Analyse - Europa steigert den Kauf von russischem Diesel vor dem Verbot, das den Markt erschüttern wird

Die europäischen Händler beeilen sich, ihre Tanks mit russischem Diesel aufzufüllen, da die Zeit bis zum 5. Februar abläuft, an dem ein europäisches Verbot erwartet wird, das die Versorgung verknappen, die globalen Schifffahrtsrouten neu ordnen und die Preisvolatilität erhöhen wird.

Das Verbot wird wahrscheinlich zu einer Versorgungslücke bei Diesel führen, die Europa mit chinesischem Kraftstoff zu füllen hofft, von dem ein Teil aus russischem Rohöl hergestellt wird.

China hat seine ersten Exportquoten für raffinierte Ölprodukte für 2023 um fast die Hälfte gegenüber dem Vorjahr angehoben.

Chinas Diesel-Exporte, die wahrscheinlich den größten Teil der Quoten ausmachen werden, könnten im Januar-Juni 400.000-600.000 bpd erreichen, sagte Mark Williams, Forschungsdirektor für kurzfristige Öle bei der Beratungsfirma Wood Mackenzie.

"Aber ohne die chinesischen Exporte, die die Swing Barrels nach Westen treiben, ist es unwahrscheinlich, dass Europa den Verlust von 0,5 Millionen bpd bei den russischen Dieselexporten durch das Embargo ersetzen kann", so die Analysten von Energy Aspects.

EINFUHRSTRÖMUNG

Die europäischen Dieselimporte aus Russland liegen in diesem Monat bei 770.000 Barrel pro Tag (bpd), dem höchsten Stand seit März letzten Jahres, so das Energieanalyseunternehmen Vortexa.

"Die europäischen Käufer beeilen sich, so viel wie möglich zu importieren, bevor das Verbot in Kraft tritt", sagte Rohit Rathod, leitender Ölmarktanalyst bei Vortexa.

Russland ist seit Jahren der wichtigste Diesellieferant für Europa, wo die Raffinerien nicht genug produzieren, um die Binnennachfrage der großen Dieselautoflotte zu decken.

Selbst als Regierungen und Unternehmen nach der Invasion in der Ukraine versuchten, die wirtschaftlichen Beziehungen zu Russland abzubrechen, bezog Europa im vergangenen Jahr fast die Hälfte seiner Dieselimporte, die als Mitteldestillate bekannt sind, aus Russland, wie aus Daten von Refinitiv hervorgeht.

Grafik: Europäische Dieselimporte aus Russland, https://www.reuters.com/graphics/EUROPE-DIESEL/zdpxdrnwepx/chart.png Ein EU-Verbot für russische Rohölimporte, das im Dezember in Kraft trat, wird ab dem 5. Februar auf raffinierte Kraftstoffe ausgeweitet.

Es wird erwartet, dass dies die Handelsströme abrupt verändern wird und mit Kosten verbunden sein wird.

WoodMac geht davon aus, dass die Margen für Diesel im Vergleich zu Rohöl im Zeitraum Januar-Juni bei durchschnittlich 38 $/Barrel liegen werden, was im Vergleich zu den Daten von Refinitiv Eikon mehr als das Doppelte des Halbjahresdurchschnitts 2018-22 bedeutet.

Grafik: Europäische Dieselmargen zu Rohöl, https://www.reuters.com/graphics/EUROPE-DIESEL/zjvqjewlapx/chart.png "Der hohe Dieselpreis wird aufgrund der komplexen Logistik- und Transportkosten beibehalten werden. Diese Komplexität, die in der Folge die Marktliquidität verringert, wird die Raffineriemargen für Diesel wahrscheinlich genauso hoch halten, wie wir es 2022 gesehen haben", sagte Rob Turner, Sektorleiter für Energie und Ressourcen bei PwC UK.

Europa kann sich nicht mehr darauf verlassen, russische Mitteldestillate zu mischen, russische Off-Spec-Qualitäten zu veredeln und zu entschwefeln oder dieselreiches Ural-Rohöl im Raffineriesystem zu verwenden, wie es vor dem Konflikt der Fall war, so Turner.

Die Händler haben sich vor dem Verbot mit Diesel eingedeckt. Die regionalen Lagerbestände stiegen in der Woche bis zum 12. Januar auf den höchsten Stand seit Oktober 2021, wie Daten des niederländischen Beratungsunternehmens Insights Global zeigen. [ARA/]

Grafik: ARA Gasölvorräte, https://www.reuters.com/graphics/EUROPE-DIESEL/znpnbzkgapl/chart.png Laut Energy Aspects werden die Vorräte nach Inkrafttreten des Verbots voraussichtlich sinken.

GLOBALE UMLEITUNG

Einige der größten Tanker der Welt mit einer Kapazität von 2 Millionen Barrel Öl wurden in den letzten Monaten gechartert, um Diesel aus Asien und dem Nahen Osten nach Europa zu importieren.

Die Verschiffung von Treibstoff aus Russland nach Nordwesteuropa dauert jedoch in der Regel eine Woche, während Ladungen aus dem Osten im Durchschnitt bis zu 8 Wochen brauchen, was zu höheren Frachtkosten führt.

Laut Matt Wright, Senior-Frachtanalyst bei Kpler, wird die Nachfrage nach Tankern für raffinierte Produkte im Jahr 2023 im Vergleich zum dritten Quartal 2022 aufgrund der längeren Schiffsrouten um 7,2% steigen.

Längere Fahrten werden die Nachfrage nach Schiffen für die Diesellieferung erhöhen.

"Wir werden 12 Wochen lang eine holprige Fahrt erleben, wenn der Welthandel sich wieder erholt", sagte Alan Gelder, Leiter der Ölforschung bei WoodMac. "Es wird viel volatiler werden.