Festverzinsliche Vermögenswerte aus Schwellenländern haben nach Schätzungen von JPMorgan 6-9% ihres Wertes verloren, seit Russland vor einem Monat in sein Nachbarland einmarschiert ist, wobei die Nervosität über den Krieg und seine Auswirkungen auf die weltweiten Energie- und Lebensmittelpreise den bestehenden Druck noch verstärkt.

Eine Reihe von führenden Zentralbanken der Schwellenländer signalisieren, dass die Zinssätze nun schneller steigen müssen als bisher angenommen. Dies nährt die Sorge vor einer wirtschaftlich schwächenden "Stagflation", bei der eine hohe Inflation und steigende Zinssätze das Wachstum abwürgen.

"Ein Monat des Krieges hat bestehende Trends beschleunigt und Schwachstellen ans Tageslicht gebracht", so die Analysten von JPMorgan in einer am späten Donnerstag veröffentlichten Notiz.

Da die US-Notenbank und die Zentralbanken der Schwellenländer die Zinssätze erhöhen, sei es sinnvoll, den jüngsten Rückgang der Renditen von Staatsanleihen in lokaler Währung gegenüber US-Treasuries zu nutzen, um eine untergewichtete Position in Vermögenswerten der Schwellenländer einzunehmen, so JPMorgan.

Die US-Investmentbank sagte, dass wichtige Metallexportländer wie Südafrika, Chile und Peru immer noch gut abschneiden könnten, warnte aber davor, dass festverzinsliche Vermögenswerte aus Schwellenländern im Allgemeinen nun einen eher "stagflationären" Kurs verfolgen würden.

Die von Moskau als "besondere Militäroperation" bezeichnete Operation in der Ukraine hat den ohnehin schon schwachen Jahresauftakt bei den Verkäufen von Staatsanleihen aus Schwellenländern noch verstärkt.

Die kumulierte Emission im laufenden Jahr ist eine der niedrigsten in der Geschichte und JPMorgan prognostiziert, dass die Emission von Staatsanleihen aus den Schwellenländern im Jahr 2022 mit nur 142 Milliarden Dollar deutlich unter dem Niveau der Vorjahre liegen wird.

"Dieses risikoarme Umfeld hat auch die Kosten für die Länder erhöht, die versuchen, Anleihen in harter Währung auszugeben", fügten die Analysten der Bank hinzu.

Einige Länder, die am stärksten von den höheren Energie- und Lebensmittelpreisen betroffen sind, müssen auch "krisensichere" Maßnahmen ergreifen.

Dies wurde diese Woche deutlich, als Ägypten seine Währung um 15% abwertete und gleichzeitig den Internationalen Währungsfonds um zusätzliche Unterstützung bat. Auch Sri Lanka hat seinen langjährigen Widerstand gegen die Hilfe des IWF überwunden und Tunesien führt Gespräche.

"Die mittelfristigen Investitionsaussichten sehen für diese Länder daher schwieriger aus", so JPMorgan.