Zinserhöhungen der Federal Reserve rivalisieren mit Inflationsschmerzen in einer ländlichen Stadt

Der runde Tisch der Gemeinde wurde organisiert, um dem Präsidenten der Federal Reserve von Atlanta, Raphael Bostic, die Gelegenheit zu geben, zu erfahren, wie eine Stadt im Herzen des Black Belt von West-Alabama chronische Probleme wie Bevölkerungsverlust, Wohnungsbau und die Herausforderung der Schaffung neuer Arbeitsplätze angeht.

Curtis Travis, der die Region in der staatlichen Legislative vertritt, hatte ein anderes Thema im Sinn: Die Zinssätze.

Die schnellen Zinserhöhungen der Fed - die schnellsten seit einer Generation - mögen eine logische Reaktion auf die hohe Inflation sein, so Travis gegenüber Bostic auf der Sitzung im letzten Monat, aber sie bringen kleine Unternehmen und Familien, die auf Kredite angewiesen sind, in Bedrängnis, und wenn es zu einer Rezession kommt, wäre das für seine Wähler schlimmer als steigende Preise.

"Inflation ist schlecht, aber die Zinsen sind auch schlecht", sagte er zu Bostic. In einem späteren Interview führte er aus, dass seiner Meinung nach Familien in dieser ländlichen Gegend mit höheren Preisen leichter zurechtkommen könnten als mit steigender Arbeitslosigkeit. Die lokale Arbeitslosenquote liegt bereits fast einen Prozentpunkt über dem US-Durchschnitt von 3,5%.

"In dieser Gegend fangen die Dinge gerade erst an, sich zu verbessern", sagte er. "Plötzlich kommt eine Rezession? Im Moment können Sie sich irgendwie anpassen. Das ist einfacher, als wenn man keine Gelegenheit hat. Ich kann die Entscheidung treffen, keinen Fernseher zu kaufen... Ich verstehe, was sie versuchen zu tun, aber es geht zu schnell.

Es war nicht das Gespräch, das Bostic erwartet hatte, aber es ist eines, mit dem die Fed zunehmend konfrontiert werden könnte, wenn die Auswirkungen ihrer aggressiven Zinserhöhungen spürbar werden.

"Meiner Meinung nach ist es sehr verfrüht, über eine Pause bei den Zinserhöhungen nachzudenken oder darüber zu sprechen. Wir haben noch einen weiten Weg vor uns", sagte Fed-Chef Jerome Powell am Mittwoch. Der größere Fehler wäre es, zu früh aufzuhören und zuzulassen, dass sich die Inflation verfestigt, was letztlich den Haushalten mit niedrigem Einkommen mehr schaden würde.

Powells Äußerungen erfolgten, nachdem die politischen Entscheidungsträger ihre vierte Zinserhöhung um drei Viertelprozentpunkte in Folge beschlossen hatten, die schnellste Erhöhung des Leitzinses der US-Notenbank seit 1981. Der Zielwert für den Leitzins liegt nun zwischen 3,75% und 4%, dem höchsten Wert seit Anfang 2008.

Obwohl die Notenbanker signalisiert haben, dass sie zu weiteren Zinserhöhungen bereit sind, haben das Tempo und der Umfang der Maßnahmen der Fed weit über einen ländlichen Wahlkreis in Alabama hinaus Besorgnis ausgelöst.

Die Inflation ist nach wie vor ein wichtiges Thema. In einer aktuellen Reuters-Ipsos-Umfrage bezeichnete fast ein Drittel der Befragten die Inflation als das wichtigste Problem des Landes, doppelt so viele wie die Arbeitslosigkeit und die Arbeitsplätze. Eine vom 10. bis 16. Oktober durchgeführte Umfrage des Pew Research Center ergab, dass mehr als 90% der Befragten entweder sehr oder etwas besorgt über steigende Preise sind.

Doch die Menschen machen sich nicht nur über die Krankheit, sondern auch über das Heilmittel Sorgen.

In den 1970er und 1980er Jahren löste der Angriff des Fed-Vorsitzenden Paul Volcker auf die Inflation eine Rezession aus, die die Arbeitslosenquote auf über 10 % ansteigen ließ, was damals ein Höchststand nach dem Zweiten Weltkrieg war. Volckers Medizin war um einiges strenger als die von Powell - zu einem bestimmten Zeitpunkt näherte sich der Zielzinssatz der Federal Funds Rate 20% und der Zinssatz für eine 30-jährige Hypothek überstieg 18%.

Aber der Zinssatz von 7 % für eine Hypothek auf ein Eigenheim ist jetzt der höchste seit 20 Jahren, und die Intensität des politischen Kurswechsels der Fed hat die Befürchtung geweckt, dass die Fed wie Volcker einen Abschwung bei den Bemühungen um die Zähmung der Preise auslösen könnte.

ANGST VOR DEN FOLGEN

Demokratische Gesetzgeber, darunter der Demokrat Sherrod Brown aus Ohio, der Vorsitzende des Bankenausschusses des Senats, der die Fed beaufsichtigt, haben Powell kürzlich in getrennten Briefen aufgefordert, sich zurückzuhalten.

