Der Investitionsstrom hat den Benchmark-Index NSE Nifty 50 in den letzten 10 Monaten um ein Drittel ansteigen lassen und 2023 ausländische Zuflüsse in Höhe von 20 Milliarden Dollar angezogen, so die Daten der nationalen indischen Depotstelle.
Die Anziehungskraft Indiens nimmt in diesem Jahr zu, da globale Investoren nach Ersatz für die kränkelnden chinesischen Märkte suchen und die Erwartung wächst, dass der amtierende Premierminister Narendra Modi bei den Wahlen in diesem Jahr für eine seltene dritte Amtszeit zurückkehren wird.
Und die Anleger scheinen gerne über Risiken hinwegzusehen, wie z.B. das bereits hohe Niveau, auf dem der Markt gehandelt wird, oder politische Überraschungen.
"Ungeachtet der jüngsten Rallye ... ungeachtet der bevorstehenden Wahlen halte ich Indien für einen guten Markt für langfristige Anleger", sagte Vikas Pershad, Portfoliomanager für asiatische Aktien bei M&G Investments.
Ein stetiger Zufluss von Barmitteln in den Aktienmarkt durch reguläre Investitionspläne für Privatanleger, die sich derzeit auf durchschnittlich 2 Milliarden Dollar pro Monat belaufen, und Käufe durch inländische institutionelle Anleger haben für Rückenwind gesorgt.
Goldman Sachs geht davon aus, dass der Nifty-Index, der derzeit bei etwa 22.000 Punkten liegt, bis Ende 2024 einen Stand von 23.500 Punkten erreichen wird, während die lokale Maklerfirma ICICI Securities einen Anstieg von fast 14% erwartet.
Der Markt ist zu einem der teuersten der Welt geworden. Das 12-Monats-Kurs-Gewinn-Verhältnis, ein weit verbreiteter Bewertungsmaßstab, liegt für den Nifty 50 bei 22,8 und damit dreimal so hoch wie in China und sogar höher als die Bewertung des amerikanischen S&P 500 mit 20,23, so die Daten der LSEG.
Trotz der hohen Bewertungen erwartet ICICI Securities für den Nifty ein jährliches Gewinnwachstum von 16,3%.
Remi Olu-Pitan, Leiter des Bereichs Multi-Asset Growth and Income beim Vermögensverwalter Schroders, ist der Ansicht, dass der Wunsch der globalen Anleger, ein Stück des hellsten Marktes der Schwellenländer zu besitzen, der Auslöser war, was jedoch dazu führte, dass die Anfälligkeit und die Risiken unterschätzt wurden.
"Langfristig gefällt uns Indien, und wir sind mit der Wachstumsstory völlig einverstanden. Wir befürchten nur, dass der Markt einige der Risiken, die sich derzeit zusammenbrauen, nicht einpreist", sagte sie.
Nach Angaben des Internationalen Währungsfonds (IWF) wird das indische BIP im Jahr 2024 voraussichtlich um 6,5% wachsen, während für China ein Wachstum von 4,6% erwartet wird.
LEISTUNGSDRUCK
Natürlich stellen sich die Anleger auf eine mögliche kurzfristige Volatilität ein, insbesondere im Zusammenhang mit den Wahlen, und darauf, dass der Anstieg des Nifty nicht linear verläuft. Da sie versuchen, sich gegen das Risiko abzusichern, steigt die implizite Volatilität der Aktien an.
Das Hauptrisiko ist das Niveau der Erwartungen.
"Es geht nicht um Indien oder China, sondern um Indien und China", sagt Nilesh Shah, Chief Executive Officer des Kotak Mutual Fund mit Sitz in Mumbai, und bezieht sich damit auf die Art und Weise, wie Anleger heute über die beiden Märkte denken.
"Da Indiens erstklassige Bewertung darauf zurückzuführen ist, dass es anderen Märkten nicht so gut geht, könnten sich die Dinge ändern, wenn es ihnen jetzt gut geht", sagte er. Und das bedeute, dass der Markt weiterhin ein besseres und beständiges Ertragswachstum liefern müsse.
Während die Bemühungen Chinas, seine Wirtschaft und seine Märkte zu stabilisieren, bisher nur wenig gebracht haben, sind Ausländer in diesem Jahr in der Hoffnung auf einen möglichen Aufschwung an die Festlandmärkte zurückgekehrt.
"Ein großer Teil der Attraktivität des Landes besteht derzeit darin, dass es nicht China ist", sagte Jeff Weniger, Leiter der Aktienstrategie bei WisdomTree Investments.
"In anderen Zyklen könnten wir getrost sagen, dass die Aussicht auf die Konjunkturpakete aus Peking alle Boote heben würde, aber das Risiko für Indien besteht darin, dass eine Hausse in China die große Angst nimmt, die den Aktienmarkt derzeit umgibt."
Die Börsenaufsichtsbehörde Securities and Exchange Board of India (SEBI) ist bereits vorsichtig.
Als einheimische Institutionen, die von der SEBI aufgefordert wurden, ihre Mid- und Small-Cap-Fonds einem Stresstest zu unterziehen, hat sie die Kontrolle über Offshore-Fonds verschärft, die schwerpunktmäßig in einheimische Aktien investieren.
Der inländische Anteil an indischen Aktien liegt jetzt bei 35,6% und übertrifft damit den ausländischen Anteil von 16%. Der Rest befindet sich im Besitz von Promotoren, einem Begriff des indischen Marktes für Großaktionäre, die die Unternehmenspolitik beeinflussen können. FACTBOX-Wie ausländische Investoren in Indien investieren können)
Die Wahlen im Mai stehen jedoch ganz oben auf der Risikokarte der Anleger.
Modi ist zwar sehr beliebt und es wird erwartet, dass seine Partei ihre Mehrheit im indischen Parlament behalten wird, aber ein schwächeres Ergebnis als erwartet könnte seine Fähigkeit beeinträchtigen, die wirtschaftlichen Maßnahmen durchzusetzen, die die Märkte nach oben getrieben haben.
Ich denke, dass das politische Risiko am höchsten ist, daher würde ich es als ein Ereignis mit geringer Wahrscheinlichkeit und großen Auswirkungen bezeichnen, sagte Hemant Mishr, Chief Investment Officer bei der in Singapur ansässigen Fondsgesellschaft S CUBE Capital.
Sollte es eintreten, würde sich dies stärker auf die Stimmung in Indien auswirken als die Krise im Nahen Osten.
