Am 26. Dezember hielten Geldmanager eine Netto-Short-Position in CBOT-Mais-Futures und -Optionen in Höhe von 177.626 Kontrakten, was nach 2017 die zweitgrößte Netto-Short-Position zum Jahresende darstellt.
Die Ansichten der Fonds über Mais haben sich seit einigen Monaten nicht wesentlich geändert, und die Preise stehen weiterhin unter Druck. CBOT-Märzmais ist in den letzten vier Sitzungen um mehr als 3% gefallen und hat am Dienstag neue Tiefststände erreicht. Der dienstägliche Schlusskurs von $4,63-3/4 pro Scheffel ist der niedrigste Preis für Mais an diesem Tag seit vier Jahren.
In den letzten zehn Jahren waren die Meinungen der Vermögensverwalter zum Jahresende bei Mais gleichmäßig zwischen bearish und bullish aufgeteilt. In den bärischen Jahren wurden die Fonds schließlich gezwungen, ihre Shortpositionen aufzugeben, wobei das Timing zwischen Januar und August lag.
Einige der auffälligsten Erholungen bei der Eindeckung von Leerverkäufen, darunter 2014 und 2018, fanden in den ersten drei Monaten des Jahres statt. Zu den bemerkenswerten Gemeinsamkeiten zwischen diesen beiden Jahren gehören die Sorgen um das Wetter in Südamerika, die starke Nachfrage nach Maisexporten aus den USA und die Erwartung eines Anstiegs der Maisvorräte in den USA im Vergleich zum Vorjahr, wobei letzteres in der Regel ein bearisher Faktor ist.
Der Maismarkt 2024 ist mit allen oben genannten Faktoren konfrontiert, wenn auch in unterschiedlichem Maße. Die Maisexportnachfrage aus den USA war in letzter Zeit sehr respektabel, aber die ersten Monate des Jahres können zusätzliche Chancen bieten, was 2018 der Fall war.
Weitere Themen für 2014 und 2018 sind das relativ starke Preisverhältnis von CBOT-Sojabohnen gegenüber CBOT-Mais und große Fonds-Shorts in CBOT-Weizen. Die Prämie für Sojabohnen gegenüber Mais hat sich in den letzten Wochen verringert, liegt aber immer noch über dem Durchschnitt, und obwohl die Fonds weiterhin Short-Positionen bei Weizen halten, haben sie im letzten Monat einen beträchtlichen Teil ihrer Brutto-Short-Positionen abgebaut.
SÜDAMERIKA
Der Vergleich mit 2018 ist besonders interessant, da die Fonds sowohl damals als auch heute stark pessimistisch waren, obwohl die Wetterlage in Südamerika heute etwas anders ist. Anfang 2018 war die extreme Trockenheit in Argentinien das Problem, obwohl es nach der einmaligen Dürre des letzten Jahres kürzlich wieder geregnet hat und die Ernten größtenteils in guter Verfassung sind.
Brasilien wäre der diesjährige Katalysator für einen südamerikanischen Wettermarkt für Mais, aber das könnte sich noch einige Wochen oder sogar Monate hinziehen, da die stark exportierte zweite Ernte noch nicht angebaut ist.
In den letzten zwei Monaten fielen im brasilianischen Bundesstaat Mato Grosso, dem wichtigsten Mais- und Sojabohnenanbaugebiet, weniger als die Hälfte der normalen Niederschläge und die Temperaturen waren ungewöhnlich hoch. Dies hat die Erwartungen der Industrie für die Sojabohnenernte in Brasilien gedämpft.
Die zweite Maisernte in Brasilien war 2018 aufgrund von Problemen im Süden etwas problematisch, aber die jüngsten Wetterprobleme in Mato Grosso im mittleren Westen sind eher mit denen von 2015-16 vergleichbar. Mato Grossos zweite Maisernte lag 2016 etwa 20% unter den Erwartungen, das schlechteste Ergebnis seit mindestens zwei Jahrzehnten.
Dies führte dazu, dass die Fonds im April 2016 schnell große CBOT-Mais-Shorts aufgaben, obwohl die Hausse Anfang Juli nachließ, als es sicher schien, dass eine große US-Ernte anstand.
In Mato Grosso werden jährlich zwei Drittel der Maisexporte Brasiliens abgewickelt, während es bei Sojabohnen nur 30% sind, so dass sich ein Ausfall in diesem Bundesstaat stärker auf den Mais auswirken könnte. Die Prognosemodelle (Stand Dienstag) zeigen für die nächsten zwei Wochen ordentliche Regenfälle in der zentral-westlichen Region Brasiliens, was die CBOT-Sojafutures am Dienstag stark zurückgehen ließ.
Es ist jedoch bemerkenswert, dass der Januar 2016 in Mato Grosso der mit Abstand nasseste Januar des letzten Jahrzehnts war. Dennoch war die Maisernte in dem Bundesstaat in diesem Jahr eine Katastrophe, da die Niederschlagsspitze im Januar nicht über die gesamte Maisanbausaison anhielt. Karen Braun ist Marktanalystin für Reuters. Die oben geäußerten Ansichten sind ihre eigenen.
