicht zustande, weil sich die potenziellen Partner nicht auf einen Preis einigen konnten und es angesichts der steigenden Zinsen schwieriger wurde, die Finanzierung zu sichern.

Dennoch haben viele erfahrene Aktivisten das Selbstvertrauen aufgebracht, Forderungen an die Unternehmensführung zu stellen, auch wenn sie wussten, dass es länger als gewöhnlich dauern würde, bis sie die Ziellinie erreichten, sagten mehrere Fondsmanager und Banker.

Elliott, einer der umtriebigsten Aktivisten der Branche, forderte den Funkturmbesitzer Crown Castle auf, den Verkauf des Unternehmens in Erwägung zu ziehen, während Jana Partners Frontier Communications dazu drängte, einen Verkaufsprozess einzuleiten, und ValueAct Seven & i Holdings dazu drängte, seine Supermarktkette 7-Eleven abzuspalten. Irenic Capital Management und Starboard schlugen News Corp vor, seine digitale Immobiliensparte abzuspalten.

Während sie möglicherweise länger auf ein vorgeschlagenes Ergebnis warten müssen, haben die Aktivisten ihre Forderungen im letzten Jahr beschrieben, als die Marktbedingungen es ihnen ermöglichten, Positionen für weniger Geld aufzubauen.

"Aktivisten sahen eine Gelegenheit, zu wirklich attraktiven Zeitpunkten zu investieren, als die Märkte gedrückte Bewertungen aufwiesen", sagte Rossman und erklärte damit, warum der Aktivismus im vergangenen Jahr mit 229 neuen Kampagnen auf der ganzen Welt sehr stark blieb, nach 235 Kampagnen im Jahr 2022.

Neben Fusionen und Übernahmen verlangten die Aktivisten auch Veränderungen im Vorstand, in der Strategie und im operativen Geschäft sowie eine verbesserte Unternehmensführung.

Veränderungen im Management, bei denen Aktivisten die Ablösung von Spitzenmanagern fordern, standen im letzten Jahr auf der Liste der Forderungen ganz hinten und tauchten nur in 10% aller Kampagnen auf, wie die Daten zeigen. Im Jahr 2022 gab es im Vergleich zum Vorjahr einen Anstieg von 46% bei den Aktivisten, die die Führungsspitze eines Unternehmens ins Visier nahmen, so das Forschungsunternehmen Insightia. (Berichterstattung von Svea Herbst-Bayliss; Redaktion: Aurora Ellis)