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Original-Research: SFC Energy AG (von First Berlin Equity Research GmbH): Buy

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29.11.2018 | 09:42

    ^

Original-Research: SFC Energy AG - von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu SFC Energy AG

Unternehmen: SFC Energy AG
ISIN: DE0007568578

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Buy
seit: 29.11.2018
Kursziel: 11,20 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 14.11.2018: Herabstufung von Kaufen auf Hinzufügen
Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu SFC Energy AG
(ISIN: DE0007568578) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal
stuft die Aktie auf BUY herauf und erhöht das Kursziel von EUR 9,50 auf EUR
11,20.
 
Zusammenfassung:
SFC steigt in den Markt für wasserstoffbasierte Brennstoffzellen ein.
Bisher konzentrierte sich das Unternehmen auf
Direkt-Methanol-Brennstoffzellen. Die Aufnahme von Brennstoffzellen auf
Wasserstoffbasis ins Portfolio wird SFC neue Märkte wie kritische
Infrastruktur und Backup-Lösungen erschließen und erhöht das zukünftige
Wachstumspotenzial. Brennstoffzellen auf Wasserstoffbasis haben eine viel
höhere Kapazität als Methanol-Brennstoffzellen. Basierend auf einer
Entwicklungskooperation mit adKor (früher: Heliocentris, FutureE, P21) wird
SFC die bestehenden Brennstoffzellenprodukte der Jupiter-Serie von adKor
vermarkten. Darüber hinaus werden SFC und adKor eine neue Generation von
Wasserstoffbrennstoffzellen entwickeln. Da SFC Energy auf einer bewährten
Technologie aufbauen kann, erwartet das Unternehmen eine Entwicklungszeit
von nur zwei Jahren und signifikante Entwicklungskosteneinsparungen von ca.
50% im Vergleich zu einer Neuentwicklung. Der Einstieg in den Markt für
Wasserstoffbrennstoffzellen ist ein wichtiger strategischer Schritt für
SFC. Wir gehen davon aus, dass das Unternehmen in neue Märkte vordringen
wird und sehen die breitere technologische Basis positiv. Für 2019E und
2020E erwarten wir keine großen Auswirkungen auf den Umsatz, da die
Geschäftsentwicklung Zeit braucht. Wir gehen jedoch davon aus, dass das
Geschäft mit wasserstoffbasierten Brennstoffzellen auf lange Sicht die
gleiche Größe erreichen kann wie SFCs Geschäft mit
Methanolbrennstoffzellen. Wir haben unsere CAPEX-Prognose erhöht, um die
Forschungs- und Entwicklungskosten für die Entwicklung der neuen
Brennstoffzelle zu berücksichtigen. Wir erhöhen unsere Umsatz- und
Ergebnisprognosen ab 2021E, um den zusätzlichen Umsatz mit Brennstoffzellen
auf Wasserstoffbasis zu berücksichtigen. Ein aktualisiertes DCF-Modell
führt zu einem neuen Kursziel von EUR11,20 (bisher: EUR9,50). Wir stufen die
Aktie von Hinzufügen auf Kaufen hoch.
 
 
First Berlin Equity Research has published a research update on SFC Energy
AG (ISIN: DE0007568578). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal upgraded the
stock to BUY and increased the price target from EUR 9.50 to EUR 11.20.
 
Abstract:
SFC is entering the hydrogen-based fuel cell market. So far, the company
has focused on direct methanol fuel cells. Adding hydrogen-based fuel cells
to its portfolio will open up new markets such as critical infrastructure
and back-up solutions and increases SFC's growth potential. Hydrogen-based
fuel cells have a much higher capacity than direct methanol fuel cells.
Based on a development cooperation with adKor (formerly: Heliocentris,
FutureE, P21), SFC will market adKor's existing 'Jupiter' series fuel cell
products. Furthermore, SFC and adKor will develop a new hydrogen fuel cell
generation. As they can build on a proven technology, SFC Energy expects
development time of only two years and significant development cost savings
of ca. 50% compared to development from scratch. The entry into the
hydrogen fuel cell market is an important strategic step for SFC. We
believe that this move will enable SFC to penetrate new markets and applaud
the widening of the company's technological base. We do not expect much
sales impact in 2019E & 2020E, as business development takes time, but
believe that in the long run, the hydrogen based fuel cell business may
reach the same size as SFC's methanol-based fuel cell business. We have
increased our CAPEX forecast to reflect higher R&D spending on new fuel
cell and raised our forecasts from 2021E to reflect additional sales from
hydrogen-based fuel cells. An updated DCF model yields a new price target
of EUR11.20 (previously: EUR9.50). We upgrade the stock from Add to Buy.
 
Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses
siehe http://firstberlin.com/imprint/ oder die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/17319.pdf

Kontakt für Rückfragen
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------


Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. 
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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© dpa-AFX 2018
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