Im vergangenen Jahr hat die Bank of Russia eine Ende Februar vorgenommene Erhöhung des Leitzinses auf 20% schrittweise wieder rückgängig gemacht, nachdem Moskau beschlossen hatte, Zehntausende von Truppen in die Ukraine zu entsenden, was zu immer weitreichenderen westlichen Sanktionen führte.

Seit der letzten Senkung im September ist der Leitzins bei 7,5% geblieben, wobei die hartnäckig hohe Inflation die Bemühungen der Bank von Russland, die Geldpolitik weiter zu lockern, behindert.

Alle 25 von Reuters am Montag befragten Analysten und Wirtschaftswissenschaftler sagten voraus, dass Russland seinen Leitzins am Freitag erneut unverändert lassen wird.

"Bislang spricht die Inflationsdynamik nicht für eine Zinserhöhung, aber die Inflationsrisiken nehmen zu", sagte Mikhail Vasilyev, Chefanalyst der Sovcombank.

Die drei wichtigsten Inflationsrisiken - ein schwächerer Rubel, ein wachsendes Haushaltsdefizit und Engpässe auf dem Arbeitsmarkt - haben sich seit Dezember verstärkt, fügte Wassiljew hinzu.

Der Rubel hat seit Anfang Dezember fast 15% gegenüber dem US-Dollar verloren, während die Zentralbank davor gewarnt hat, dass Russlands teilweise Mobilisierung von Truppen für den Konflikt in der Ukraine die längerfristige Inflation aufgrund einer schrumpfenden Zahl von Arbeitskräften anheizen könnte.

"Das Signal könnte in der Tat verschärft werden, denn die Inflationsrisiken sind nach wie vor vorhanden, wie man an den immer noch erhöhten Inflationserwartungen und den wöchentlichen VPI-Statistiken sehen kann", sagte Olga Nikolaeva von ITinvest. "Die Haushaltsausgaben stellen ein zusätzliches ernsthaftes Risiko dar."

Da Russlands Öl- und Gaseinnahmen unter der Last von Preisobergrenzen und Embargos zurückgehen, erwarten Analysten, dass sich das russische Haushaltsdefizit weiter ausweiten wird als prognostiziert. Eine solche weichere Fiskalpolitik würde eine straffere Geldpolitik erfordern, hat die Zentralbank gesagt.

Das Signal für eine straffere Geldpolitik ist bereits in den Preisen der OFZ-Schatzanleihen der Regierung enthalten. Die Renditen, die sich invers zu den Anleihekursen bewegen, sind seit Mitte Oktober stetig gestiegen. Russlands 10-jährige OFZ-Benchmarkrendite lag am Montag bei 10,61%.

Der wahrscheinliche Rückgang der jährlichen Inflation im März auf 2%-3% - wenn der Basiseffekt des letztjährigen Preisanstiegs einsetzt - könnte jedoch die Möglichkeiten der Zentralbank für eine Zinserhöhung einschränken, sagte Natalia Orlova, Chefvolkswirtin der Alfa Bank.

Die Inflation liegt zwar weit über dem 4%-Ziel der Zentralbank, ist aber dennoch unter dem 20-Jahres-Hoch, das kurz nach Beginn des fast einjährigen Konflikts in der Ukraine erreicht wurde. Die jährliche Inflationsrate lag im Jahr 2022 bei 11,9% und liegt jetzt bei etwa 11,5%.

"Selbst wenn es Inflationsrisiken gibt, sind sie im Moment hypothetisch, und die tatsächliche Inflationsdynamik zeigt eine starke Verlangsamung des Preiswachstums", sagte Orlova.

Die erste stellvertretende Gouverneurin der Zentralbank, Ksenia Yudaeva, sagte letzte Woche, dass die Situation in der Wirtschaft und auf den Finanz- und Energiemärkten die Bank veranlassen könnte, ihre Prognose für den durchschnittlichen Leitzins in diesem Jahr zu revidieren.