Laut Goldman Sachs hat die Weltwirtschaft 2023 alle Prognosen übertroffen, sogar die optimistischsten. Das globale BIP-Wachstum dürfte die Konsensprognosen des Vorjahres um 1 Prozentpunkt weltweit und um 2 Prozentpunkte in den USA übertreffen. Gleichzeitig ist die Kerninflation in den Volkswirtschaften von 6% im Jahr 2022 auf 3% gesunken.
Goldman Sachs prognostiziert für das kommende Jahr eine weiter sinkende Inflation. Trotz einer weit fortgeschrittenen Normalisierung der Produkt- und Arbeitsmärkte ist der volle Inflations-Effekt deutlich spürbar. Die Bank erwartet, dass die Kerninflation bis Ende 2024 2-2,5% erreichen wird.
Die US-Bank hält an ihrer Einschätzung eines begrenzten Rezessionsrisikos fest und bestätigt eine Rezessionswahrscheinlichkeit von 15% in den USA. Die Bank geht von mehreren Faktoren aus, die das globale Wachstum im Jahr 2024 begünstigen: ein signifikanter Anstieg des realen Haushaltseinkommens, eine geringere Auswirkung der monetären und fiskalischen Straffung und eine Wiederbelebung der industriellen Aktivität.
Goldman Sachs geht davon aus, dass die meisten großen Zentralbanken der Industrieländer ihre Zinserhöhungszyklen abgeschlossen haben. Allerdings würden in dem Basisszenario einer robusten Weltwirtschaft Zinssenkungen nicht vor dem zweiten Halbjahr 2024 erfolgen. Wenn sich die Zinsen stabilisieren, erwartet Goldman Sachs, dass die Zentralbanken die Zinssätze über ihren aktuellen Schätzungen der langfristig nachhaltigen Niveaus halten werden.
Goldman Sachs geht davon aus, dass die Bank of Japan im Frühjahr beginnen wird, ihre Kontrolle über die Zinskurve zu lockern. Die Bank erwartet, dass das kurzfristige Wachstum in China von einer zusätzlichen politischen Stimulierung profitieren wird - der mehrjährige Abschwung in China sich jedoch weiter fortsetzt.
Ihrer Meinung nach werden die Marktaussichten durch komprimierte Risikoprämien und Märkte, die für ihr zentrales Szenario recht hoch bewertet sind, belastet. Die Bank erwartet, dass die Renditen bei Zinsen, Krediten, Aktien und Rohstoffen 2024 ihr Basis-Cash-Szenario übertreffen werden. Jeder dieser Bereiche bietet einen Schutz gegen verschiedene Extremrisiken. Daher sollte im Jahr 2024 ein ausgewogener Anlage-Mix den bisherigen Fokus auf Cash ersetzen, wobei die Laufzeit in den Portfolios eine zunehmend wichtige Rolle einnehmen wird.
Der Übergang zu einer Umgebung mit höheren Zinssätzen war holprig, aber die Anleger stehen nun vor der Aussicht auf deutlich bessere zukünftige Renditen auf festverzinsliche Anlagen. Die große Frage ist, ob eine Rückkehr zu den Zinssätzen vor der Finanzkrise ein Gleichgewicht darstellt. Goldman Sachs ist der Ansicht, dass die Antwort in den USA eher ja lautet, als anderswo, insbesondere in Europa, wo die Staatsverschuldung wieder aufkommen könnte. Ohne einen echten Konkurrenten für das US-Wachstum geht die Bank von einem starken Dollar aus.
Goldman Sachs erwartet positive Renditen auf Aktien, Kredite und Anleihen sowie einen starken Dollar.
Hier sind die Details der makroökonomischen Prognosen:
Quelle: Goldman Sachs
Wenn Sie noch weiterlesen möchten, finden Sie den vollständigen Bericht (auf Englisch) hier: Macro Outlook 2024: The Hard Part Is Over
