Wie Wall-Street-Star Cathie Wood ihren Zweiflern trotzt

Glauben Sie an Cathie Wood?

Wall Street's Star Stock Picker hat im letzten Jahr ihr Vermögen schwinden sehen, als ihr Flaggschiff, der Tech-Innovationsfonds, um mehr als 50% abrutschte und 13 Milliarden Dollar an Marktwert verlor.

Dennoch haben sich die Anleger weiterhin in ihre futuristische Vision eingekauft, wie aus den Daten des Branchentrackers Lipper hervorgeht: Sie haben nicht nur durchgehalten, sondern mehr als 2 Milliarden Dollar an zusätzlichen Nettozuflüssen in den Fonds ihrer Firma ARK gesteckt, deren Name von der Bundeslade, einem biblischen Gefäß der göttlichen Offenbarung, inspiriert ist.

"Die Menschen setzen gerne auf jemanden und schauen ihm ins Gesicht und sehen seine Überzeugung", sagte Tom Lydon, ein Veteran der Vermögensverwaltung. "Das hat dazu beigetragen, die Bedenken zu überwinden, dass dieser Fonds kaputt ist."

Wood, eine der wenigen prominenten weiblichen Fondsmanager an der Wall Street, steht vor einer der größten Herausforderungen ihrer beruflichen Laufbahn: Wie kann sie der Welt zeigen, dass sie einfach mehr ist als das Gesicht dessen, was manche als pandemische Blase bezeichnen.

Während viel über den Niedergang ihres börsengehandelten Fonds ARK Innovation geschrieben wurde, ist diese Geschichte die erste, die sich auf eine Reihe von Interviews mit etwa einem Dutzend ARK-Mitarbeitern, Anlegern und anderen aus Woods Welt stützt, um zu zeigen, wie sie versucht, ihren Ruf zu wahren, während sie die Kehrseite des Ruhms meistert.

Wood erzählte Lydon von einem Gespräch, das sie kürzlich mit einem verärgerten Kunden führte, der Millionen in ihren Fonds investiert hatte und bereit war, alles abzuziehen. Sie hörte sich die Bedenken des Kunden an, ohne ihn zu unterbrechen. Schließlich war sie an der Reihe, das Wort zu ergreifen.

"Wir halten an unserer Strategie genauso fest wie zum Zeitpunkt des Markthochs, und wenn sie Ihnen damals gefallen hat, dann sollte sie Ihnen noch besser gefallen, denn die Bewertungen sind attraktiver geworden", sagte sie dem Kunden von ihrem Büro hoch über den Palmen von St. Petersburg, Florida, wohin sie vor kurzem von New York gezogen ist.

Am Ende des Gesprächs hatte sie ihn nicht nur davon überzeugt, sein Geld weiterhin bei ihr anzulegen, sondern sogar noch mehr hinzuzufügen, um seine Gesamtallokation in ihrem Fonds gleich zu lassen.

Die Überzeugungsarbeit bei erfahrenen Anlegern war für Wood vielleicht noch nie so wichtig wie heute.

Innerhalb von drei Jahren stieg sie von der relativen Unbekanntheit zu einem der größten Aktienorakel Amerikas im Jahr 2020 auf, nachdem sie durch den Einstieg in Aktien wie Tesla und Zoom Video Communications, bevor diese die Stratosphäre erreichten, Gewinne von etwa 150% erzielte.

Doch die Inflation begann schon bald, die hoch bewerteten Tech-Disruptor-Aktien, für die sie berühmt ist, zu schwächen. Von da an schien die Schwerkraft die Oberhand zu gewinnen und zog den Fonds im letzten Jahr trotz eines Anstiegs des S&P 500 um mehr als 20 % immer weiter nach unten. Die russische Invasion in der Ukraine verstärkte die Verluste noch, so dass Woods Flaggschiff-Fonds nun fast 63% unter seinem Höchststand vom Februar 2021 liegt.

Wood lehnte zwar ein Interview für diesen Artikel ab, aber Personen, die ihr nahestehen, sagen, dass sie täglich mehrere Anrufe von Finanzberatern und Anlegern entgegennimmt, um sie davon zu überzeugen, bei ihr zu bleiben.

Gleichzeitig bemüht sie sich bewusst darum, in mehr öffentlichen Foren wie Fernsehinterviews und Konferenzen aufzutreten, um das Vertrauen der Kleinanleger zu stärken, die einen erheblichen Teil ihrer Fondsbasis ausmachen.

