Es war ein ruhiger Tag an den asiatischen Märkten, was zweifellos daran lag, dass alle müde und emotional nach einer weiteren harten Woche waren.

Der japanische Einkaufsmanagerindex stieg auf einen Wert von 48,6, während der Dienstleistungssektor mit 54,2 etwas besser abschnitt. Analysten vermuten, dass eine Rezession immer noch wahrscheinlich ist, aber das ist für Japan keine Neuigkeit.

Vermutlich werden die europäischen und US-amerikanischen PMIs für die Geldpolitik und die Märkte von größerer Bedeutung sein.

Das Wachstum des japanischen Verbraucherpreisindex verlangsamte sich dank staatlicher Energiesubventionen wie erwartet auf 3,3% im Jahresvergleich, aber die Inflation ohne Nahrungsmittel und Energie kletterte mit 3,5% auf den höchsten Stand seit 1982.

Normalerweise könnte dies den Druck auf die BOJ erhöhen, ihre Renditekurvensteuerung zu lockern, aber angesichts des jüngsten Einbruchs der weltweiten Anleiherenditen ist dies auch kein so brisantes Thema.

Bemerkenswert war, dass die zweijährigen US-Treasuries ihre massiven Gewinne bei 3,82% fast vollständig halten konnten, nachdem sie in 11 Sitzungen um erstaunliche 126 Basispunkte gefallen waren und dabei eine Vielzahl von Short-Positionen vernichtet hatten.

Die gesamte Renditekurve von einem Monat bis zu 30 Jahren liegt jetzt unter dem Tagesgeldsatz der Fed, was man nur alle Jubeljahre einmal sieht. Auch wenn die 2-10-Jahres-Kurve deutlich nach unten gewandert ist, ist das kein Zeichen dafür, dass eine Rezession weniger wahrscheinlich ist. Vielmehr zeigt die Geschichte, dass die Kurve kurz vor einer Rezession so steil wird, da die kurzfristigen Renditen in Erwartung von Zinssenkungen einbrechen.

Die Fed-Futures stehen derzeit bei 65% für keine Zinserhöhung im Mai und bei 85% für eine Zinssenkung im Juli, eine Kehrtwende, die die Fed sicherlich zu vermeiden hofft. Und es wäre auch äußerst unwahrscheinlich, wenn es nur um die Inflation und die Wirtschaft ginge. Aber da sind noch die Banken.

Finanzministerin Janet Yellen hat am Donnerstag versucht, den Märkten zu versichern, dass die Fed im Falle einer Krise für die Anleger einspringen wird, und es sieht so aus, als gäbe es Bieter für einige Teile der Silicon Valley Bank.

Die Anspannungen zeigen sich jedoch in den Büchern der Fed, denn die Kreditaufnahme am Diskontfenster belief sich am Mittwoch auf satte 110,2 Milliarden Dollar. Die Kreditvergabe im Rahmen des neuen Bank Term Funding Program der Fed stieg auf 53,7 Milliarden Dollar an, was darauf hindeutet, dass einige Institute sich einfach nirgendwo anders Geld leihen können.

Selbst die Kredite an ausländische Zentralbanken stiegen auf 60 Milliarden Dollar, was darauf hindeutet, dass die Versorgung mit Dollars über das Interbankensystem für einige Offshore-Banken zu teuer oder einfach nicht verfügbar ist. Die Fed ist wirklich der Kreditgeber der letzten Instanz.

Es wird erwartet, dass die EZB den Staats- und Regierungschefs der Europäischen Union am Freitag versichern wird, dass die Banken der Eurozone sicher sind, während sie gleichzeitig darauf drängt, ein vollständiges EU-Einlagensicherungssystem zu verabschieden.

Wichtige Entwicklungen, die die Märkte am Freitag beeinflussen könnten:

- Globale Einkaufsmanagerindizes, britische Einzelhandelsumsätze

- EZB-Präsidentin Lagarde nimmt an der Sitzung des Europäischen Rates teil

- Bundesbankpräsident Nagel spricht über Inflation und den Arbeitsmarkt, erwarten Sie also Feuer und Schwefel

- Der Präsident der Federal Reserve Bank of St. Louis, Bullard, hält ein gemütliches Kamingespräch über die US-Wirtschaft und die Geldpolitik