Einige erste Anzeichen einer Erholung, die sich aus einer Reihe besser als erwartet ausgefallener Wirtschaftsdaten seit Pekings abruptem Ausstieg aus der strikten Nullzinsstrategie im Dezember ergeben haben, haben die Dringlichkeit einer sofortigen Lockerung der Geldpolitik untergraben.

Der Leitzins für Kredite (LPR), den die Banken normalerweise von ihren besten Kunden verlangen, wird jeden Monat berechnet, nachdem 18 benannte Geschäftsbanken der People's Bank of China (PBOC) Zinsvorschläge unterbreitet haben.

In einer Umfrage unter 27 Marktbeobachtern sagten 21, d.h. 78% aller Teilnehmer, weder für den einjährigen LPR noch für den fünfjährigen Tenor eine Änderung voraus.

Die anderen sechs Befragten erwarteten jedoch eine geringfügige Senkung des Zinssatzes für den fünfjährigen LPR, während sie davon ausgingen, dass der einjährige Tenor unverändert bleiben würde.

Der starke Konsens für einen gleichbleibenden einjährigen LPR kam zustande, als die neuen Bankkredite in China im Januar stärker als erwartet auf einen Rekordwert von 4,9 Billionen Yuan (713 Milliarden Dollar) anstiegen, da die Zentralbank versucht, den Aufschwung anzukurbeln.

Unabhängig davon erhöhte die chinesische Zentralbank die mittelfristigen Liquiditätsspritzen, indem sie in dieser Woche fällig werdende politische Kredite verlängerte, während sie den Zinssatz unverändert ließ.

Der Zinssatz der mittelfristigen Kreditfazilität (MLF) dient nun als Richtschnur für den LPR.

"Angesichts der Tatsache, dass sich die Wirtschaft erholt und die PBOC den einjährigen MLF-Satz unverändert gelassen hat, gehen wir davon aus, dass die Wahrscheinlichkeit einer Änderung des LPR gering ist", so die Ökonomen von ING in einer Notiz.

"Außerdem wurden die Banken von der Regierung aufgefordert, niedrigere Hypothekenzinsen anzubieten, um die Wirtschaft zu stützen. Dies würde dazu führen, dass die Banken nicht genug Spielraum haben, um die Nettozinsmargen zu drücken."

Die Preise für neue Eigenheime in China sind im Januar zum ersten Mal seit einem Jahr gestiegen, da Peking seit Ende letzten Jahres die Unterstützung für den Immobiliensektor, der ein Viertel der heimischen Wirtschaft ausmacht, schrittweise erhöht hat, was die Nachfrage ankurbelte.

($1 = 6,8764 Chinesische Yuan)