Die Umstrukturierungsbemühungen für säumige Länder könnten noch vor Jahresende zu einem Durchbruch führen, da die Gespräche fortgesetzt werden, während die Finanzen von Ländern wie Pakistan und Ägypten ebenfalls auf dem Prüfstand stehen werden, wenn die politischen Entscheidungsträger und Vermögensverwalter nächste Woche in Marrakesch zur Jahrestagung der Weltbank und des Internationalen Währungsfonds zusammenkommen.

"Die externen Rahmenbedingungen bleiben für die Schwellen- und Frontier-Märkte durchweg herausfordernd, und das liegt nicht in ihrer Hand", sagte Joseph Cuthbertson, Senior Sovereign Analyst bei PineBridge Investments. "Es hängt sehr stark von der Geschwindigkeit und dem Zeitpunkt eines Umschwenkens der Fed ab."

Im Folgenden finden Sie die wichtigsten Schwellenländer-Themen, die Sie in Marrakesch verfolgen sollten:

1/CHINA ABSCHWÄCHUNG

Chinas schuldengetriebene Investitionen in Infrastruktur und Immobilien haben ihren Höhepunkt erreicht und die Exporte verlangsamen sich im Einklang mit der Weltwirtschaft.

Die Frage, wie sich die Verlangsamung der 13-Billionen-Dollar-Wirtschaft auf andere Schwellenländer auswirken wird, ist für die Anleger noch unbeantwortet.

"Ein längerfristig niedrigeres Wachstum in China führt zu einem neuen Regime von Investitionen", sagte Yerlan Syzdykov, Leiter der Schwellenländerabteilung bei Amundi, gegenüber Reuters.

Die Nachfrage nach Rohstoffen wird beeinträchtigt werden, da die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt weniger für Waren und Dienstleistungen ausgibt. Die Weltbank hat ihre Wachstumsprognose für China für 2024 auf 4,4% von 4,8% gesenkt.

2/UKRAINISCHE FINANZIERUNG

Die Ukraine muss entscheiden, was sie mit ihren ausstehenden internationalen Anleihen in Höhe von 20 Mrd. $ tun will, da der Zahlungsstopp im August auslaufen wird.

In der Zwischenzeit ist der Umfang und die Form der internationalen Hilfe für die Ukraine im Jahr 2024 unklar, und ein Ausgabengesetz des US-Kongresses, das keine Hilfe für Kiew vorsieht, hat die Unsicherheit noch verstärkt.

3/DEBT REWORKS

Es wird erwartet, dass die Verhandlungen über die Schulden der säumigen Staaten in Marrakesch Fortschritte machen werden, da persönliche Treffen zwischen Gläubigern und Regierungsvertretern einen Durchbruch bringen könnten.

Sambia muss eine formelle Vereinbarung mit den offiziellen Gläubigern, einschließlich dem Pariser Club und China, treffen. Sri Lanka befindet sich in Gesprächen mit dem IWF über die erste Überprüfung eines 2,9 Milliarden Dollar schweren Programms. Ghana verhandelt sowohl mit bilateralen als auch mit privaten Gläubigern über eine Überarbeitung der Schulden.

Die Schuldengespräche verliefen im Allgemeinen schleppend, aber Sambia hat sich als die größte Herausforderung erwiesen. Das Land ist immer noch säumig, nachdem es als erstes afrikanisches Land während der COVID-19-Krise im Jahr 2020 seine Schuldenzahlungen eingestellt hat.

"Es ist notwendig, einen Zeitrahmen festzulegen und die Erwartungen zu verankern", sagte Anna Gelpern, Juraprofessorin in Georgetown, und bezog sich dabei auf den als Common Framework bekannten Prozess der Gruppe der 20 führenden Volkswirtschaften zur Überarbeitung der Schulden, der für seine langwierigen Verzögerungen kritisiert worden ist.

"Wir brauchen so etwas wie einen U-Bahn-Plan, um zu wissen, wo die nächste Station ist.

