"Wir gehen davon aus, dass die Rentabilität vieler Unternehmen gedrückt wird und die Finanzierungsbedingungen schwierig bleiben, da die durch steigende Zinsen verursachten höheren Finanzierungskosten nicht durch höhere Einnahmen ausgeglichen werden können", so Moody's in einem Bericht vom Donnerstag. Moody's revidierte seinen Ausblick für diese Kreditgeber von stabil auf negativ.

Während der Pandemie traten viele Fintech-Startups als Kreditgeber für Kreditnehmer mit unzureichender Bonität auf. Durch den Einsatz künstlicher Intelligenz konnten ihre Screening-Tools diese Kreditanträge mit größerer Wahrscheinlichkeit empfehlen als die traditioneller Kreditgeber.

Kreditgeber wie Pagaya Technologies und OneMain Holdings finanzierten sich, indem sie die Subprime-Verbraucherkredite in Asset-Backed Securities (ABS) zusammenfassten, die sie an Wall Street-Investoren verkauften.

Pagaya lehnte eine Stellungnahme ab, während OneMain nicht sofort auf eine Bitte um Stellungnahme reagierte.

Die ABS der Kreditgeber gehörten zu den Anleihen, die in den Jahren 2021 und 2022 36 Milliarden Dollar einbrachten, indem sie Verbraucher- und Marktplatzkredite zusammenfassten, so die Daten von FinSight.

Die Anleger kauften diese Anleihen gerne, da die US-Regierung mit ihren Konjunkturprogrammen dafür sorgte, dass die Verbraucher das Geld hatten, um ihre Kredite zu bezahlen.

Aber als diese Anreize nachließen, begannen die Kreditverluste zu steigen, so Moody's. Die Inflation hat die Subprime-Verbraucher getroffen, die den größten Teil ihres Einkommens für Miete, Lebensmittel und Benzin ausgeben, und sie haben Mühe, die Zinszahlungen für Privatkredite zu leisten.

Die Verluste bei Subprime-Krediten, die als uneinbringliche Forderungen oder Ausbuchungen gelten, stiegen laut Moody's bis zum dritten Quartal 2022 im Durchschnitt um etwa 20% gegenüber dem Niveau von 2019.

ABS-Investoren verlangen höhere Renditen für neue Geschäfte oder meiden sie ganz. Auch die Refinanzierungskosten sind laut FinSight-Daten in den letzten Monaten um bis zu 200 Basispunkte im Vergleich zu Mitte 2022 gestiegen.

Die Wertpapiere der Kreditgeber haben jedoch noch nicht an Attraktivität für die Anleger verloren, sagte Theresa O'Neill, ABS-Strategin bei BofA Securities.

Sie sagte, dass eine Ausweitung der Kreditspreads und eine Transaktionsstruktur, die das Anlegerrisiko durch mehr Bonitätsverbesserungen senkt, weiterhin für Interesse sorgen werden.

"Wir sind noch nicht so weit, dass wir wissen, was in einer Rezession oder bei einer wirtschaftlichen Abschwächung mit vielen dieser Kreditgeber passiert", sagte Tom Capasse, Gründer und geschäftsführender Gesellschafter von Waterfall Asset Management.