So hat der Fonds kürzlich 200 Millionen Pfund (271 Millionen Dollar) aus einem passiven Fonds, der einen traditionellen Aktienindex nachbildet, in einen Fonds umgeschichtet, der Öl-, Gas- und Kohleunternehmen ausschließt.

Dies hat dazu beigetragen, das Engagement in fossilen Brennstoffen auf unter 2 % der Vermögenswerte zu reduzieren - von 6 % im Jahr 2016 -, sagte Gerard Fox, Vorsitzender des Pensionsfondsausschusses für den 4,6 Milliarden Pfund schweren Fonds, der 78.000 Mitglieder hat, von denen die meisten in Kommunalverwaltungen tätig sind.

"Das größte treuhänderische Risiko für das Portfolio im Zusammenhang mit der Energiewende liegt wahrscheinlich in einem unbewussten Engagement in gefährdeten Unternehmen und Sektoren über passive Fonds", so Fox gegenüber Reuters.

Der East Sussex Pension Fund ist einer von vielen Vermögenseigentümern, die ihre passiven Bestände in Investment-Tracking-Indizes umschichten, die versprechen, Umwelt-, Sozial- und Governance-Faktoren (ESG) zu berücksichtigen, indem sie zum Beispiel bestimmte Branchen und Unternehmen ausschließen - Teil eines globalen Bestrebens, Netto-Null-Emissionen zu erreichen.

Jahrelang konnte man dies erreichen, indem man mehr Geld in aktiv verwaltete ESG-orientierte Fonds investierte, deren Manager versprachen, durch selektive Aktienanlagen die Indexperformance zu übertreffen.

In jüngster Zeit hat die Zahl der ESG-orientierten Investitionen, die Indizes nachbilden, stark zugenommen, auch durch börsengehandelte Fonds (ETFs).

Wichtig ist, dass dies wahrscheinlich bedeutet, dass sich mehr Anleger aus Unternehmen, die in ihren ESG-Indizes nicht berücksichtigt werden, zurückziehen, wodurch sie möglicherweise weniger Einfluss auf die Unternehmen haben, um sie zu einem umweltfreundlicheren Verhalten zu bewegen.

Im Jahr 2021 wird der Anteil der Vermögenswerte in ETFs, die in Produkten mit einem ESG-Label gehalten werden, nach Angaben der Deutschen Börse auf 18 % steigen, gegenüber 10 % im Jahr 2020. Im Jahr 2017 lag der Anteil noch unter 1 %.


Grafik: ESG-ETFs ein wachsender Teil des Xetra-Marktes,

Anleger steckten Rekordsummen in ESG-ETFs, und auch Vermögensverwalter wandelten ihre traditionellen Fonds in ESG-freundliche Produkte um, indem sie den Index, den sie abbilden, änderten.

Der Trend ist in Europa besonders ausgeprägt - Amundi, Europas größter Vermögensverwalter, gab an, dass 95 % aller Nettozuflüsse in seine ETF-Palette im vergangenen Jahr in ESG-Fonds flossen.

Insgesamt floss mehr als die Hälfte der marktweiten Nettomittelzuflüsse in in Europa domizilierte Aktien-ETFs in Fonds mit ESG-Label, während zwei Drittel der neu aufgelegten ETFs ein ESG-Label trugen, wie Daten von State Street Global Advisors zeigen.

Manuela Sperandeo, Leiterin der nachhaltigen Indexierung für Europa, den Nahen Osten und Afrika bei BlackRock, dem weltweit größten Vermögensverwalter, sagte, dass ein besseres Verständnis der Index-Track-Records, "eine bessere Verfügbarkeit von Daten rund um den Netto-Nullpunkt, zusammen mit den Impulsen der Nachhaltigkeitsvorschriften" den Trend im Jahr 2022 beschleunigen würden.

BlackRock arbeite mit einer wachsenden Zahl von Vermögenseigentümern zusammen, um ihre passiven Bestände auf ESG-orientierte Benchmarks umzustellen, sagte sie und verwies auf Vereinbarungen mit der Universität Oxford und laufende Gespräche mit mehreren nordischen und niederländischen Vermögenseigentümern über den Umstieg auf eine Klimabenchmark.

Während der Großteil der ESG-Umschichtungen bei Aktien stattfand, wo Benchmarks eine längere Erfolgsbilanz haben, sagte Sperandeo, dass Investoren zunehmend danach streben würden, dasselbe für festverzinsliche Wertpapiere und andere Teile ihres Portfolios zu tun.

MEHR VERKAUFEN, WENIGER ENGAGIEREN

Passives Investieren hat die Märkte verändert, da die Anleger - die es vorziehen, Indizes zu verfolgen, anstatt Aktien auszuwählen - Geld in kostengünstigere Fonds fließen lassen, die von Branchenriesen wie BlackRock und Vanguard betrieben werden. Indexfonds kontrollieren heute etwa die Hälfte des US-Aktienfondsmarktes.

Das Wachstum der passiven ESG-Fonds ist bedeutsam, weil es einen weit verbreiteten Verkauf von Unternehmen bedeutet, die nicht in die neuen Benchmarks aufgenommen werden, wie z. B. Firmen, die aus der von Osmosis Investment Management betriebenen Ex-Fossil-Fuels-Strategie des East Sussex Pension Fund ausgeschlossen wurden.

Als nahezu permanente Besitzer von Unternehmensaktien nutzen passive Manager ihre Macht, um sich mit ESG-Nachzüglern zu befassen, so dass jede Verwässerung ihrer Bestände diese Fähigkeit beeinträchtigen könnte, so dass auf Nachhaltigkeit bedachte aktive Manager die Lücke füllen müssen.

"Sobald man ein Unternehmen ausgeschlossen hat, hat man keinen Einfluss mehr", sagte Matthieu Guignard, Global Head of Product Development and Capital Markets bei Amundi ETF, Indexing & Smart Beta.

Guignard sagte, dass das "Kippen" der Indexgewichtung weg von den Nachzüglern eine Möglichkeit sei, dieses Problem zu lösen, da die Investoren immer noch Druck auf die Vorstände der Unternehmen ausüben könnten, damit diese mehr für den Klimaschutz tun.

"Einige Investoren wollen wirklich investiert bleiben, sie wollen universelle Eigentümer bleiben und den Wandel durch Engagement vorantreiben, bis hin zu anderen, die sich im Moment sehr schnell veräußern wollen. Das ist der europäische Blickwinkel", sagte Sperandeo von BlackRock.

In East Sussex ist es unwahrscheinlich, dass Unternehmen mit fossilen Brennstoffen wieder in passive Portfolios aufgenommen werden, es sei denn, sie werden selbst grün.

Fox sagte jedoch, dass das Programm nicht an ein pauschales Desinvestieren des gesamten Portfolios" glaube und dass das Engagement in fossilen Brennstoffen auf aktive Manager beschränkt werden sollte, die sich mit den Unternehmen auseinandersetzen.

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