4/NEXT DOMINOS

Argentinien, Pakistan und Kenia führen die Liste der Länder an, denen ein Staatsbankrott droht, so eine Umfrage von JPMorgan im September unter Investoren.

Die Reserven der südamerikanischen Wirtschaft sind negativ und das Land muss einen Rekordkredit des IWF in Höhe von 44 Milliarden Dollar zurückzahlen, was angesichts der bevorstehenden Präsidentschaftswahlen am 22. Oktober nicht mehr möglich ist.

Der Fonds hat Pakistan ein Überbrückungsdarlehen gewährt, das das Land bis zu den Parlamentswahlen im Januar überbrücken soll.

Die Rückzahlung von Auslandsschulden hochverzinslicher Schwellenländer wird sich im Jahr 2024 auf insgesamt 30 Milliarden Dollar belaufen. Die im Juni fällige Anleihe Kenias in Höhe von 2 Milliarden Dollar steht dabei im Mittelpunkt.

Gleichzeitig bedeuten die höheren Zinsen, dass es für Single-B-Staaten seit Anfang 2022 "unerschwinglich" ist, die internationalen Anleihemärkte anzuzapfen, so Gregory Smith, Fondsmanager bei M&G Investments in London.

Ägypten könnte laut der JPMorgan-Umfrage das Land sein, das am ehesten einem Zahlungsausfall ausweichen könnte.

"Ob das ägyptische IWF-Programm finanziell aufgestockt werden kann, ist die große Frage für die Treffen", sagte Smith mit Blick auf Kairos 3 Milliarden Dollar-Kredit.

Ägypten, Pakistan und Nigeria - deren Präsident mit der Umsetzung lang ersehnter Reformen kämpft - werden laut Fitch im nächsten Jahr 40% oder mehr ihrer Einnahmen für die Zahlung von Schuldzinsen aufwenden.

5/TÜRKEI MOMENT

Ankara hat in diesem Jahr noch 2,5 Milliarden Dollar für die Emission von Anleihen vorgesehen und wird daher bald die Märkte anzapfen müssen. Finanzminister Mehmet Simsek hat in den letzten Wochen Investoren in New York, Washington und London getroffen und wird in Marrakesch mit einigen der größten Vermögensverwalter zusammentreffen, um Ankaras scharfe Kehrtwende hin zu einer orthodoxen Wirtschaftspolitik anzukündigen. Dazu gehören 2.150 Basispunkte an Zinserhöhungen seit Juni, um die Inflation zu bekämpfen, die bei 61,5% liegt.

Die Kommunalwahlen im März nächsten Jahres sind das nächste große politische Ereignis, nachdem sich Präsident Tayyip Erdogan im Mai eine weitere Amtszeit gesichert hat.

"Erdogan möchte wahrscheinlich nichts lieber, als seine eigene Vorherrschaft in der Innenpolitik weiter zu zementieren, indem er die Opposition bei den Kommunalwahlen niederschlägt", sagte Timothy Ash, leitender Stratege bei BlueBay Asset Management, was Simsek zumindest bis nach den Kommunalwahlen "etwas einschränken" wird.

6/ENTWICKLUNG VON REFORMEN

Die Weltbank, der IWF und andere multilaterale Entwicklungsbanken stehen unter Druck, die Kreditvergabe an ärmere Länder zu erhöhen, um die Entwicklung zu finanzieren und den Klimawandel zu bekämpfen.

China und andere große Schwellenländer fordern seit langem ein größeres Mitspracherecht in der globalen Finanzarchitektur, die immer noch von den Parametern des Bretton-Woods-Treffens von 1944 dominiert wird, auf dem der IWF und die Weltbank gegründet wurden.

Der BRICS-Block der Entwicklungsländer hat auf seinem jährlichen Gipfel im August sechs neue Mitglieder aufgenommen und strebt nach mehr Einfluss im internationalen Finanzwesen.