Investoren kaufen Staatsanleihen der Schwellenländer im Rekordwert von 39 Milliarden Dollar

Die Entwicklungsländer haben seit Jahresbeginn internationale Anleihen im Wert von 39 Mrd. USD verkauft. Die Anleger investierten gerne in risikoreichere Anleihen, da sie darauf wetten, dass sich die weltweiten Zinssätze dem Höhepunkt nähern.

In der ersten Januarhälfte haben 11 Länder mehr als 20 auf Dollar und Euro lautende Anleihen begeben. Der Umfang der Anleihen übertrifft den bisherigen Rekord von 26 Mrd. USD, der im gleichen Zeitraum 2018 aufgenommen wurde, wie Daten von Morgan Stanley zeigen.

Alle Verkäufe waren mindestens dreifach überzeichnet. Dies ist ein Zeichen dafür, dass der Appetit auf Schwellenländeranleihen nach einem Jahr, in dem viele Länder aufgrund des Anstiegs der globalen Zinssätze praktisch von den Märkten ausgeschlossen waren, wieder zurückkehrt.

"Immer mehr Investoren sind bereit, Barmittel einzusetzen und gewisse Risiken einzugehen", sagte Merveille Paja, EEMEA Sovereign Credit Strategist bei BofA, und fügte hinzu, dass Emittenten wie Rumänien und Ungarn "extrem attraktive Aufschläge" auf ihre kürzlich begebenen Dollar-Anleihen geboten hätten.

Saudi-Arabien, das mit einem Investment-Grade-Rating bewertet wird, ist mit 10 Milliarden Dollar an fünf-, 10- und 30-jährigen Dollar-Anleihen der bisher größte Emittent.

Auch Hochzinsländer haben sich dem Emissionsrausch angeschlossen. Die Türkei verkaufte am Donnerstag eine Euroanleihe im Wert von 2,75 Mrd. $ mit einer Rendite von 9,75%, und auch die Mongolei wird die Märkte anzapfen.

"Ein Kupon von etwa 10% ist selbst für türkische Verhältnisse recht hoch", sagte Paul Greer, Portfoliomanager bei Fidelity International.

Simon Waever, Stratege bei Morgan Stanley, sagte, dass die Renditen im historischen Vergleich hoch seien, dass aber "die meisten Länder keine andere Wahl haben, als zu emittieren und die höheren Kosten zu tragen".

Laut Waever entsprachen die Emissionen im laufenden Jahr bereits 40% der gesamten Emissionen von Schwellenländeranleihen in harter Währung im Jahr 2022.

BRÜLLENDER START

Auch wenn die Märkte für Schwellenländeranleihen einen fulminanten Start hingelegt haben, könnte sich dies nicht in ein insgesamt erfolgreiches Jahr verwandeln.

Morgan Stanley prognostiziert für das Jahr 2023 einen Bruttoabsatz von Staatsanleihen in Höhe von 143 Mrd. USD, angetrieben durch Verkäufe aus dem Nahen Osten und Nordafrika sowie aus Investment-Grade-Ländern in Asien. Das ist deutlich mehr als das Mehrjahrestief von 95 Milliarden Dollar im letzten Jahr, aber weit weniger als der Rekordwert von 233 Milliarden Dollar im Jahr 2020.

Madhur Agarwal, Leiter des Bereichs Debt Capital Markets Origination Asia ex. Madhur Agarwal, Head of Debt Capital Markets Origination Asia ex Japan bei JPMorgan, sagte, dass der Januar zwar normalerweise ein guter Emissionsmonat für Länder ist, die Nachfrage aber hoch war, weil "die Investoren sehen, dass wir uns der Obergrenze für die US-Zinserhöhungen nähern und es in Zukunft stabiler sein sollte".

Die Schwellenländer waren nicht die Einzigen, die sich um die Beschaffung von Barmitteln bemühten. Auch US-Unternehmen, europäische Regierungen und andere Teile des festverzinslichen Universums haben zu Beginn des Jahres ihre Emissionen ausgeweitet, wobei einige von ihnen Mittel aufnahmen, um die Auswirkungen der Energiekrise auszugleichen.

Costa Rica und die Dominikanische Republik gehören zu den Ländern, die den Markt in diesem Jahr anzapfen müssen und dies wahrscheinlich bald tun werden, sagte Carlos de Sousa, Portfoliomanager bei Vontobel.

"Das bedeutet nicht, dass dies ein kurzes Fenster der Gelegenheit ist. Es könnte lang sein, aber die Länder wissen es einfach nicht und wir wissen es auch nicht", fügte de Sousa hinzu und betonte, dass die Anleger noch vor zwei Monaten "sehr in der Defensive" waren und auf einem Haufen Bargeld saßen.

Da fast keine Anleihen im Jahr 2023 fällig werden, müssen die meisten afrikanischen Länder südlich der Sahara keine Auslandsanleihen begeben, so de Sousa, während die Elfenbeinküste und der Senegal dies nur dann tun werden, wenn der Markt sich weiter erholt.

Nigeria könnte die diesjährigen Präsidentschaftswahlen ohne Kreditaufnahme überstehen, wenn es einen guten Puffer an Devisenreserven beibehält, so Paja von BofA.

"Kenia und Angola werden den Markt anzapfen müssen, während Südafrika sich in diesem Jahr komplett heraushält", sagte sie.