"Wir müssen verhindern, dass unsere kurzfristigen Fortschritte und der starke Arbeitsmarkt durch die Folgen aggressiver geldpolitischer Maßnahmen zur Senkung der Inflation zunichte gemacht werden", schrieb Brown kurz vor den Zwischenwahlen, bei denen Wirtschaftsfragen ein zentrales Wahlkampfargument der Republikaner gegen die Demokraten waren.

Browns Argument hat jedoch nur wenig Anklang bei der Fed gefunden, wo die Meinung vorherrscht, dass das größere Risiko für die Wirtschaft nicht eine Rezession oder ein Anstieg der Arbeitslosigkeit ist, sondern eine Inflation, die sich oberhalb des 2%-Ziels festsetzt.

"Ich mache mir Sorgen darüber, wie sich die Zinsen auf die Wirtschaft auswirken", sagte Bostic auf dem Forum. "Inflation ist schlimmer."

Er fuhr fort: "Stabile Preise in der Gesamtwirtschaft sind die Grundlage" für ein nachhaltiges Beschäftigungs- und Wachstumsniveau.

Die Frage ist nur, wie groß der Einschnitt in die Realwirtschaft sein wird, den die Fed auf dem Weg zu einer nachhaltigeren, inflationsfreien Expansion vornehmen muss.

Wenn, wie einige Ökonomen argumentieren, die Preise eher von Kräften wie Rohstoffschocks infolge des Krieges in der Ukraine, Dürre in landwirtschaftlichen Gebieten, anhaltenden Versorgungsschwierigkeiten oder sogar aggressiven Preisaufschlägen der Unternehmen getrieben werden, dann könnte es jenseits der Reichweite der Fed liegen, es sei denn, es kommt zu einem tiefen Abschwung, der die Nachfrage und damit auch die Arbeitsplätze vernichtet."Sie sollten innehalten und abwarten, wie sich die Situation entwickelt", sagte William Spriggs, Wirtschaftsprofessor an der Howard University und Chefvolkswirt der Gewerkschaft AFL-CIO, während er gleichzeitig erklärte, dass die Inflation aufgrund der globalen Kräfte, die die Preise in die Höhe treiben, wahrscheinlich noch einige Zeit über 2 % liegen werde.

Spriggs sagte, er habe den Eindruck, dass die Rhetorik der Fed die Entscheidungsträger in die Enge getrieben habe.

"Wenn die Arbeitslosigkeit ansteigt, haben Sie keinen Ausweg mehr, wenn die Inflation hoch bleibt", sagte er.

Bisher ist diese ungünstige Kombination aus beiden Welten noch nicht eingetreten.

Die Inflation hat sich nicht viel bewegt, seit die Fed die Zinsen angehoben hat.

Aber auch die Beschäftigung hat nicht nachgegeben.

WEICHE LANDUNG INTAKT?

Die Zahl der offenen Stellen ist im September unerwartet gestiegen, und es wird erwartet, dass der Beschäftigungsbericht für Oktober, der am Freitag veröffentlicht wird, zeigt, dass die Wirtschaft im Laufe des Monats rund 200.000 neue Stellen geschaffen hat, was immer noch über dem Durchschnitt von 183.000 Stellen in den zehn Jahren von 2010 bis 2019 liegt.

Die Daten des Lohnbüros UKG zeigen, dass die Aktivität unter den 4 Millionen meist stundenweise beschäftigten Arbeitnehmern von September bis Oktober um etwa 1 % zurückgegangen ist. Dies ist ein Hinweis darauf, dass es sich um eine leichte Verlangsamung bei den Einstellungen handeln könnte, die aber immer noch im Einklang mit einer "weichen Landung" der Fed steht.

"Es zeigen sich langsam Risse", sagte Gilbertson und verwies auf einen Rückgang von mehr als 2% bei den Fertigungsschichten. Aber "das allgemeine Thema ... ist, dass die weiche Landung noch intakt ist".

Selbst im Wohnungsbau, einem durch hohe Hypothekenzinsen geschwächten Wirtschaftszweig, hat die eng mit ihm verbundene Bauindustrie noch keine Arbeitsplätze abgegeben, was die Fed-Politiker darin bestärkt, mit Zinserhöhungen fortzufahren, auch wenn sie, wie Bostic sagte, möglicherweise noch einiges zu erklären haben.

"Ich glaube nicht, dass die meisten Menschen die Vorstellung im Kopf haben, dass stabile Preise für alle hilfreich sind. Und in ländlicheren Gegenden, in denen die Menschen daran gewöhnt sind, dass sie unter die Räder kommen, denke ich, dass wir unsere Argumente nicht so überzeugend vorgetragen haben", sagte Bostic. Aber: "Wir können nicht jedes Problem lösen... Wir müssen uns auf die Dinge konzentrieren, die am wichtigsten sind, und im Moment ist es die Inflation, die nicht im Vordergrund steht."