Ein bevorstehender Verfall von US-Aktienoptionen, der der größte in der Geschichte sein dürfte, dämpft die Marktschwankungen und könnte die durch die geldpolitische Ankündigung der Federal Reserve am Mittwoch ausgelösten Turbulenzen ausgleichen.

Nach Angaben von Asym500 MRA Institutional, einer Einheit des Derivatstrategie- und Ausführungsunternehmens Macro Risk Advisors, werden am Freitag Aktienoptionen im Wert von rund 5 Billionen Dollar verfallen.

Obwohl solche Ereignisse die Volatilität verstärken können, sagen Strategen, dass der Verfall in dieser Woche die Schwankungen an den Aktienmärkten wahrscheinlich in Grenzen halten wird und ein Grund dafür sein könnte, dass die Aktien in den letzten Wochen in einer engen Spanne gehandelt wurden.

Der S&P 500 ist in diesem Jahr um 20,6% gestiegen, nachdem er sich von seinen Tiefstständen im Oktober um 12,5% erholt hatte. In letzter Zeit waren die Marktbewegungen jedoch gedämpft.

Der Benchmark-Index hat sich seit 18 Sitzungen nicht mehr um mehr als 1% in die eine oder andere Richtung bewegt, was die längste Phase seit Anfang August ist. Gleichzeitig liegt der Cboe Volatility Index bei 11,9 und damit auf einem 4-Jahres-Tief.

Ein weiteres Beispiel für den schleppenden Handel am Markt ist die zehntägige realisierte Volatilität des S&P 500, d.h. wie stark der Index in den letzten 10 Sitzungen geschwankt hat.

Dieser Wert liegt bei 6,8, nachdem er Ende November einen Tiefstand von 4,5 erreicht hatte. Zum Vergleich: Im März, als die Bankenkrise die Märkte erschütterte, lag er noch bei 22,5.

Die Positionierung von Optionshändlern - die als Vermittler zwischen Käufern und Verkäufern von Derivaten fungieren - war ein Faktor, der die Schwankungen an den Aktienmärkten gedämpft hat.

Laut einer Nomura-Analyse haben sich die börsengehandelten Fonds, die Optionen verkaufen, um Erträge zu erzielen, in diesem Jahr verdoppelt und kontrollieren nun etwa 60 Milliarden Dollar.

Um das Risiko in ihren Büchern auszugleichen, müssen Optionshändler, die die andere Seite der Optionsgeschäfte dieser ETFs übernehmen, Aktienfutures verkaufen, wenn die Aktien steigen, und Futures kaufen, wenn die Märkte fallen. Das hat den Effekt, dass die Aktien in einer engeren Handelsspanne gehalten werden, so die Marktteilnehmer.

Die Positionierung der Händler "ist mehr als wahrscheinlich, um einen tieferen Ausverkauf bis zum Jahresende zu verhindern", sagte Nomura-Stratege Charlie McElligott in einer Notiz am Dienstag.

Dazu könnte auch die Fed-Sitzung am Mittwoch gehören. Es wird zwar erwartet, dass die Zentralbank die Zinsen unverändert lässt, aber die Anleger sind gespannt auf Hinweise darauf, ob die Entscheidungsträger zu einer früheren Zinssenkung übergehen, eine Erwartung, die die Aktienrallye in diesem Quartal angeheizt hat.

Der Verfallstermin wird wahrscheinlich den schraubstockartigen Griff des Optionsmarktes auf die Aktien lockern, so Brent Kochuba, Gründer des Optionsanalysedienstes SpotGamma.

Die Märkte befanden sich vor zwei Jahren in einer ähnlichen Situation, als ein ähnlich großer Optionsverfall die Volatilität für einen Teil des vierten Quartals eindämmte, nur um dann in den letzten zwei Wochen des Jahres nach dem Verfall im Dezember einer 3%igen Rallye Platz zu machen, sagte er.

"All das positive Gamma drückt auf den Markt", sagte Kochuba. "Die Volatilität wurde eingedämmt.