Bevor wir beginnen, eine kurze Definition: Die Zinskurve, oder Renditekurve, stellt die Beziehung zwischen dem Zinssatz (oder der Rendite) von Staatsanleihen (oder anderen Schuldtiteln) und ihrer Laufzeit (Fälligkeit) dar. Mit anderen Worten, sie zeigt, wie viele Zinsen verlangt werden, um Geld über verschiedene Zeiträume (kurz-, mittel- und langfristig) zu leihen.
Es gibt drei Arten von Kurven:
- Die normale oder ansteigende Zinskurve
- Die flache Zinskurve
- Die inverse oder abfallende Zinskurve
Lassen Sie uns jede dieser Möglichkeiten detailliert betrachten und sie in ihren jeweiligen makroökonomischen Kontext setzen.
Die ansteigende Zinskurve
Dies ist die sogenannte normale Situation, in der die Kurve von links nach rechts ansteigt. Die kurzfristigen Zinssätze sind niedriger als die langfristigen. Dies spiegelt in der Regel eine gesund wachsende Wirtschaft wider, in der die Anleger aufgrund der erwarteten Inflation und der wirtschaftlichen Expansion mit langfristigen Zinserhöhungen rechnen. Die Zentralbanken können die kurzfristigen Zinssätze erhöhen, um eine Überhitzung der Wirtschaft zu vermeiden.
Investitionsstrategie: Anleger bevorzugen langfristige Investitionen, um höhere Renditen zu erzielen.
Die flache Zinskurve
Die Kurve ist über alle Laufzeiten hinweg relativ flach. Dies kann auf eine wirtschaftliche Unsicherheit oder einen Übergang zwischen verschiedenen Wirtschaftsphasen hindeuten. Die Anleger haben keine ausgeprägte Präferenz für kurze oder lange Laufzeiten, häufig aufgrund von Unsicherheiten über die wirtschaftliche Zukunft.
Investitionsstrategie: Anleger könnten vorsichtiger vorgehen, indem sie ihre Investitionen zwischen kurz- und langfristig diversifizieren.
Die inverse Zinskurve
Die Kurve fällt von links nach rechts ab. Die kurzfristigen Zinssätze sind höher als die langfristigen. Eine inverse Zinskurve wird oft als Vorbote einer Rezession angesehen. Sie spiegelt die Erwartung einer langfristigen Zinssenkung aufgrund pessimistischer wirtschaftlicher Aussichten wider. Dies ist die Situation, die derzeit in den Vereinigten Staaten beobachtet wird.
Investitionsstrategie: Anleger meiden langfristige Anleihen, die weniger Ertrag bringen als die kurzfristigen. Am Aktienmarkt wird man auf greifbare Anzeichen einer Rezession achten (steigende Arbeitslosigkeit, sinkender Konsum, rückläufige Wirtschaftsindikatoren etc.), die sich in einem negativen Aktienkurs der Indizes (vor allem S&P 500 und Nasdaq 100) niederschlagen, bevor sie die notwendigen Umschichtungen zugunsten defensiver Werte vornehmen.
Diese Zinskurven-Funktion finden Sie unter folgendem Link.
In unserer nächsten Ausgabe werden wir uns mit den Konzepten der Steilheit und der Abflachung der Kurve sowie deren Auswirkungen befassen.
