Indische Importeure und Exporteure ließen 2023 einen größeren Teil ihrer Fremdwährungsexposures ungesichert und verließen sich darauf, dass die Reserve Bank of India (RBI) die Rupie in einer engen Spanne hält.

Terminkontrakte, die von Importeuren zur Absicherung künftiger Fremdwährungszahlungen gekauft wurden, gingen 2023 im Jahresvergleich um 14,5% zurück, während die Absicherung durch Exporteure um 12,5% sank, so die Berechnungen von Reuters, die auf Daten der Clearing Corp of India basieren.

Terminkontrakte sind die am häufigsten verwendeten derivativen Instrumente zur Absicherung.

"Für uns war der Rückgang (bei der Absicherung von Termingeschäften) größer, er lag eher bei 20% bis 25%", sagte ein leitender Devisenverkäufer einer Privatbank.

"Es ist kaum eine Überraschung, dass Unternehmen, insbesondere größere Unternehmen, im derzeitigen Umfeld weniger Gebrauch von Termingeschäften machen wollen.

Ein kleiner Teil der Absicherung über Termingeschäfte sei durch Optionen ersetzt worden, sagte der Verkäufer, der nicht namentlich genannt werden wollte, da sein Unternehmen keinen Kontakt zu den Medien zulässt.

Indiens Gesamtimporte und -exporte sind zwischen Januar und November 2023 um 8% bzw. 5% gegenüber dem Vorjahr zurückgegangen. Die Daten für Dezember wurden noch nicht veröffentlicht.

SCHWANKENDE RUPIE

Die regelmäßigen Interventionen der RBI an den Kassa- und Terminmärkten haben im vergangenen Jahr die Schwankungen innerhalb eines Tages und die Risiken für die Rupie über Nacht verringert, die Volatilitätserwartungen auf ein 15-Jahres-Tief gedrückt und die Rupie zu einer der am wenigsten volatilen asiatischen Währungen gemacht.

Die Währung bewegte sich im Jahresverlauf in einer engen Schwankungsbreite von 3,5%, einschließlich einer Schwankungsbreite von nur 1% im Dezemberquartal.

Die indische Zentralbank hat die Entwicklung der Währung das ganze Jahr über aktiv gesteuert", sagte Ashutosh Tikekar, Leiter der globalen Märkte bei BNP Paribas India.

"Ein stabiles Devisenumfeld und die Verringerung des Carry halfen den Kunden, ohne große Sorgen um Gewinn und Verlust zu machen, weniger zu hedgen."

Zu den Aussichten für die Absicherung im Jahr 2024 sagte Tikekar, Indiens Devisenreserven gäben den Kunden "genügend Vertrauen, dass die RBI ihre (Devisen-)Politik in naher Zukunft fortsetzen wird".

Der Carry ist die Rendite, die sich aus dem Halten einer höher rentierenden Währung im Vergleich zu einer niedriger rentierenden Währung ergibt.

Im Zuge des US-Zinserhöhungszyklus fiel der Carry für das Währungspaar Dollar/Rupie im November auf ein 15-Jahres-Tief.

Ein niedriger Carry hält Exporteure davon ab, sich auf dem Terminmarkt abzusichern. Für Importeure ist ein niedriger Carry ein Anreiz, sich stärker abzusichern, aber nicht, wenn die Währung sehr stabil ist, so die Banker.