LEERVERKAUF DES STARS

Robby Greengold, ein Analyst des Marktforschungsunternehmens Morningstar, der regelmäßig mit ihr spricht, ist überzeugt, dass sie auch im Privaten nicht nachlässt. "Sie präsentiert sich persönlich nicht anders als in der Öffentlichkeit", fügte er hinzu.

Wood, ein prominenter Befürworter von Bitcoin, ist der Meinung, dass die Technologie schneller voranschreitet, als vielen Anlegern bewusst ist, und dass sie eine Handvoll Gewinner aus dem wachsenden Müllhaufen von Unternehmen, die auf der Verliererseite der Disruption stehen, herauslösen wird.

Aber nicht jeder hat diesen Glauben. Bei weitem nicht.

Mangelndes Vertrauen in die langfristigen Aussichten von Wood hat Tuttle Capital dazu veranlasst, einen ETF aufzulegen, der ausschließlich auf die Short-Positionen von Wood ausgerichtet ist - das erste bekannte Mal, dass ein ETF die Strategie eines einzelnen aktiven Managers gezielt geshortet hat.

"Wir wollten spekulative Technologie shorten, und zu unserem Glück hatte ARK dieses Paket bereits geschnürt", sagte Matthew Tuttle, der Leiter von Tuttle Management, dessen Fonds auf 350 Millionen Dollar an Vermögenswerten angeschwollen ist und seit seinem Handelsstart im November um etwa 90 % gestiegen ist.

Insgesamt haben die Leerverkäufer von ARK-Fonds in diesem Jahr bis zum 16. Februar einen Gewinn von 712 Millionen Dollar erzielt, gemessen an den Marktpreisen. Damit haben sie in diesem Jahr 22,16% zugelegt, während der gesamte inländische ETF-Markt nur um 5,2% zugelegt hat, so das Technologie- und Datenanalyseunternehmen S3 Partners.

Im WallStreetBets-Forum von Reddit, das den pandemischen Handelsrausch mit "Meme"-Aktien mitbegründet hat, wurde kürzlich eine Diskussion mit dem Titel "What's the Consensus on Cathie Wood" eröffnet.

"Sie hat buchstäblich alle Blasenaktien in einen ETF gesteckt und erwartet, dass die Blase immer weiter in die Höhe schießt", heißt es in einem Beitrag.

EIN TAG IM LEBEN

Die Interviews mit den Menschen, die der 66-jährigen Wood nahe standen, bieten einen Einblick in einen Tag im Leben der gefeierten Stock Pickerin.

7 Uhr morgens: Sie beginnt mit der Arbeit in ihrem Büro in einem 26-stöckigen Hochhaus, das nur wenige Blocks vom schimmernden Wasser der Tampa Bay entfernt liegt. Oft hört sie sich die Gewinnmitteilungen der Unternehmen in ihrem Portfolio und potenzielle Übernahmen an.

8:45 Uhr: Sie nimmt an einem Telefonat mit ihrem Analystenteam teil. Am Freitagmorgen hält sie außerdem ein zweistündiges Videomeeting mit ihren Analysten und Branchenexperten darüber ab, wie Technologie den gesellschaftlichen Wandel vorantreiben wird, das sie gelegentlich für ausgewählte Investoren öffnet.

Den Rest des Tages verbringt sie mit Kundengesprächen, Handelsentscheidungen und immer häufigeren Medienauftritten, sei es in Form eines fast 45-minütigen Verhörs ihrer Positionen auf CNBC oder in den firmeneigenen YouTube-Shows und Webinaren.

"Sie ist mehr als bereit, mit jedem Kunden zu sprechen, um ihm zu erklären, was auf dem Markt passiert und ihm zu versichern, dass dies eine Chance ist", sagte Renato Leggi, ein Kundenportfoliomanager bei ARK.

Wood muss ihre rund 45 Mitarbeiter bei ARK Invest vielleicht nicht überzeugen, denn der Glaube an sie ist so stark wie die Sonne Floridas.

"Die Leute folgen ihr und sind bereit, ihr ihr Leben zu opfern oder ihr zu vertrauen, weil sie so bescheiden ist", sagt Alex Cahana, der seit 2014 bei ARK als Themenentwickler tätig ist und dabei hilft, die Branchentrends zu identifizieren, die die Anlagestrategie von ARK prägen könnten.

