Kanada ist ein perfektes Umfeld für Aktivisten mit vorteilhaften regulatorischen Vorschriften, hat es aber bisher nicht geschafft, große Mengen an Aktivisten an seine Küsten zu locken.

Das Land ist dem weltweit steigenden Trend des Aktivismus hinterhergehinkt, aber das könnte sich bald ändern, sagen Anwälte. Im Jahr 2022 waren 53 kanadische Unternehmen mit Aktivismuskampagnen konfrontiert, was einem Anstieg von 17,8 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, verglichen mit einem Anstieg von 10,6 % auf 511 Unternehmen in den USA, so die Daten von Insightia, einer Marke von Diligent.

Im August letzten Jahres änderte Kanada die Bundesgesetze, die es den Anlegern ermöglichen, für oder gegen jeden für den Vorstand eines Unternehmens nominierten Direktor zu stimmen. Zuvor konnten Aktionäre nur für einen Kandidaten stimmen oder ihre Stimme verweigern, so dass eine Mehrheit rechtlich nicht erforderlich war.

Obwohl das Mehrheitswahlrecht nicht gesetzlich verankert ist, wurde es vor der Änderung häufig von den Unternehmen in ihrer Politik verwendet. Laut Anwälten waren Direktoren jedoch bisher nicht verpflichtet, zurückzutreten, wenn sie keine Mehrheit der Ja-Stimmen erhielten.

"Wenn ich ein Aktivist wäre, wäre es jetzt einfacher", sagte Heidi Reinhart, Partnerin bei Norton Rose Fulbright.

Reinhart sagte, wenn ein Investor jetzt zu einer Gegenkampagne aufruft und genügend Stimmen erhält, wird die Person nicht gewählt. "Ich denke also, dass es mehr gezielte Kampagnen gegen bestimmte Direktoren geben wird. Das gibt dem Aktionär einen gewissen Einfluss", fügte Reinhart hinzu.

Die Regeländerung wurde zwar im August eingeführt, aber die Anwälte weisen darauf hin, dass dies die erste Proxy Season ist, in der die Änderung getestet wird.

Nächsten Monat werden die aktivistischen Kampagnen der Luxor Capital Group und der Sandpiper Group gegen Ritchie Bros Auctioneers bzw. First Capital Real Estate Investment Trust (REIT) von anderen Investoren unter die Lupe genommen.

Luxor wendet sich gegen die 6 Milliarden Dollar teure Übernahme von IAA Inc durch Ritchie Bros, während Sandpiper darauf abzielt, den Vorstand von First Capital REIT zu überarbeiten.

Aktivistische Hedgefonds dürften weiter ermutigt werden, nachdem sie im Januar mit ihren Wetten auf M&A-Deals weltweit einen überdurchschnittlichen Gewinn von 8,5 % erzielten. Damit waren sie die Strategie mit der besten Performance in diesem Monat, nachdem sie im Jahr 2022 im Durchschnitt 17,23 % verloren hatten, wie Daten von Hedge Fund Research zeigen.

Wenn es um Gewinne und Verluste geht, wurden jedoch nur 22% der Forderungen öffentlicher Aktivisten in Kanada im Jahr 2022 zumindest teilweise erfüllt, weniger als 26% in den USA und 34,1% in Europa, so Insightia.

In den vorangegangenen vier Jahren waren kanadische Kampagnen erfolgreicher, mit einer Quote von 34% im Jahr 2021 und 43% im Jahr 2018.

Es wird erwartet, dass eine Zunahme des Aktivismus nicht nur die Transparenz von Geschäften erhöht, sondern auch die Performance von Aktien steigert.

Im Fall von Elliott Investment Management, das eine strategische Überprüfung und Änderungen im Vorstand von Suncor Energy Inc. fordert, ist die Aktie beispielsweise um 56% gestiegen, seit der Aktivist im April sein Engagement angekündigt hat.

Im Gegensatz dazu stiegen die kanadischen Energietitel im gleichen Zeitraum um 3,14%.

Und Öl- und Bergbauunternehmen könnten auch weiterhin der Sektor sein, der mit Aktivismus konfrontiert ist, sagen Marktteilnehmer.

"Es gibt viele Rohstoffunternehmen und diese Sektoren sind oft mit Verwerfungen konfrontiert und es sind oft Menschen, die mit Herausforderungen in ihrem Geschäft konfrontiert sind", sagte Adam Givertz, Partner bei der Anwaltskanzlei Paul Weiss.

"Diese Herausforderungen können, wenn es sich um ein gutes Unternehmen handelt, die Aufmerksamkeit eines Aktivisten auf sich ziehen.