Ihre Überzeugung angesichts der sich auftürmenden Verluste scheint bei den Anlegern Anklang zu finden.

Allein in diesem Jahr haben sie ihrem Innovationsfonds mehr als eine halbe Milliarde Dollar an Nettomittelzuflüssen anvertraut, obwohl er im gleichen Zeitraum eine der schlechtesten Wertentwicklungen aller von Morningstar beobachteten Fonds aufwies.

Trotz der jüngsten Verluste hat der Fonds in den letzten drei Jahren eine durchschnittliche jährliche Rendite von 27,5 % erzielt, womit er zu den besten 2 % der 491 von Morningstar erfassten US Mid-Cap Growth-Fonds gehört. Allerdings stehen viele Anleger, die nicht von Anfang an dabei waren, jetzt unter Wasser.

Die langfristige Erfolgsbilanz des Fonds ist ein Grund, an Wood zu glauben, sobald die Inflation nachlässt, sagte Jimmy Lee, der Leiter der in Las Vegas ansässigen Wealth Consulting Group, die insgesamt 2 Milliarden Dollar an Vermögenswerten verwaltet.

Er sagte, dass seine Gruppe in den letzten Wochen ihr ARK-Investment aufgestockt hat: "Viele der Namen, die wir in der Vergangenheit gekauft haben, waren viel zu hoch bewertet, aber jetzt haben wir einen guten Einstiegspunkt gefunden."

'GEHEN SIE DORTHIN, WO SIE HINMÜSSEN'

Woods, die einen tief verwurzelten christlichen Glauben hat, wurde erst relativ spät in der Finanzwelt berühmt, nachdem sie ihre Karriere 1980 bei der in New York ansässigen Anlageberatungsfirma Jennison Associates begann. Sie gründete ARK im Jahr 2014 nach weiteren Stationen bei Tupelo Capital Services und AllianceBernstein.

Während die Art von breit angelegten, thematischen Wetten, die den Anlagestil von ARK kennzeichnen, seit langem Teil ihrer Strategie ist, war ihre Bereitschaft, große Positionen einzugehen - etwa 30% ihres Flaggschiff-Fonds sind in die Aktien von fünf Unternehmen investiert - bei den Firmen, bei denen sie zuvor gearbeitet hat, nicht immer willkommen.

Als sie Chief Investment Officer für thematische Portfolios bei AllianceBernstein war, begann das Unternehmen nach dem Zusammenbruch der Märkte im Jahr 2008, neue Beschränkungen für die Verwaltung ihres Fonds einzuführen, indem es die Positionsgrößen begrenzte und eine stärkere Diversifizierung der Sektoren forderte.

Frustriert schlug Wood 2013 AllianceBernstein die Idee eines transparenten, aktiv verwalteten ETF vor, wurde aber abgelehnt, so Leggi. Sie verließ das Unternehmen und gründete im folgenden Jahr ARK Invest.

"Sie können nicht wirklich ein begrenztes Portfolio über Innovationen verwalten. Sie müssen in der Lage sein, dorthin zu gehen, wohin Sie gehen müssen, wann Sie wollen", sagte Leggi.

AllianceBernstein lehnte eine Stellungnahme für diesen Artikel ab.

Woods Fähigkeit, die Anleger trotz großer Verluste zu halten, könnte ein Zeichen dafür sein, dass ihr Fonds nicht zur Pandemieversion des Munder NetNet-Fonds wird, der in den späten 1990er Jahren dank Wetten auf Internetaktien auf ein Vermögen von mehr als 11,5 Milliarden Dollar anstieg, bevor er nach dem Platzen der Dotcom-Blase um mehr als 90% einbrach. Der einst gefeierte Portfoliomanager Paul Cook hat die Wall Street verlassen und arbeitet jetzt bei einem Softwareunternehmen für Personalwesen.

Todd Rosenbluth, Leiter der ETF-Forschung bei CFRA, bewundert die Fähigkeit von Wood und ARK, ihre Attraktivität nach einem turbulenten Jahr zu bewahren.

"Die Jagd nach der Performance ist viel verbreiteter als die Loyalität der Anleger angesichts einer schlechten Performance", fügte er hinzu. "Es ist ein Verdienst der Aktionärsbasis, die ARK aufgebaut hat.